Belangwekkende mededeling van The Royal Society for Keeping Rates at 0,5 Percent: de rente zal tot nader order 0,5% blijven.
Dat lijkt weinig schokkend, maar de Bank of England (BoE) heeft zojuist toch voor aardig wat raised eyebrows in de City gezorgd. De nieuwe Canadese topman van de BoE, Mark Carney, was al speciaal geselecteerd om een wat doorttastender beleid te gaan voeren en hij vliegt uit de startblokken.
Want die rente blijft niet zomaar op 0,5%, Carney zegt dat de rente zo laag zal blijven tot de werkloosheid in Groot-Brittannië onder de 7% komt te liggen. En dat zal volgens de projecties van de centrale bank niet voor 2016 het geval zijn.
Dat is geen forward guidance meer, zoals bij de ECB, maar een keiharde belofte, waarmee de BoE zich pal naast de Fed posteert in het kamp van de stimulerende centrale banken. Het Nieuwe Centrale Bankieren verovert de wereld, zullen we maar zeggen.
Een beetje inflatie binnen de perken houden is niet meer genoeg: de markt en de economie vragen om actievere bemoeienis en die krijgen ze: van de Fed, van de Bank of Japan, nu van de Bank of England en schoorvoetend ook al steeds meer van de voormalige Bundesbank, tegenwoordig beter bekend als ECB.
Oh ja, wat vindt de markt eigenlijk? Opvallend: de aandelenmarkt is er helemaal niet zo gelukkig mee, getuige de duikvlucht die de FTSE-100 nam tijdens de persconferentie van Carney.
De pond loopt ondertussen op tegen de euro - ook al iets wat je niet helemaal zou verwachten na de aankondiging van de Britse variant op QE-infinity.
Reacties en commentaar zijn er intussen te over. Die van de banken zijn afkomstig van FT, net als deze quotes van de Britse minister van Financiën - die de fraaie titel Chancellor of the Exchequer mag voeren - David Osborne:
"Well, I’ve asked the Bank of England to look at the case for this forward guidance on interest rates. They have done that. They’ve made it absolutely clear – as I did in the remit that I set the Bank of England – that this is all in the context of price stability, making sure we keep a control on inflation, but also making sure that monetary policy helps support the economic recovery – and that’s what I’m clear it’s going to do. Thank you very much."
HSBC:
"By using an unemployment threshold that it predicts won't be breached until mid-2016, Mr Carney tried to be as dovish as he could. But given uncertainties and the various 'knock-outs', guidance so far out can't be fully credible. The near-term implications are clear though: policy will be loose for a long time despite the recent strong data."
RBS:
"As expected, the unemployment rate was adopted as the 'intermediate threshold', but the 7% rate and other conditionality – 'knockouts' relating to CPI inflation and broader financial stability considerations – leave the overall impression of a less dovish policy signal than expected."
"In terms of time-scale, much will hinge on the outlook for the unemployment rate, where the MPC's central projection is for a relatively slow-paced decline given the growth outlook being signalled by the business surveys. Forward guidance is less dovish in the detail."
JPMorgan Chase:
"The ILO is very difficult to forecast, reflecting several moving parts. Over time there are risks that labor supply (currently high) weakens, and a risk that the productivity drop has more longevity, implying the ILO could fall more quickly than the BoE expects. This may cause the BoE to bring forward its forecast for the ILO dropping below 7% (e.g. to late 2015) at some point next year."
"For now, what matters most is the BoE forecast for the ILO, until the data over time start to challenge that forecast. All this is conditioned on our growth forecast and the assumption the Euro area evolves as we expect. But the risks to our growth forecast are to the upside, and we think the ILO will drop below 7% around six months earlier than the BoE."
Verder nog:
Intussen in Windsor Castle:
Collega Arend Jan Kamp moet natuurlijk weer lollig doen: