De eerste reacties op het eindbod van 9,50 euro (was 9 euro) van UPS op TNT Express: "Doen", zegt Theodoor Gilissen:
"Dat FedEx niet met een hoger bod is gekomen verbaast velen, want dit concern heeft slechts een marktaandeel van 4% in Europa en zou met een overname van TNT de forse achterstand op de grote concurrent UPS in een klap inhalen. Het veel grotere UPS heeft echter meer overlap in Europa en kan dus ook meer kostenbesparingen realiseren."
"Wij verwachten niet meer dat FedEx alsnog met een bod komt en gezien de zwakke cijfers over het vierde kwartaal vinden wij de verhoging van het bod naar Eur 9,50 een prima deal. Wij adviseren dan ook op het bod in te gaan."
Kepler Capital Markets is teleurgesteld over de uitkomst, meldt het ANP:
Het bod van UPS op TNT Express van 9,50 euro per aandeel is teleurstellend. Dat constateert analist Andre Mulder van Kepler. "De premie is veel te laag. Het bod is slechts wat hoger dan de koers van TNT Express bij de splitsing van het oude TNT in mei'', aldus Mulder.
Kempen & Co, dat niet wil dat er uit haar research wordt geciteerd, is ook duidelijk genoeg met de titel boven haar morning call: "Game over". SNS Securities is ook zo kort: "Thank you and goodbye", schrijft ze erover:
- "The facts: UPS will offer EUR 9.5 per TNT Express share. PostNL has formally said it will tender its 29.9% holding.
- Our analysis: The token 50 cents improvement on last month’s informal proposal is hardly surprising. TNT Express has since released disappointing results, confirming rthe sad state of most of its non-European businesses.
- Conclusion & Action: We don’t expect any further developments and recommend investors to take what is currently on the table.
ABN Amro is ook snel klaar:
"Wat ons betreft is dit goed nieuws, aangezien dit het einde betekent van de onzekerheid waar aandeelhouders van TNT Express en Post NL mee te maken hadden. Wij volgen TNT en Post NL met een Houden-advies."
Voor Deutsche Bank is het done deal en de grootmacht rekent vooral uit wat de acquisitie voor UPS betekent:
"UPS and TNT Express may terminate the merger protocol if there is a bona fide 3 rd party offer, at least 8% higher, although UPS will be given the opportunity to match such an offer. TNT Express has entered into customary undertakings not to solicit offers from 3 rd parties. In the event of TNT Express terminating the merger protocol, it would have to forfeit a termination fee to UPS of EUR50m."
"In summary, the deal is as expected. We think that express integration is always difficult and as such the synergies, in our view, of EUR400m to EUR500m (around 6 to 7% of TNT Express’ total cost base) could look challenging, given tough European labour laws, different systems and networks, and different corporate cultures. In addition UPS, in our view, has been an organic driven growth story."
KBC Securities zegt ook met zoveel woorden inpakken en wegwezen:
"UPS and TNT Express may terminate the merger protocol in the event that a bona fide third-party offers or makes an offer which is binding upon such party, exceeds the Offer Price by at least 8% and is considered by the Executive and Supervisory board of TNT Express to be substantially more beneficial to TNT Express."
"In the event of a competing offer, UPS will be given the opportunityto match such offer, in which case the merger protocol may not be terminated by TNT Express. TNT Express has entered into customary undertakings not to solicit offers from third parties. To date the main second contender for TNT Express, Fedex, has not given any indication of making an offer."
The € 9.5/sh all-cash public offer is broadly in line with our € 9.7/sh TP which includes similar cost synergies as those targeted by UPS. We lower our TP to € 9.5/sh."