Razenddrukke beursweek: let vooral op deze cijfers

Rustig opstarten na een lang paasweekend is er voor beleggers niet bij. Het cijferseizoen gaat op volle kracht verder, in een beursklimaat dat uiterst onzeker is. Behalve naar de cijfers kijken beleggers vooral naar de prognose die bedrijven afgeven - maar gezien de grillen van de Amerikaanse presiden, zal het voor veel bedrijven een uitdaging zijn om met concrete getallen te komen. Wat kunt u deze week zoal verwachten?

Tesla, Besi, Unilever, Alphabet, Randstad... het zijn niet de minste bedrijven die de komende dagen hun kwartaalresultaten publiceren. Tegen het koersgeweld van Tesla en Alphabet is natuurlijk weinig opgewassen, maar er zijn ook diverse Europese bedrijven die het nodige weten los te maken bij beleggers.

Hieronder ziet u een overzicht van Europese bedrijven waarbij de grootste koersuitslagen worden verwacht, op basis van de ingenomen optieposities. Delivery Hero (concurrent van Just Eat Takeaway) en Signify steken met kop en schouders boven de rest uit. Maar vlak ook Besi niet uit.

Laten we het rijtje cijfers eens langslopen, gerangschikt per dag.

Vanavond: Tesla en SAP

Nu u uw middagboterham heeft weggespoeld met een kop cappuccino zijn diverse Amerikaanse bedrijven doorgekomen met hun kwartaalcijfers, waaronder Verizon, Kimberley-Clark, Halliburton, 3M, GE Aerospace en Lockheed. U vindt de verslagen terug in het nieuwsoverzicht.

Maar het spannendste nieuws komt pas als de beurs dicht is: de cijfers van SAP en vooral Tesla. Het Duitse softwareaandeel SAP is een zwaargewicht in de Duitse DAX. De beurskoers is de afgelopen jaren fors opgelopen dankzij de groei van de cloudtak, maar ook door de interesse onder beleggers in kunstmatige intelligentie. Alleen al in de afgelopen twaalf maanden is de koers 40% omhoog geschoten. 

In onderstaande grafiek ziet u de koers van SAP (witte lijn) afgezet tegen de Euro Stoxx 50-index (blauwe lijn):

De vraag is of en wanneer SAP die hoge verwachtingen gaat waarmaken. Positief is dat het bedrijf tegen een stootje kan, nu inmiddels 85% van de concernomzet terugkerend (recurring) is en het bedrijf zeer grote, stabiele bedrijven als klant heeft.

Meer aandacht zal ongetwijfeld uitgaan naar Tesla, dat begin deze maand al afzet- en productiecijfers bekend heeft gemaakt. Die stemden niet vrolijk. De EV-fabrikant leverde in het eerste kwartaal 336.681 exemplaren af: 32% minder dan in het vierde kwartaal van 2024 en 13% minder dan in dezelfde periode vorig jaar. De autoproductie van 326.615 exemplaren lag 29% onder die in het voorgaande kwartaal en 24,5% onder de productie een jaar eerder.

Tesla kampt met toenemende concurrentie (vooral uit China) en meer recentelijk ook met felle protesten tegen de rol van topman Elon Musk in de Amerikaanse politiek, al zal Musk binnenkort waarschijnlijk wel een stapje terug doen in politiek opzicht. In zijn analyse noemde Ivo Breukink nog een andere reden voor de tegenvallende verkopen: het ombouwen van de productiecapaciteit voor de bouw van Model Y, wat natuurlijk een tijdelijk effect is.

Analisten houden voor het eerste kwartaal gemiddeld rekening met een omzet van circa $21,81 miljard: ongeveer gelijk aan de omzet in het eerste kwartaal van vorig jaar en bijna 20% lager dan die in het vierde kwartaal ($27,2 miljard).

De winst per aandeel komt naar verwachting uit op $0,42: 3 cent minder dan in het eerste kwartaal vorig jaar en een stuk lager dan in Q4 ($0,73).

Morgen: Besi, AkzoNobel, Randstad, JET, Galapagos, Boeing, IBM

Morgen buitelen allerlei bedrijven over elkaar heen om de cijfers te presenteren, waarvan we er enkele uitlichten. In de vroege ochtend is Besi aan de beurt. Het aandeel is dit kalenderjaar al ruim 30% in waarde gedaald.

De chipsector is speelbal geworden in de machtsstrijd tussen de VS en China. Trump kondigde vorige week aan dat hij op korte termijn specifieke importheffingen voor deze sector wil invoeren, maar wat hij precies van plan is, is nog altijd onduidelijk. Daar staat tegenover dat chipbedrijven flink kunnen profiteren van de opmars van AI.

De cijfers over het vierde kwartaal stelden teleur. Dat gold ook voor de outlook voor het eerste kwartaal: Besi zei toen te rekenen op een omzet die 0 tot 10% lager is dan in het vierde kwartaal van 2024, met een brutomarge van 63 tot 65%. Maar CEO Richard Blickman zei wel ‘voorzichtig optimistisch’ te zijn over 2025. Analisten houden rekening met een omzetdaling van 4% tot €147 miljoen met een brutomarge van 64% en voor €162 miljoen aan nieuwe orders.

