Recent viel een opmerkelijk verschil in koersontwikkeling bij twee aandelenindexen te noteren:
Van 24 juli tot en met 8 oktober liep de IBEX 31,5% op en de AEX 5,7%! Dat opmerkelijk grote verschil in koersontwikkeling de afgelopen twee maanden biedt kansen. Wij hebben daar ook recent op ingespeeld voor onze cliënten.
Het lijkt erop dat de problemen in Spanje een tikkeltje groter zijn dan in Nederland. Zo bleek uit de stresstest onder de veertien belangrijkste Spaanse banken dat Spanje zoals verwacht een groot bedrag (59,3 miljard euro) nodig heeft om de bankensector in het land te herkapitaliseren.
Te optimistisch
Tevens werd de begroting voor 2013 door het Spaanse parlement goedgekeurd, maar achten wel veel analisten de geprognosticeerde economische krimp van 0,5% volgend jaar te optimistisch ingeschat.
Daarnaast vraag ik me af of Spanje op de langere termijn de huidige BBB-rating zal behouden. Die rating is van belang als het gaat om de rente die het land moet betalen over de leningen die het uitgeeft.
Er zijn in ieder geval genoeg mogelijke aanleidingen voor onrust de komende tijd in Spanje. Onrust die zijn weerslag op de Spaanse beurs kan hebben. Nederland lijkt met het regeerakkoord dat VVD en PvdA nu aan het optuigen zijn juist in rustiger vaarwater te komen.
Klik op de grafiek voor een grote versie
IBEX harder onderuit
Bij Wijs & van Oostveen denken we dat als de onzekerheid in de eurozone terugkeert de IBEX een stuk harder onderuit zal gaan dan de AEX. Mede doordat zwaargewichten als Royal Dutch Shell en Unilever, beide defensief, naar onze verwachting beter zullen blijven liggen dan tegenhangers binnen de IBEX, waar bijvoorbeeld Banco Santander de grootste weger is.
Op 25 september dit jaar hebben we voor onze cliënten een pair trade opgezet om in te spelen op de uiteenlopende koersontwikkeling van de AEX en de IBEX. We gingen:
- long op de AEX door de aankoop van de iShares AEX
- short op de IBEX door de aankoop van de Lyxor ETF IBEX 35 Inverso
Altijd verdienen
De eerste tracker neemt in waarde toe als de AEX verder stijgt, de andere tracker neemt in waarde toe als de IBEX daalt. Wij achten de kans op een terugval van de aandelenbeurzen in Europa de komende periode reëel.
Waarbij wij dus ook verwachten dat de Spaanse IBEX harder zal dalen dan de AEX. In dat geval winnen wij meer met de tracker short op de IBEX dan we verliezen met de tracker long op de AEX.
Maar als de beurzen toch nog verder oplopen en de AEX een inhaalslag zal maken ten opzichte van de Spaanse IBEX, dan verdienen we ook aan deze trade.
Overigens, sinds 25 september is het verschil in koersontwikkeling van de AEX en IBEX iets verminderd, maar het verschil is nog steeds interessant genoeg om een pair trade op te baseren.
Let op Ga niet experimenteren met soorten van (combinaties van) financiële instrumenten. De waarde van beleggingen is immers aan kleine, maar ook aan grote fluctuaties (met name in het geval van opties) onderhevig. In het geval van een optiestrategie bent u verplicht voldoende margin aan te houden. Raadpleeg voor het maken van een beleggingsbeslissing daarom altijd eerst een beleggingsadviseur.