Er is een nieuwe trend gaande. CEO’s van bedrijven die vinden dat hun beurskoers ondergewaardeerd is, treden naar buiten en doen hun zegje.
Ik kwam het dit jaar al twee keer tegen:
- half januari kwam het Belgische Euronav met de mededeling dat ze zich niet herkenden in de beurskoers
- vorige week postte de CEO van Galapagos, Onno van de Stolpe, nota bene op het forum van IEX een bericht om de beleggerscommunity op IEX, die zelfs een afvaardiging naar de nieuwjaarsreceptie had gestuurd, een hart onder de riem te steken
Het Euronav-verhaal:
Euronav heeft er vier verliesjaren op rij opzitten, maar liep in 2015 helemaal binnen door de omhooggeschoten tarieven voor grote tankers. De jaarcijfers logen er niet om: het bedrijf verdiende 2,06 euro per aandeel, terwijl de koers onder de 10 euro stond.
In de trading update van 15 januari werd de achterban bijgepraat over de huidige tarieven die, hoewel volatiel, nog steeds extreem hoog zijn.
The (B)eagle has landed...
Dan Galapagos: CEO Onno van de Stolpe dook al een paar keer op op het Galapagos-forum om rechtstreeks met de fanatieke Galapagos-aanhang, de F-side onder de biotechbeleggers, te communiceren.
Onder de schuilnaam beagle06 (Beagle was de naam van het schip waarmee Charles Darwin in september 1835 op de Galapagos-eilanden aankwam) postte hij het onderstaande bericht:
Klikken voor een grotere versie.
De moderator van IEX heeft de herkomst van het bericht gecheckt en bevestigd dat het inderdaad een bericht van de heer Onno van de Stolpe, CEO van Galapagos, zelf is. De vraag is of dat wenselijk is.
Ik heb er zelf geen problemen mee, vind het eerder vermakelijk, en zeker nieuwswaardig, en in dit tijdperk van verregaande transparantie (dat schijnt een groot goed te zijn) eigenlijk een niet te voorkomen fenomeen.
Waarde niet overschatten
Maar de waarde van zo’n bericht moet ook niet overschat worden. De CEO spreekt natuurlijk vanuit zijn eigen situatie. In het geval van Galapagos is er net een belang van 14,75% aan Gilead verkocht op een koers van 58 euro.
Dan maakt een 30% koersval een paar weken later het volgende contactmoment natuurlijk ietwat ongemakkelijk...
Van Euronav komt de trading update zelfs wat potsierlijk over: het bedrijf heeft na vier verliesjaren op rij eindelijk weer eens, dankzij de lage olieprijs, dik geld verdiend. Vergelijk het met een voetballer die jaren niets presteert en opeens een hattrick scoort, en vervolgens met de handen achter de oren voor de kritische achterban langsloopt.
Enige bescheidenheid zou meer op zijn plaats zijn: laat eerst maar eens zien dat die winst bestendig is. Je zou ook kunnen zeggen dat de CEO zich met de bedrijfsvoering bezig moet houden en de beurskoers moet laten voor wat hij is.
Vertrouwensdeuk
Er zijn genoeg voorbeelden van bedrijven waar het management koersondersteunende uitspraken of acties deed terwijl het achteraf juist de andere kant opging. Ik hoef u Fagron maar te noemen, waar oud-CEO van Jeveren in een krant zelfs toegaf aandelen te kopen om op die manier vertrouwen te tonen in zijn bedrijf.
Het management kan dan ook een flinke vertrouwensdeuk oplopen als het onverhoopt de andere kant op gaat. En dan: wat gaat het management zeggen als de situatie omgekeerd is?
- Gaat Euronav, als straks de tarieven weer inzakken, ook zeggen dat de beurskoers veel te hoog staat omdat er op dat moment geen pepernoot verdiend wordt?
- Gaat de CEO van een biotechaandeel al vooraf mededelingen doen als hij ziet aankomen dat een bepaald onderzoek niet de goede kant op gaat?
Ik zou zeggen, CEO’s, bemoei u niet met de beurskoers. De beurskoers is een resultante van vraag en aanbod, en als er toevallig eventjes veel aanbod is, omdat de biotech-ETF in de Verenigde Staten de klos is, of weinig vraag omdat het trackrecord van uw bedrijf er nou eenmaal niet zo goed uitziet, dan zij dat zo.
De beurskoers is nooit een reële afspiegeling van de waarde van het bedrijf, maar wat de gek er die dag voor geeft. Beurskoersen zijn dagkoersen, en van het management verwacht je nou juist dat ze iets verder kijken dan hun neus lang is.