Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee
Van beleggers
voor beleggers
Uitgebreid zoeken

Beurscodes, betekenis en hulp bij zoeken

Europa

AEX
Euronext Amsterdam
BRU
Euronext Brussels
PSE
Euronext Paris
LIS
Euronext Lissabon
CHX
CBOE Europe, grote(re) EU aandelen
NAV
Investment Funds (NAV)

Noord-Amerika

NYS
New York Stock Exchange
OTC
CBOE BZX Exchange (US)
TSE
Toronto Stock Exchange

Kunt u een instrument niet vinden?

Zoek dan via de zogenaamde ISIN code. Elk instrument, aandeel etc. heeft een unieke code.

Kies vervolgens - wanneer er meerdere resultaten zijn - de notering op de beurs van uw keuze.

Waar vind ik die ISIN code?

Google de naam van het instrument, aandeel etc. met de toevoeging 'ISIN'.

Als zoeken op ISIN code geen resultaten oplevert hebben wij het instrument of aandeel niet in onze koersendatabase.

desktop iconMarkt Monitor
Markt vandaag Koersen Forum Premium IEX Expert
Home  /   Artikelen   /   Column

Wolters Kluwer verliest €1,7 miljard

Wie de balans van het databedrijf bekijkt, ziet dat de aandeleninkoop behoorlijke sporen heeft nagelaten, schrijft Peter Paul de Vries, die aan het rekenen is geslagen.

Peter Paul de Vries
op
Views: 23.661
Categorie: Column, Redactioneel
Alert instellen Toevoegen aan watchlist
Wolters Kluwer verliest €1,7 miljard
Beeld: © ANP

Het is bijna 39 jaar geleden dat Elsevier-topman Pierre Vinken zijn oog liet vallen op uitgeverij Kluwer. Elsevier bood 6 eigen aandelen plus 75 gulden voor elk aandeel Kluwer. Het trotse Kluwer was daar niet van gediend. Het geslaagde bod van de kleinere branchegenoot WoltersSamson leidde medio 1987 tot de geboorte van WoltersKluwer.

Gisteren was een zwarte dag in de geschiedenis van WoltersKluwer. De koers van het tot voor kort zo stabiele en voorspelbare bedrijf daalde – in één dag! – met 12,7% tot €70,20. Dit niveau is minder dan de helft van de koers een jaar geleden.

AI-risico

De oorzaak van deze daling is de introductie van een AI juridische softwaretoepassing door Anthropic. Het AI-risico, dat al langer in beeld was, lijkt zich nu daadwerkelijk te manifesteren.

In de laatste dagen van Nancy McKinstry als topvrouw van dit uitgeef- en softwareconcern wordt de rekening gepresenteerd voor het onverstandige aandeleninkoopbeleid van WoltersKluwer. De afgelopen vijf jaar (de boekjaren 2021 tot en met 2025) heeft WoltersKluwer voor ruim €4,5 miljard euro aandelen ingekocht. Na €410 miljoen aandeleninkoop in 2021, werd het volume verhoogd naar €1 miljard euro (2022, 2023 en 2024) en daar ging in 2025 (€1,1 miljard) nog een schepje bovenop.

Verlies van meer dan €1 miljard

Die aandeleninkoop vond plaats tegen hoge koersen. In 2024 betaalde WoltersKluwer gemiddeld €149 euro per ingekocht aandeel, over 2025 was dat gemiddeld €128 euro. Het pakket ingekochte aandelen waarvoor WoltersKluwer €4,51 miljard betaalde was gisteren nog slechts €2,74 miljard waard. Een ongekend verlies van  €1,74 miljard. Daarmee is Nancy McKinstry de eerste CEO die meer dan €1 miljard verlies lijdt op ingekochte aandelen.

Aandelen inkopen tegen een extreem hoge waardering (30 tot 35 keer de winst) is fundamenteel onverstandig. En niet alleen achteraf. Buffett en Munger formuleerden twee eenvoudige criteria voor aandeleninkoop. (1) De onderneming moet over een zeer riante financiële positie beschikken en (2) de aandelen moeten sterk ondergewaardeerd zijn. Aan nummer 2 werd sowieso niet voldaan.

Aandeleninkoop laat sporen na

Fundamenteel presteert WoltersKluwer nog steeds goed. De omzet en winst groeien en het bedrijf behaalt hoge marges. Maar wie de balans bekijkt, ziet dat de aandeleninkoop behoorlijke sporen heeft nagelaten. Volgens de balans van 30 juni 2025 heeft WoltersKluwer een eigen vermogen van €900 miljoen op een balanstotaal van €9,7 miljard. Dat is minder dan 10% solvabiliteit.

De rentedragende schuldpositie bedraagt ongeveer 5,2 miljard euro, waar €900 miljoen cash tegenover staat. Een nettoschuld van €4,2 miljard. En als je naar de activa kijkt dan blijken die vooral te bestaan uit goodwill (€4,9 miljard) en overige immateriële activa (€1,9 miljard). Als je het magazijn opent, zie je niets.