Vorige week werd bekend dat Applied Materials een belang van 9% heeft genomen in Besi. Beide partijen werken al sinds 2020 samen op het gebied van hybrid bonding. Deze stap kun je zien als een teken van vertrouwen van Applied dat de technologie van Besi een success zou kunnen worden.

Lees ook: Waarom Applied 9% in Besi koopt

Ook interessant zijn de cijfers van het nogal cyclische Randstad. Welke kant de economie op gaat, is onzeker. Enerzijds is Europa flink aan het investeren in onder andere infrastructuur, defensie en de energietransitie. Anderzijds neemt de angst voor een recessie als gevolg van de handelsoorlog toe.

Uit een analistenconsensus die Randstad zelf heeft opgesteld blijkt dat analisten voor het eerste kwartaal uitgaan van een daling van de omzet en de Ebitda. De taxaties:

• Omzet: €5,6 miljard (5,1% minder dan een jaar geleden)
• Ebita: €153 miljoen (13,6% minder dan een jaar geleden)
• Ebita-marge: 2,7% (tegen 3% een jaar eerder en 2,7% in Q4)
• Brutomarge: 19,2% (tegen 20,2% een jaar eerder en 18,8% in Q4)

Dit zou in lijn zijn met de resultaten van concurrent Manpower, die vorige week al aan de beurt was en een omzet- en winstdaling bekendmaakte. Het afgelopen kwartaal verliep moeizaam in Noord-Amerika en Europa.

Bij AkzoNobel moet u volgens een consensusverwachting rekenen op een vrijwel vlakke omzet (€2,64 miljard) op jaarbasis. Het aangepaste Ebitda-resultaat is naar verwachting met 4,9% gedaald naar €345 miljoen.

Boeing is nog nauwelijks bekomen van alle ellende waar het vorig jaar mee kampte, waaronder een wekenlange staking en problemen met veiligheid en de kwaliteitscontrole. Inmiddels doemen nieuwe problemen op: de vliegtuigbouwer is inzet in de strijd tussen de VS en China nu Beijing Chinese luchtvaartmaatschappijen heeft bevolen geen toestellen van Boeing meer af te nemen. De laatste analyse van het bedrijf vindt u hier.

Bij sommige bedrijven zijn de cijfers ondergeschikt aan andere factoren. Voor Just Eat Takeaway bijvoorbeeld is vooral het overnamebod van Prosus van belang.

Lees ook: Belangen in Just Eat Takeaway verschuiven - wat betekent dat voor het bod?

En Galapagos is bezig zich op te splitsen in twee beursgenoteerde entiteiten: Galapagos (dat zich richt op celtherapie) en een nieuw op te richten bedrijf, met de werknaam XYZ SpinCo, dat via gerichte overnames een pijplijn wil opbouwen op het gebied van oncologie, immunologie en virologie. Hier kunt u daar meer over lezen.

De reorganisatie is in volle gang. Vorige week werd bekend dat CFO en COO Thad Huston op 1 augustus vertrekt. Deze week meldde Galapagos dat CEO Paul Stoffels binnen een jaar met pensioen gaat. Voor XYZ SpinCo is inmiddels al een topman gevonden: Henry Gosebruch, die eerder onder andere werkte voor AbbVie.

Donderdag: Unilever, Alphabet, Intel, Fugro, KPN, RELX, Flow Traders

Donderdag wordt opnieuw een heftige dag. Te beginnen met Unilever. Het worden de eerste cijfers onder CEO Fernando Fernandez, die in maart vrij abrupt het roer overnam van Hein Schumacher. Met de bestuurswissel is de rust nog niet weergekeerd. Het levensmiddelenbedrijf is nog altijd bezig met de afsplitsing van de ijsdivisie, die een aparte beursnotering moet krijgen. Onlangs verkocht Unilever De Vegetarische Slager aan Vivera. Analisten verwachten dat het qua groei een tandje minder is.

En wat te denken van Fugro? De resultaten zullen geen grote verrassing zijn na de omzetwaarschuwing van vorige week. De economische en geopolitieke onzekerheid maakt bedrijven terughoudend met investeringen. Eerder werd al bekend dat in de VS de bouw van windmolenparken op zee stagneert, en nu wordt de business van Fugro ook in andere landen geraakt vanwege de volatiele marktomstandigheden, zo viel in het persbericht te lezen.

Fugro verwacht nu dat de omzet in het eerste kwartaal 11% lager is uitgevallen dan in dezelfde periode vorig jaar. De Ebit zal licht positief zijn, waar die vorig jaar nog €44 miljoen was. Verder rekent het concern op een negatieve vrije kasstroom van €85 miljoen (tegen -€58 miljoen een jaar geleden). Zal het daarbij blijven?

Lees ook: Volgt er nóg een omzetwaarschuwing voor Fugro?

