Het informele topoverleg tussen de G-8 leiders liep op niets uit. Er werd voornamelijk gediscussieerd over de invoering van euro-obligaties. Ondertussen beweegt Griekenland zich steeds verder richting een faillissement. Je ziet niet vaak een grotere mismatch tussen benodigd leiderschap en politieke focus dan nu.
Noodliquiditeit
Griekse banken zijn nog een fractie waard ten opzichte van drie jaar geleden. Inmiddels gaat het gerucht dat er door de Europese Centrale Bank voor meer dan 100 miljard euro aan extra noodliquiditeit is verschaft om deze banken overeind te houden.
Gezien de verder te verwachte terugval van de economische groei in de eurozone als geheel lijkt dit een kansloze operatie. De ingevoerde bezuinigingen in combinatie met een oplopende werkloosheid zorgt in veel landen binnen de eurozone voor verdere druk op de economie. Indirect drukt dit de prijzen van onroerend goed en hier zijn de banken weer de dupe van.
Nationalisatie
Recent was er Spanje weer een nationalisatie van een grote bank omdat ze het anders niet redden. Dit verzwakt de balans van de Spaanse overheid en zorgt voor verder oplopende rentes. Het is dan ook niet vreemd dat de Spaanse overheid enigszins in paniek de ECB verzoekt om haar obligaties op te kopen om de rente te drukken.
De paniek zal de komende maanden nog toenemen denk ik. Duitsland is nu nog resoluut tegen euro-obligaties. Dat is wel begrijpelijk natuurlijk. Het komt er dan op neer dat er wederom een grote zak met geld vanuit de noordelijke landen naar de zuidelijke landen gaat. Dat vergt veel politieke druk om aan toe te geven.
Druk op Duitsland
Die druk op Duitsland gaat toenemen als de economische groei daar ook afneemt vanwege de perikelen rondom de euro. Nu al zie ik een terugval in de Duitse groei. Een flinke correctie van de Duitse aandelenindex (DAX) kan daarbij ook de gemoederen doen oplaaien.
Al met al denk ik dat Griekenland de euro dit jaar zal verlaten en de paniek die hierdoor ontstaat zal de Duitsers ertoe bewegen de komst van euro-obligaties niet meer tegen te werken.