Slotcall: De ECB verlaagt rente met een kwartje, Goldman Sachs trekt financials naar beneden

AEX: -0,19% | AMX: -0,59% | AScX: -0,65% | S&P500: -0,20%

De highlights van donderdag 12 december 2024:

• AEX opent vlak
• Verkoopadvies Goldman Sachs raakt ABN AMRO midscheeps. 
• Koopadviezen geven AIR France-KLM juist vleugels
• ECB verlaagt rente, zoals toch wel verwacht, met 25 basispunten
• De Zwitserse centrale bank heeft de rente dan al met 50 basispunten verlaagd
• Olieprijs daalt op waarschuwing IAE
• Wall Street opent verdeeld. De Dow iets in de plus, de Nasdaq een half procent in de min.
• AEX daalt uiteindelijk met 0,19%. De rest van Europa sluit vooral hoger.

De AEX opende vanochtend vlak om daarna wat naar beneden te bewegen. Veel had het niet om het lijf. Beleggers hielden hun kruit droog in afwachting van het laatste rentebesluit van de ECB dit jaar. De brede verwachting vooraf was een verlaging van een kwartje. Om het allemaal toch nog een beetje spannend te houden, werd de mogelijkheid van twee kwartjes open gehouden. 

ECB verlaagt rente met een kwartje

Het werd dus gewoon een kwartje. Hierdoor staat de depositorente na vier renteverlagingen dit jaar nu op 3%, de basisrente op 3,15% en de marginale beleningsrente op 3,40%. Beleggers namen het besluit duidelijk voor kennisgeving aan want indices en rentes reageerden er amper tot helemaal niet op. Nou ja, de euro werd wat minder waard tegenover de dollar. Dat was het dan. 

De ECB herhaalde dat het zich blijft baseren op inkomende data en benadrukte opnieuw dat men zich niet "bij voorbaat vastlegt op een bepaald rentetraject." Volgens de centrale bank ligt het desinflatieproces "goed op schema". De economen van de ECB verwachten dat de inflatie uitkomt op gemiddeld 2,4 procent in 2024, op 2,1 procent in 2025, op 1,9 procent in 2026 en op 2,1 procent in 2027. De verwachtingen voor economische groei werden wat verlaagd. bekijk ook de officiële toelichting, extreem helder verwoord en vormgegeven.

Enfin, er is dus volgend jaar genoeg ruimte voor de ECB om de rente verder te verlagen. Hoeveel? Daarover verschillen uiteraard de meningen. MFS bijvoorbeeld houdt rekening met nog zes verlagingen van een kwartje en misschien nog wel meer. 

The European Central Bank cut its key interest rate by a quarter-point to 3.0 percent, reflecting continued progress in bringing inflation down and growing concerns about the state of the economy.https://t.co/gcQK2Gyp5V

— POLITICOEurope (@POLITICOEurope) December 12, 2024

Zwitserse centrale bank verlaagt rente met twee kwartjes

Nee, dan de Zwitserse centrale bank. In een poging om de peperdure Zwitserse frank wat goedkoper te maken, heeft het vanochtend de rente met 50 basispunten verlaagd tot 0,5%. Dat kan ook, want inflatie is niet een probleem dat Zwitserland heeft. Sterker, de inflatie op jaarbasis bedroeg afgelopen maand 0,7%. 

Twee zaken droegen bij om de inflatie buiten de Zwitserse deur te houden. Zwitserland heeft geen last van hoge energieprijzen want slechts 2% van de elektriciteit wordt fossiel opgewekt. Daarbij is de Zwitserse frank sinds 2022 ruim 10% meer waard geworden tegenover de euro. Dat drukt de importkosten aanzienlijk. 

De koersontwikkeling van de Zwitserse frank tegenover de euro is duidelijk. Vandaag werd de Zwitserse munt wel 0,6% minder waard door het rentegeweld van de Zwitserse centrale bank.

Nasdaq door 20.000 puntengrens

Dan Amerika, waar de techbeurs Nasdaq gisteren voor het eerst boven 20.000 punten uitkwam. Het blijft maar records regenen op Wall Street. Mag je de vooruitblikken van de vermogensbeheerders geloven, dan stoomt de Nasdaq volgend jaar onverdroten verder.

