Laatst hield Credit Suisse in New York een conferentie. Daar vroegen ze aan de aanwezigen hoe zij de wereld zagen. Duidelijk werd dat politiek the main topic was. De politiek zal bepalen hoe de beleggingswereld er in het komende jaar uitziet. Of het nu over China, het Amerikaanse schuldenplafond of de euro gaat.
Om goed te beleggen is het belangrijk om te weten wat iedereen denkt. Vervolgens moet u bedenken of de consensus fout zit of niet. Daarom hou ik dit soort gegevens goed bij.
De belangrijkste vraag was: waar moet je beleggen in de komende tien jaar? Het antwoord was duidelijk.
- 88% gaat ervan uit dat aandelen the place to be is voor de komende tien jaar
- 59% denkt dat u voor het komende jaar in aandelen moet zitten
Bedenk wel dat de Amerikaanse beurs het al heel goed heeft gedaan. Als u tien jaar geleden in Amerikaanse aandelen was gestapt had u 48% aan rendement gemaakt, niet veel, maar ik denk veel meer dan menigeen zou hebben neergeschreven.
Hieronder ziet een total return-grafiek van Amerikaanse en Europese aandelen.
Klik op de grafiek voor een grote versie
In het licht daarvan is het opvallend dat de Amerikaanse pensioenfondsen hun aandelenbelangen juist aan het verlagen zijn. Sinds 1960 is het percentage aandelen in de portefeuille niet zo laag geweest. Misschien zaten er andere beleggers in de zaal dan deze pensioenfondsen.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Grexit
Verder is interessant dat 29% van de ondervraagde beleggers een Grexit verwacht. Bij Intrade kunt u gokken op een Grexit voor het einde van het jaar. Daar staat deze trade op 41%. Een mooie putoptie op algemene ellende, alleen is er niet veel geld aan te verdienen.
Van die beleggers die denken dat Griekenland de euro gaat verlaten verwacht 42% dat het zal leiden tot een blow-up van de euro. Ergo u snapt wel waarom de Amerikanen zo bang zijn voor Europa. Dat is al duidelijk in de eerste grafiek terug te zien.
Want een blow-up van de euro zal leiden tot rokende monetaire puinhopen, aldus de blik aan de andere kant van de oceaan. Ander aardige cijfers:
- 60% gaat van een tweede recessie in de Verenigde Staten in de komende twee jaar uit. Ik moet wel zeggen dat dat enigszins door de vraagstelling is gevoed. Ik quote "In post war history, US business cycles averaged 4 years up and 9 months down. The current business upswings is about to celebrate its 3rd birthday. The next US recession can expected to begin:"
- 80% verwacht dat de normalisatie van de Amerikaanse belastingen begin 2013 wat verzacht zullen worden.
- 1% ziet China als het grootste risico voor de wereldwijde groei. Bij concurrent JP Morgan zag ik de strateeg Matejka. Hij verbaasden zich over de argumentatie die hij bij de meeste van zijn klanten hoorden. China kan zich geen economische terugval veroorloven, omdat er dan te veel sociale onrust zou komen. Het je niet kunnen veroorloven is geen reden dat het niet zal gebeuren. Of zoals hij zelf vergeleek. Matejka kan het zich niet veroorloven dat hij zijn baan bij JP Morgan verliest, maar dat is geen garantie dat hij zijn baan behoudt.
- 68% verwacht dat het weer een superjaar voor Tech gaat worden. Ik laat u even een grafiek zien van de Nasdaq versus de S&P 500. Deze beleggers denken dat deze trend dus nog wel even door zal zetten.
Klik op de grafiek voor een grote versie
Negatief
Ook maakte Credit Suise met haar strategen een rondje langs diverse hedgefunds. De meningen van deze partijen zijn ook interessant. Over het algemeen bewegen ze de markt behoorlijk. Ook hier is het goed te weten waar ze staan, zodat als ze hun mening gaan aanpassen u weet welke kant het op gaat.
Alle ondervraagde hedgefunds waren negatief over het eurogebied. Niet dat de staatschuld zo hoog is. Deze is tenslotte kleiner dan in de Verenigde Staten. Het probleem zien zij vooral in het feit dat de banken een balans van 3 maal het bruto binnenlands product (bbp) hebben.
Een aantal van deze hedgefondsen snappen de discussie over eurobonds niet. Ze zijn er immers al en ze heten LTRO. Interessante gedacht. Qua emerging markets was men bezorgd over de toegenomen schuldenlast bij de Braziliaanse consumenten.
Bovendien vindt men de real overgewaardeerd. En is de inflatiestijging zorgwekkend. Dat wordt onder andere gevoed wordt door de 14% stijging van het minimum loon. Ik vind dat de onderkant van de Braziliaanse bevolking dat best verdient, maar deze hedgefunds vinden het een minpunt.
Ook over India is er gesproken. Een budgettekort van 9%, een overheidsschuld van 72% een inflatie van 10%, een overheid die op negatieve watch staat, veel corruptie Daar houdt men niet van. Het klinkt te Grieks.
Over Japan waren geen vragen, wat meestal een goed teken is, aldus Credit Suisse. Zo u weet weer waar uw beleggingsconcurrentie staat.