"Voorzichtig met Ziggo"

Net als ik aan het aflsuiten ben, verschijnt Financial Times nog tussen de schuifdeuren. Een Lex column over Ziggo. Voor de niet-ingewijden, deze fameuze rubriek - te vergelijken met FD's Bartjens - is verplichte leesstof voor internationale beleggers en investeerders. En die lezen dat ook en handelen er vaak naar!

Betaalde content op FT, dus ik kan het niet maken om het hele stuk te copypasten. Hoeft ook niet, want na een lang intro zijn er deze slotalinea's met daarin de crux. En die luidt dat een overname door Liberty Global nog geen zekerheidje is:

But Liberty’s appetite should not be unbounded. Ziggo is not the fastest growing cable company: its organic revenues have grown about 1 per cent this year and it faces strong competition, including from Dutch telecoms incumbent KPN. Liberty is also still digesting its $23bn Virgin Media buy in the UK.

It put group leverage – net debt to annualised operating cash flow – at five times last month, which could make a cash deal difficult. True, Liberty has moved gradually in the past, as with its Telenet interest in Belgium. But anything less than full ownership at Ziggo might make tax synergies harder to achieve.

Investors, meanwhile, should not discount regulatory interest in spite of claims that UPC and Ziggo have little geographic overlap. Persistence may indeed be needed.