Big Tech wordt steeds bigger en winstgevender. Die ontwikkeling kan nog eens versnellen als AI echt zo groot wordt als door sommigen voorspeld. Of gooit scherpe regelgeving toch nog roet in het eten? Met Trump als nieuwe bewoner van het Witte Huis is dat niet de verwachting. De laatste dagen is het met name feest voor bedrijven die iets van doen hebben met quantum chips. 

Stijging Amerikaanse producentenprijzen valt tegen

Vandaag kwamen nog wat macrocijfers uit de VS door. De Amerikaanse producentenprijzen zijn in november harder dan verwacht gestegen. De totale prijsstijging kwam uit op 0,4 procent in november, terwijl economen rekenden op een stijging van 0,2 procent. Zonder de volatiele prijzen van handel, voeding en energie stegen de producentenprijzen in november conform verwachting met 0,1 procent.

De Amerikaanse futures reageerden desondanks negatief op het nieuws. Zolang de Amerikaanse inflatie hoog blijft, heeft de Fed minder reden en ruimte om de rente te verlagen. Daarbij blijft de Amerikaanse economie behoorlijk groeien en toont de arbeidsmarkt zich ijzersterk, dus die geven de Fed geen aanleiding om aan het rentetarief te morrelen. Het aantal Amerikaanse steunaanvragen steeg afgelopen week wel 17.000 tot 240.000. Veel vertelt dat niet, ook omdat dit cijfer notoir onbetrouwbaar is.

Het wordt nog interessant om te zien hoe Trump straks omgaat met een Fed die zich hawkish blijft opstellen. Trump heeft al getweet dat hij niet gaat tornen aan de onafhankelijkheid van de Fed door bijvoorbeeld Fed-president Jerome Powell te ontslaan, maar ongetwijfeld zal hij vanaf de zijlijn hard roeptoeteren dat de Amerikaanse beleidsrente veel te hoog is.

Wall Street

Bij opening van Wall Street dook de Nasdaq, na de feestdag van gisteren, 0,4% in het rood. De Dow opende licht in de plus. De gong werd vandaag geluid door Donald Trump, die door Time opnieuw tot Persoon van het Jaar was uitgeroepen. De enige zittende president die ooit Wall Street opende was Ronald Reagan in 1985. Maar Trump woont nog niet in het Witte Huis. De inauguratie is pas op maandag 20 januari.

BREAKING: President-elect Donald Trump rings New York Stock Exchange opening bell. pic.twitter.com/emefjdMeqN

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) December 12, 2024

Met dank aan Goldman Sachs. Not

Uiteindelijk daalt de AEX met 0,19%. Moet er een schuldige worden aangewezen, dan is het toch wel de analist van Goldman Sachs die ABN AMRO afwaardeerde tot verkoop met een koersdoel van €14. Het aandeel ABN AMRO sloot bijna 4% lager en trok de andere financials met zich mee. 

Rentes: stijgende lange rentes in Europa en de VS

Ofwel, de rentecurve wordt steiler, zoals door obligatiebeleggers voorspeld.

• Amerikaanse tienjaars: 4,30% (+0,7%)
• Nederlandse tienjaars: 2,40 (+2,13%)
• Duitse tienjaars: 2,19% (+2,5%)
• Franse tienjaars: 2,95% (+1,9%)
• Britse tienjaars: 4,41% (+2,0%)
• Japanse tienjaars: 1,04% (-0,7%)

Peilmoment: 16.00 uur

De brede markt

• de Franse bank BNP Paribas verwacht dat de euro in 2025 even veel waard is als een dollar, dus dat de euro nog eens 5% aan waarde gaat verliezen. De simpele reden? De ECB verlaagt volgens BNP de rente volgend jaar 5 keer en de Fed maar één keer. Hoe groter het renteverschil, hoe meer kapitaal naar de VS vloeit. 
• Het internationale energieagentschap IAE waarschuwt dat de oliemarkt volgend jaar te maken kan krijgen met een overschot van 1,4 miljoen vaten. Dat drukt logischerwijs de prijs van een vat olie.
• Kijk, de onrustgraadmeter VIX stijgt iets.
• Bitcoin handhaaft zich boven $100.000, terwijl goud en zilver juist dalen.