WoltersKluwer heeft een uitgeholde balans. Die nettoschuld is overigens geen probleem op ruim 2 keer het bedrijfsresultaat. Maar ondanks de jarenlang goede kasstromen heeft WoltersKluwer geen vet op de botten. De aandeleninkoop heeft een verlies van 1,7 miljard opgeleverd.

De grootste fout van Nancy. 

Peter Paul de Vries is directeur/grootaandeelhouder van de Nederlandse investeringsmaatschappij Value8.
De Vries schrijft met enige regelmaat op IEX over zaken die hem opvallen in de (Nederlandse) financiële wereld. Dit artikel is geschreven op persoonlijke titel en mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies.

Meld u aan voor de dagelijkse Beursupdate

Dagelijks een update van het laatste beursnieuws en beleggingskansen in uw mailbox!

 
Peter Paul de Vries

Auteur:

Peter Paul de Vries schrijft met enige regelmaat op IEX over zaken die hem opvallen in de (Nederlandse) financiële wereld. De Vries was eerder directeur van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) en is nu directeur/grootaandeelhouder van Value8.

Recente artikelen van Peter Paul de Vries

  1. AEX naar de 2000
  2. Wolters Kluwer verliest €1,7 miljard
  3. Sawiris was een Egyptische held

Gerelateerd

Wolters Kluwer

Toevoegen aan watchlist

Reacties

Volgen
Eerste post
12 Posts
Omlaag
    Reactie Reactie van: dd20260204
    2. Reactie
    3. Reactie
  3. 4ever
    quote:

    Rowi62 schreef op 4 februari 2026 10:50:

    Aadelen inkopen of uitkeren als dividend maakt niet uit. In beide gevallen verlaat het je balans.

    Het is geen winst of verlies.
    Dat maakt volgens mij wel verschil, bij dividend keer je het uit en is het cash out. Nu heb je aandelen te duur ingekocht, dus realiseer je zelf het verlies i.p.v. van de externe aandeelhouders heb je namelijk zelf die aandelen op de plank liggen. Zonder inkoop was het verlies bij de externe aandeelhouders terechtgekomen.
    4. Reactie
    5. Reactie
  5. KatZe
    Naast salaris hangt bonus vaak samen met de aandelen koers. Dus kopen van bedrijfs-geld en zelf extra verdienen. Is ze hebberig of dom, wat zou het nu zijn?
    Ik vraag me af waar haalt de AI-LLM de data vandaan? Ik wacht op de eerste "lawsuite", want ook US-bedrijven zijn getroffen, hoewel het moeilijk te bewijzen is, tenzij omgekeerde bewijslast mogelijk wordt.
    6. Reactie
  6. forum rang 6 €URO-Trader
    quote:

    Speedbox schreef op 4 februari 2026 11:04:

    Nancy van HERO naar ZERO. Lekker gevoel om bijna met pensioen te gaan.
    dit was ongetwijfeld een vooropgesteld plan, waar een goedbetaalde CEO voor nodig was. Klus geklaard, zeg maar. Minder aandelen in omloop geeft een grotere volatiliteit, en meer winstkansen.
    7. Reactie
  7. GrandmasterC
    Nogal erg kortzichtig artikel. In 2024 was er nog geen serieuze dreiging van AI, dus aandeleninkoop was normaal. Pas begin 2025 begon er twijfel te komen of AI een bedreiging was en gaf de CEO aan dat ze, pas 1 jaar later, zou vertrekken. Toen ging de koers plots erg sterk dalen, terwijl de resultaten altijd goed waren (en nog steeds zijn), dus dat zou normaliter een zeer goede koopkans zijn, logisch dat ze toen doorgingen met aandelen inkopen. Als die aandelen weer omhoog waren gegaan, was dat een prima beslissing geweest en hadden ze er flink aan verdiend. Of dat Anthropic werkelijk een bedreiging vormt voor WKL moet nog steeds blijken, het is een lange weg om een goed kloppend en betrouwbaar softwarepakket op te bouwen. En o.a. artsen en advocaten zullen geen risico's nemen en ook weinig zin hebben te experimenteren met andere pakketten, WKL kan trouwens zelf ook AI implementeren als dat zinvol is.
    8. Reactie
  8. Warm Buffet
    quote:

    4ever schreef op 4 februari 2026 11:07:

    [...]
    Dat maakt volgens mij wel verschil, bij dividend keer je het uit en is het cash out. Nu heb je aandelen te duur ingekocht, dus realiseer je zelf het verlies i.p.v. van de externe aandeelhouders heb je namelijk zelf die aandelen op de plank liggen. Zonder inkoop was het verlies bij de externe aandeelhouders terechtgekomen.
    Het maakt niet zoveel uit. Het is in beide gevallen cash out. Alleen het verschil is dat bij aandeleninkoop de toekomstige uitkeringen de dividend opbrengst per aandeelhouder hoger is. Inkoop aandelen doe je als er sprake is van structurele onderwaardering. En daar zit wel degelijk de crux... daar was zichtbaar nooit sprake van!
    9. Reactie Reactie van: dd20260205
  9. mareblu
    Als meneer De Vries dit artikel een jaar geleden had gepubliceerd, dan was hij een eenzame roepende in de woestijn geweest, en had hij achteraf alle lof gekregen. Nu schrijft hij het artikel met de wijsheid achteraf, nu de koers is gedaald. Dat is erg gemakkelijk. In geen enkel analistenrapport is het in 2025 gegaan over het risico van aandeleninkoop, sterker nog, het werd enkel toegejuicht. Zelfs toen WKL in november aankondigde een geplande inkoop voor 2026 naar voren te halen ivm de "gunstige koers" van rond de EUR 100, sloeg daar geen enkele analist op aan.
    10. Reactie Reactie van: dd20260206
  10. Sponk
    quote:

    mareblu schreef op 5 februari 2026 08:37:

