Grote opening in het FD vanmorgen: TOM opent de aanval op de AEX: “TOM komt nog voor de zomer met een eigen aandelenindex. De graadmeter zal bestaan uit ‘herkenbare Nederlandse fondsen’ en moet de strijd aangaan met Nederlands succesvolste index, de AEX”
Het klinkt mooi, een Amsterdamse hoofdindex bestaande uit alleen ‘Nederlandse bedrijven’. Toch denk ik niet dat TOM's nieuwe index de AEX zal vervangen. Alhoewel TOM de officiële regels van de nieuwe index nog niet heeft gepubliceerd, is mijn grootste zorg of deze nieuwe index wel voldoende transparant is.
De index van TOM moet classificeren of een bedrijf wel Nederlands is. Het lijkt me een erg subjectieve zaak om een een bedrijf als een “Nederlands” te bestempelen. Het selectiebeleid voor de samenstelling van de AEX is vastgesteld in de regels en maakt de voorspelbaarheid van de herweging erg transparant.
Dit is het grote geheim achter het succes van de AEX. Door deze vaste regels toe te passen is prijsvorming van opties en futures namelijk veel eenvoudiger te bepalen. TOM probeert op termijn opties te lanceren en de AEX optiebelegger de richting te wijzen naar opties op de TOM index.
Dit zal in mijn ogen alleen maar leiden tot versplintering en minder liquiditeit (en dus grotere spreads) op beide optieseries. Een situatie waar geen enkele belegger op wacht. De nieuwe index zal naar mijn verwachting bestaan uit een aantal AEX- en AMX-bedrijven.
AMX opties en futures zijn de laatste jaren alleen niet erg in trek. Bovendien zouden de midcap fondsen in een marktgewogen mandje nauwelijks een gewicht krijgen in de TOM index, net zoals Imtech dat een weging van 0.06% heeft in het huidige AEX mandje.
Echter, dit is juist iets waar Euronext vanaf dit jaar iets aan doet. Tot slot vraag ik me af of beleggers zitten te wachten op nog een nieuwe index. Er zijn al een twintig indices genoteerd in Amsterdam en slechts één daarvan is leading. Er is hier op de vloer niemand die weet wat de AMX slotkoers van vrijdag was.
Christopher Ho is werkzaam als research analist bij AFS Group. Hij heeft geen posities in de in deze column genoemde waarden en de informatie bevat geen beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Christopher Ho en AFS Group zijn niet aansprakelijk voor schade die op enigerlei wijze kan voortvloeien uit het gebruik van deze column.