Verder op het Damrak

Dit zijn de grootste stijgers en dalers van vandaag:

Nederlandse aandelen in het nieuws

• Citi verhoogt het koersdoel van Adyen (+0,01%) van €1.750 naar €2.000. 
• Goldman Sachs heeft ABN AMRO (-3,98%) op de verkooplijst gezet waarbij het koersdoel flink is verlaagd, van €17,90 naar €14,40. Het hakt er stevig in. 
• Voor ING (-2,67%) handhaaft Goldman Sachs het houdadvies, waarbij het koersdoel licht wordt verlaagd van €18,10 naar €17,80. 
• UBS verlaagt het koersdoel van Heineken (+1,21%) van €95 naar €85 en handhaaft het koopadvies. Het zwaar gedaalde bieraandeel maakt meteen een sprongetje omhoog. Voor de grote Belgische concurrent AB InBev (+1,43%) had UBS een minder grote koersdoelverlaging in petto. 
• Verzekeraar ASR (-0,53%) is klaar met de inkoop van eigen aandelen ter waarde van €100 miljoen. 
• Goldman Sachs herhaalt het koopadvies van ASML (+0,74%) met koersdoel €1.010. 
• TKH (+0,13%) heeft een order ontvangen om 125 kilometer kabel te leveren voor een Schots windmolenpark. Het gaat om €200 miljoen aan omzet.
• Sinds de recente beleggersdag koerst Aalberts (-0,78%) flink naar beneden. Het doel om de komende jaren omzet en winst aan te jagen met overnames, wordt niet door iedereen als een goed idee gezien. Lees ook het oordeel van IEX-analist Teun Verhagen. 
• Gedoe bij Just Eat Takeaway (-1,55%). Ontevreden houders van convertibles zouden vroegtijdige aflossing eisen. IEX-analist Martin Crum ziet dat niet snel gebeuren. 
• Aperam (-3,05%) heeft flink last van de dalende prijzen van roestvrij staal.
• Tal van koopadviezen vandaag voor Air France-KLM (+3,73%). UBS, Bernstein en JP Morgan blijven positief. Het hoogste koersdoel is €14, het laagste €10. 
• Ebusco (+7,20%) is verworden tot een gooi en smijtaandeel.

Agenda van vrijdag 13 december: Tankan-index en importprijzen VS

De week wordt afgesloten met de Japanse Tankan-index en de industriële productie in de eurozone.

    00:50 Tankan index Q4 (Jap)
    08:45 Inflatie november def. (Fra)
    11:00 Industriële productie oktober (eur)
    14:30 Importprijzen november (VS)

En dan nog dit:

Waar staan de beleidsrentes in de wereld?

Global Central Bank Update:
-The ECB cut rates for the 4th time this year, 25 bps move down to 3.00%.
-Switzerland cut rates for the 4th time this year, 50 bps move down to 0.50%.https://t.co/l5IYmkf6Ih pic.twitter.com/GRPzmwkTf9

— Charlie Bilello (@charliebilello) December 12, 2024

Enorme stijging ETF-vermogen in 2024

This is pretty insane: ETF Assets globally grew by 32% in 2024, incredible for a 30+ year old industry operating at such big numbers. We were estimating 10% CAGR to get to $35T by '35 so this blows that away. Markets def helped tho as 60% of it is mkt, 40% is from flows. pic.twitter.com/p92Y5STGW1

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 12, 2024

De meest winstgevende verkiezingssteun ooit?

Shares in Tesla have risen roughly 70% since Donald Trump’s victory on Nov. 5 and nearly tripled since late April. https://t.co/VspuWIm9jA

— FORTUNE (@FortuneMagazine) December 12, 2024

Cash is king
Zeker als er niet meer gepind kan worden.

Nederlanders nemen meer contant geld op na advies om cash in huis te hebben https://t.co/BgtmlS2rCH

— NU.nl (@NUnl) December 12, 2024

U bent weer bijgepraat. Ik wens u een fijne avond toe!