Het is al weer een paar maanden geleden dat ik uitgebreid aandacht besteedde aan mijn Handelende Tak portefeuille. "Nu herstel graag!", vatte de redactie in de kop boven het artikel, waarin ik enkele transacties toelichtte, mijn achterliggende idee van de nieuw aankopen samen. Het herstel is gekomen en dat leverde mij geen windeieren op. Het tussentijdse resultaat van de gehele portefeuille stemt met 7% tevreden, in aanmerking genomen dat een deel van de portefeuille gedurende het jaar niet belegd was.
Het is tijd de posities door te nemen en de her en der behaalde winsten veilig te stellen. Daarnaast is er een nieuwe aankoop. Gezien de hoge beurskoersen, in combinatie met grote onzekerheid, houd ik nog steeds een flink deel van de portefeuille liquide.
TOMTO 5BOC1213B = Rendement Certificaat 2,75/5,00 op TomTom
Het Rendement Certificaat op TomTom lost op 20 december 2013 af tegen een koers van 5 euro, op voorwaarde dat het onderliggende aandeel gedurende de looptijd nooit 2,75 euro of lager noteert. Met een koers van 5,62 euro is die kans klein, maar natuurlijk nooit uitgesloten. De actuele koers van dit certificaat is 4,95 euro. Die laatste 5 cent laat ik zitten, en de positie wordt verkocht met een aangename gerealiseerde winst van 33%.
CS DJ50 0%06AUG14 = Credit Suisse Recovery Note
Deze note participeert volledig in de koersstijging van de onderliggende Eurostoxx50 index. Ik kocht de note begin juli van dit jaar op een koers van iets boven de 100%. Het aardige is dat de aflossing gelijk is aan 100%, tenzij de Eurostoxx50 op het einde van de looptijd (augustus 2014) onder de 1319,06 noteert. Dit product bood een comfortabele mogelijkheid om te profiteren van eventuele koersstijgingen van de onderliggend waarde. Die koersstijging is zeker opgetreden (+15%) en ik neem met een winst van 12% afscheid van dit lekkere note'je.
RB GRONDST0% JUN17 = Rabo Grondstoffen Note juni 2017
Ook deze note heb ik begin juli aangeschaft, maar tot nu toe met weinig succes. Dit product volgt, met een volledige hoofdsomgarantie van Rabobank, een actief beheerde grondstoffenindex van BNP Paribas. Op het moment van aankoop lag de index circa 10% onder de startwaarde. Ik kocht de note op een koers van 96,63. We zijn nu een paar maanden verder, maar de situatie is nauwelijks gewijzigd. De index staat nog steeds 10% lager en de actuele koers wijkt nauwelijks af van de aanschafwaarde. Ik heb geduld en houd de note vooralsnog aan.
SP500 0%GAR0915N = RBS S&P500 90% Garantie Note 2015
Met deze note wordt voor 125% geparticipeerd in de stijging van de Amerikaanse S&P500 index. De maximale aflossing is op 175% en de note heeft een 90% hoofdsomgarantie. De aflossing is in september 2015. Vanaf de startwaarde (1016,40) is de onderliggende index met 70% gestegen. Vermenigvuldigd met de factor 1,25 zou dat een aflossing ver boven de maximale afloswaarde van 175% betekenen. De actuele koers van de note is 155%. Dat betekent dat er nog maximaal 13% rendement kan worden behaald. Daarvoor hoeft de S&P500 index niet verder te stijgen. Maar er is natuurlijk ook een groot koersrisico. De 90% hoofdsomgarantie heeft nauwelijks effectieve waarde. Daarom neem ik ook van deze note vrolijk afscheid met een behaald rendement van bijna 35%.
ESTX STN0218V = de Eurozone Trigger Plus Note 13-18
Ik kocht deze note begin juli van dit jaar in de hoop (en verwachting) dat de onderliggende Eurostoxx50 index boven de 2744,50 punten zou noteren. In dat geval zou de note in januari 2014 op 108,75% aflossen. De aanschafkoers was iets boven de 99%. Ik stuurde dus op een totaalrendement van bijna 10%. Ook als de index het vereiste niveau niet zou halen, was er in latere jaren kans op een hoge aflossing. Inmiddels flirt de Eurostoxx50 index met de 3000 punten grens en is er een grote kans dat in januari op de door mij gewenste koers wordt afgelost. De actuele koers van de note is 106%. Ik ben tevreden met dit tussentijdse resultaat (+7%) en verkoop de positie.
ESTX 7STN0118N = RBS Eurostoxx50 7% Memory Coupon Note jan. 2013-2018
Als de Eurostoxx50 index op de jaarlijkse peildata boven de 1975 punten staat keert deze note een coupon van 7% uit. Inmiddels noteert deze note 111%. Maar dat is inclusief de (waarschijnlijke) coupon in januari 2014. Dat betekent dat de note nog altijd, tot 2018, een jaarlijkse rendement van 5,3% kan opleveren als op de peildata (in ieder geval op de einddatum) de Eurostoxx50 boven de 1975 punten staat. Ik houd de note aan.
KPN 10STN1215N = RBS KPN 10% Memory Coupon Note 2012-2015
"De bleeder in mijn portefeuille", schreef ik eind juni. De note geeft jaarlijks een coupon van 10%, mits het onderliggende aandeel KPN boven de koers van 1,94 euro noteert. Op dat moment stond KPN op circa 1,50 euro. Ik rekende op een oplaaiend overnamespel in de telecomsector. Dat (b)leek Slim. De vooruitzichten op de 10% coupon waren goed, door het bod van América Móvile op 2,40 euro. Dat bod is nu ingetrokken. De eerste peildatum voor de 10% coupon is op 30 november. Zal de koers van KPN dan boven de 1,94 euro noteren? Ik ga er wel vanuit en houd de positie aan.
AEGON 1.769%PL = Aegon Perpetual Capital Securities EUR
De rente stijgt, en dat gaat naar mijn idee zeker nog even door. De per kwartaal vast te stellen variabele coupon van deze achtergestelde obligatie is gelijk aan de tienjaarsrente plus een opslag van 0,1%. Op een koers van 66% is dat nog altijd aantrekkelijk.
SRLEV LT2 9%APR41D = Reaal/Zwitserleven 9% achtergestelde obl. 2011-2041
De bijna drama lening in de portefeuille. Dijsselbloem besloot deze achtergestelde Zwitserleven/Reaal obligatie in leven te houden. De coupon is 9% maar werd in april niet uitgekeerd. Bij hernieuwde couponbetaling worden de niet uitgekeerde coupons in principe alsnog uitbetaald. Dat aantrekkelijke vooruitzicht doet mij besluiten de obligatie niet te verkopen.
Nieuwe aanschaf
Na de opruiming kom ik met één nieuwe aankoop. ASML heeft een flinke koerstik gehad vóór, en zeker ook na de cijfers. Van een hoogste koers rond 75 euro staan we nu net boven de 68 euro. Ik koop een rendement certificaat op het aandeel ASML met vaste aflossing op 78 euro, op voorwaarde dat het aandeel tot het eind van de looptijd (19 september 2014) niet op of onder de 55 euro heeft genoteerd. De koers van het certificaat is 69,50 euro. Dat betekent een vast rendement van 12,2%. Mocht ASML gedurende de looptijd wel onder de 55 euro zakken, dan vervalt de vaste aflossing en volgt het certificaat het aandeel ASML, met een maximale aflossing op 78 euro. Ik koop 150 certificaten voor mijn Handelende Tak portefeuille.