    Als meneer De Vries dit artikel een jaar geleden had gepubliceerd, dan was hij een eenzame roepende in de woestijn geweest, en had hij achteraf alle lof gekregen. Nu schrijft hij het artikel met de wijsheid achteraf, nu de koers is gedaald. Dat is erg gemakkelijk. In geen enkel analistenrapport is het in 2025 gegaan over het risico van aandeleninkoop, sterker nog, het werd enkel toegejuicht. Zelfs toen WKL in november aankondigde een geplande inkoop voor 2026 naar voren te halen ivm de "gunstige koers" van rond de EUR 100, sloeg daar geen enkele analist op aan.
    Toch hadden aandeelhouders zelf aan de bel moeten trekken toen de koers steeds ruimer over de intrinsieke waarde begon te klimmen, maar daar hebben de grotere bezitters lak aan, die waren uit op verkoop op een over de kop getrokken koers.
    11. Reactie Reactie van: dd20260211
    12. Reactie Reactie van: dd20260212 Laatste reactie
  12. Monne68
    Slap en tendentieus verhaal.
    Keuze is tussen aandeleninkoop en dividend uitkeren. In het 1e geval geef je het geld uit aan aandelen die vervolgens worden doorgehaald waardoor er minder uitstaande aandelen zijn. Winst per aandeel stijgt dus, en dividend kan toekomstig stijgen óf -bij gelijk nivo- een lager bedrag nodig hebben.
    In het 2e geval keer je het geld uit als dividend (en wordt het belast wat later weer gesaldeerd wordt met je vermogenswinstbelasting voor Nederlandse ingezetenen).
    In beide gevallen is het geld dus uit het eigen vermogen verdwenen.
    Het is dan tendentieus om over het koersverschil te gaan praten.
    Wat WEL belangrijk is zijn 2 dingen:
    * het geld dat wordt uitgekeerd is niet meer beschikbaar. Dus er moet voldoende eigen vermogen achterblijven om tegenslagen en benodigde investeringen op te kunnen vangen.
    * Timing! Als je K/W heel hoog is dan is aandeleninkoop voor de belegger waarschijnlijk slechter, het zorgt er immers voor dat je je geld in het bedrijf houdt (als je niets zelfstandig verkoopt). Dan is dividend uitkeren wss verstandiger, dat geld kun je dan investeren in andere beleggingen.
12 Posts
Omhoog

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord.

Forumregels | Lees hier het forumreglement

Kwaliteit boven kwantiteit

Lever een duidelijke en constructieve bijdrage aan de discussie. Kwaliteit trekt kwaliteit aan.

Blijf ontopic

beperk je reactie tot het onderwerp van het forumdraadje en haal er geen andere zaken bij.

Respecteer je medemens

Een afwijkende visie op een bedrijf rechtvaardigt geen persoonlijke aanvallen. Reageer op de inhoud van iemands argumenten, niet op de persoon;

naam laatste prijs verschil
Wolters Kluwer 64,180 +3,700 +6,12%

Laatste beursnieuws

  1. AEX consolideert en houdt zicht op 1.000 punten
  2. Feitenkader: Chinese AI-modellen kleuren Lentefestival, jaar na DeepSeek-schok
  3. VS gebruikte Claude van Anthropic tijdens inval in Venezuela, meldt WSJ
  4. Warner Bros Discovery ziet activistische Sachem Head belang vergroten in Q4
  5. Salaris BofA-CEO Brian Moynihan stijgt naar $41 miljoen
  6. Grok, Musk’s AI-bot, wint marktaandeel in VS ondanks rel om seksueel getinte beelden
  7. Paramount haalt ex-Trump-functionaris binnen als VP public policy bij bod op Warner Bros
  8. Beursupdate: AEX op Wall Street
  9. VS trekt nieuwe lijst in van bedrijven die naar verluidt China’s leger steunen
  10. Wall Street sluit nagenoeg vlak ondanks meevallende inflatie

IEX Premium: Meest gelezen

  1. Premium

    Analyse en Advies

    Advieswijziging Adyen
  2. Premium

    Analyse en Advies

    Draak van een deal voor DSM-Firmenich
  3. Premium

    Analyse en Advies

    ABN Amro heeft een leuke verrassing voor aandeelhouders
  4. Premium

    Analyse en Advies

    Rake klappen voor sterk S&P Global
  5. Premium

    Analyse en Advies

    Heineken houdt behoorlijk goed stand in lastige markt