Technische blik: kunnen deze iconische Duitse sportmerken herstellen?

Weinig bedrijven hebben het de afgelopen jaren op de beurs zo slecht gedaan als Puma. Ook 2025 was absoluut geen succes, met een koersdaling van ongeveer 50%. Het bedrijf schrapte zijn outlook, wat het vertrouwen van beleggers verder onder druk zette. Puma kampte met een teruglopende hoeveelheid vraag, hogere voorraden (die het tegen kortingen probeerde te verkopen) en toegenomen onzekerheid als gevolg van de handelstarieven.

Ook concurrent Adidas heeft het al een jaar niet makkelijk. Na enkele sterke jaren draaide de koers begin 2025 hard omlaag, om vervolgens, tijdens de perikelen rond de handelstarieven van Donald Trump opnieuw fors te kelderen.

De daling is weliswaar niet zo stevig als bij Puma, maar ook Adidas kampt met een terugvallende vraag en de negatieve impact van de nieuwe importtarieven. Overigens gaat het aan de andere kant van de oceaan, bij het Amerikaanse Nike, niet veel beter.

In de column van vandaag duik ik in de technische plaatjes van de twee iconische Duitse sportfabrikanten: Puma en Adidas.

Breuk tussen twee broers

Voor wie de geschiedenis achter de merken niet kent is het leuk om hier eens in te duiken. Adidas en Puma zijn opgericht door de gebroeders Dassler. Waar ze aanvankelijk samen begonnen onder de naam Gebrüder Dassler Schuhfabrik, zorgde de nasleep van de Tweede Wereldoorlog voor een breuk tussen de broers. Adolf ging na de oorlog verder met Adidas, terwijl Rudi het uiteindelijke Puma opzette.

Waar beide merken grote successen vierden in de jaren die volgden, hebben de broers het nooit meer bijgelegd en zorgde de breuk voor een sterke splitsing in Herzogenaurach, waar beide bedrijven zijn gevestigd.

De vete eindigde uiteindelijk in een vriendschappelijk potje voetbal tussen medewerkers van beide bedrijven. Of de broers daar zelf blij mee zouden zijn geweest, blijft de vraag: ze liggen ver van elkaar begraven, op dezelfde begraafplaats.

Puma: Voorzichtige herstelsignalen

Onder de nieuwe CEO Arthur Hoeld probeert het bedrijf weer op te krabbelen. Er is een hervormingsplan aangekondigd, waaronder ook het schrappen van banen valt, om zo kosten te besparen.

Ook kan Puma rekenen op interesse van andere bedrijven die de lage koers zien als mogelijke kans. Zo toonde in november vorig jaar onder andere het Chinese Anta Sports Products belangstelling. Dit zorgde toen voor een sterke koersreactie.

Reuters meldde recent dat het inmiddels concreter is geworden en Anta een aanbod heeft gedaan om 29% van de aandelen van de familie Pinault te kopen. Opnieuw steeg de beurskoers flink.

De koersstijging van eind vorig jaar heeft tot gevolg dat we de koers een scherpe draai zien maken.

Na een dieptepunt in een langetermijn support-zone is een correctieve fase op de weekgrafiek nu afgebroken. Voorafgaand aan de opmars was er divergentie te zien met de RSI-indicator, die weer hogere bodems vormde terwijl de koers nog daalde. Dit signaal is vaker zichtbaar in een bodemformatie en vormt daarmee een vroege indicatie van een mogelijk trenddraai.

Hoewel het plaatje bij Puma begint te verbeteren en het sentiment weer lijkt te draaien, blijft geduld een schone zaak. Beleggers die wat risico niet schuwen zouden een kleine positie kunnen overwegen nu het fonds terugkeert boven de 200-dagen lijn en de oude weerstandslijn heeft gebruikt als steunzone.

Echter kan de weerstand rond €25 niet onopgemerkt blijven en deze vormt een serieus risico. Een voorzichtigere aanpak is zodoende dan ook om een uitbraak boven dit niveau af te wachten en een hogere bodem te overwegen als instap. We houden het aandeel in de gaten vanwege het mooie herstelpotentieel, maar blijven voor nu aan de zijlijn.

Adidas: Blijft zwakjes, ondanks herstelpoging

Net als Puma kampt ook Adidas met teruglopende consumentenvraag en onzekerheden als gevolg van de handelstarieven van Trump. De koers is sinds begin januari met zo’n 40% gezakt op het dieptepunt en laat voorzichtige signalen van herstel zien, maar zonder al te veel overtuiging.

Hoewel Adidas in oktober nog een kwartaalomzetrecord rapporteerde, blijft de euforie onder beleggers nog altijd achterwege. Een recente downgrade van Bank of America zal ook niet verder helpen bij het al afgebrokkelde sentiment onder beleggers. Reden voor de downgrade is dat de bank verwacht dat de dalende vraag naar casual schoenen aanblijft.

Sinds de retest van mei vorig jaar beweegt Adidas onder het 200-daags gemiddelde, dat vanzelfsprekend neerwaarts is gedraaid aan het begin van vorig jaar. De stijgende trend kwam daarmee tot een einde en de koers is gaan bewegen in een dalend trendkanaal.

Na een recente opleving aan de onderzijde hiervan, rond €150, beweegt de koers nu ongeveer in het midden van deze range.

Vooralsnog zijn er geen technische signalen die op echt herstel wijzen. De recente bodem komt uit een zone met meerdere oude bodems, maar dit is op zichzelf geen koopsignaal. Net als bij Puma zien we wat divergentie met de RSI-indicator, echter is het koersverloop sindsdien allesbehalve overtuigend te noemen.

Mocht de dalende toppenlijn worden gebroken, dan adviseren we om ook een doorbraak boven het 200-daags gemiddelde af te wachten, voor er gekeken kan worden naar een nieuwe positie. Een hogere bodem zal dan de uitbraak bevestigen en de oude toppen omdopen tot opwaartse richtpunten.

Conclusie

De iconische sportmerken, garant voor vele sportieve successen, zijn momenteel op de beurs wat minder succesvol. Voor beide bedrijven was 2025 een uitermate zwak jaar en het lijkt er vooralsnog niet op dat spoedig herstel erin zit.

Puma lijkt technisch wat meer voor te sorteren op herstel, maar een voorzichtige aanpak is het beste advies. Met name bij Adidas kan een nieuwe dalende fase zo tot stand komen.