De cijfers van KPN zijn vaak weinig spectaculair. Het gaat dit aandeel behoorlijk voor de wind (koersstijging ruim 12% YTD), omdat het geldt als een veilige haven vanwege de voorspelbaarheid van de cijfers, de stabiliteit en het dividend.

Analisten rekenen voor Q1 gemiddeld op een omzetstijging van 2,9% op jaarbasis (naar €1,417 miljard): meer dan de stijging van 1,7% over het vierde kwartaal. De aangepaste Ebitda na leases is naar verwachting gestegen naar €624 miljoen: 3,14% meer dan een jaar geleden.

Lees ook: Deze telecomaandelen zijn de veiligste keus

Flow Traders doet het nóg veel beter, met een koersstijging van bijna 37% dit jaar.

Dat heeft natuurlijk alles te maken met de hectiek op de beurzen. Veel beleggers hebben dit aandeel in portefeuille als hedge tegen onrust. Het handelshuis kwam onlangs al met een tussentijdse update, waaruit bleek dat de handelsvolumes in aandelen waren verbeterd. De volatiliteit was wel wisselend.

Als Wall Street is gesloten komt Alphabet door, als tweede 'Magnificent 7'- aandeel. Dit big-techbedrijf is verwikkeld in allerlei antitrustzaken, vanwege de dominante positie die het concern heeft in de zoekmachine- en online-advertentiemarkt. Deze zaken kunnen leiden tot hoge boetes en zelfs gedwongen opsplitsing van het bedrijf.

Analisten verwachten dat Alphabet over het eerste kwartaal een omzet van $89,18 miljard bekend zal maken: 11% meer dan over dezelfde periode vorig jaar. De winst per aandeel is naar verwachting met 7,7% gestegen naar $2,02. Beleggers zullen ook nieuwsgierig zijn naar de ontwikkelingen rond Google Search, waar het bedrijf groot mee is geworden. Gaat AI de marktdominantie van Alphabet aantasten? Of slaagt het bedrijf erin om AI op zo'n slimme manier in te zetten dat het de monopoliepositie juist versterkt?

Ook de cijfers van Intel zijn interessant. Het bedrijf is zichzelf opnieuw aan het uitvinden onder leiding van de nieuwe, maar zeer evaren topman Lip-Bu Tan. President Trump zou het liefst zien dat andere chipbedrijven Intel de helpende hand bieden. Zo zouden TSMC en andere chipgiganten in gesprek zijn over een joint venture die fabrieken van Intel zou moeten runnen. Daar horen we ongetwijfeld meer over.

Lees ook: Het mes gaat in Intel

Vrijdag: Heijmans, IMCD, Signify, WDP

De week wordt afgesloten met de cijfers van Heijmans, IMCD, Signify en WDP. Signify (met de prachtige ticker LIGHT) staat, zoals gezegd, vaak garant voor veel koersspektakel. Op basis van optiedata voorspelt Bloomberg een koersreactie van 9,4%. In de afgelopen acht kwartaalcijferseizoenen liep de koersreactie op de dag van de cijferpublicatie uiteen van een daling van 12,5% tot een stijging van 9,1%.

Het worden de laatste cijfers van Eric Rondolat, die die dag vervroegd terugtreedt. Een opvolger is nog niet gevonden. Spannend wordt ook wat het concern verwacht voor de rest van het jaar en met name wat de impact zal zijn van de tarieven van Trump.

De laatste analyse van Signify vindt u hier. 

IMCD is altijd interessant voor wie houdt van nichegroei in chemie (Teun Verhagen legde het aandeel enkele weken geleden nog op de snijtafel). En wat worden de vooruitzichten van logistiek-vastgoedfonds WDP? Bij de presentatie van de jaarcijfers zei Warehouses de Pauw, zoals het bedrijf voluit heet, nog de toekomst met vertrouwen tegemoet te zien en werden de doelen voor 2027 herhaald. Maar dat was voordat een meneer met een grijze kuif het Witte Huis betrad.

Hierbij tot slot alle cijfers in de rest van de week op een rij:

DINSDAG 22 APRIL

    22:00 SAP
    22:00 Tesla

WOENSDAG 23 APRIL

    07:00 AkzoNobel
    07:00 Besi
    07:00 Randstad
    07:00 Just Eat Takeaway
    07:00 Vopak
    07:00 Corbion
    13:00 AT&T
    13:00 Boeing
    22:00 Galapagos
    22:00 IBM
    22:00 Texas Instruments

DONDERDAG 24 APRIL

    07:00 Fugro
    07:00 KPN
    07:00 Flow Traders
    07:00 BNP Paribas
    07:00 Delivery Hero
    07:00 Orange
    07:00 Sanofi
    07:00 Kinepolis
    07:00 Azelis
    08:00 Unilever
    08:00 RELX
    13:00 Comcast
    13:00 PepsiCo
    13:00 Dow
    13:00 Procter & Gamble
    22:00 Alphabet
    22:00 Intel

VRIJDAG 25 APRIL

    07:00 Acomo
    07:00 Heijmans
    07:00 IMCD
    07:00 Signify
    07:00 WDP
    13:00 AbbVie
    18:00 Cofinimmo