Frank van Dongen (Cees Smit) leverde in zijn column van gisteren de nodige kritiek op de handelswijze en bepaalde beweringen in de media van handelsplatform TOM (The Order machine). TOM-ceo Willem Meijer liet ons weten daar graag op te reageren. Bij IEX bieden we altijd ruimte voor weerwoord, daarom leest u hieronder onverkort zijn reactie.
In zijn blog ‘Wij van WC eend’ van 27 februari 2012 reageert Frank van Dongen op de komst van TOM (The Order Machine) op de markt. In de column staan helaas een aantal feitelijke onjuistheden die ik hieronder graag weerleg.
Als nieuwkomer in de markt begrijpen we dat er discussie ontstaat over het hoe en wat van TOM. Dat is ook logisch als je een bestaande, monopolistische infrastructuur openbreekt. Frank van Dongen stelt in zijn blog dat TOM "er onnodig een schepje bovenop doet" door te stellen dat banken de wet overtreden.
Graag onderbouw ik deze stelling. Met de komst van een nieuwe Europese wet heeft de wetgever bepaald dat banken altijd voor hun klanten moeten zoeken naar de beste prijzen. Dit staat verwoord in een verplicht “Order Uitvoeringsbeleid” van een bank.
Best execution principle
Door enkel de order te sturen naar één beurs, nu gebleken is dat die beurs niet altijd meer de beste prijs heeft, voldoet een bank niet aan het “best execution principe” en daarmee overtreden banken, die nog altijd op die manier werken, wel degelijk de wet.
Frank van Dongen stelt dat er slechts één market maker actief is op TOM. Dat is niet het geval. Op dit moment geniet TOM MTF steun van een breed scala aan market makers. Naast Optiver, zijn IMC, All Options en Scrocca allen member op TOM MTF. Zeer binnenkort komen daar nog een paar mooie namen bij.
TOM MTF is en startende beurs, maar is zeer snel groeiend. Dat is ook logisch omdat de kosten van deze beurs aanzienlijk lager liggen dan de concurrent. De Smart Order Router stuurt bij aandelen alleen de order naar TOM MTF als er geen betere prijs op Euronext is. Zodoende krijgt een klant altijd de beste prijs.
Doorhandelen bij storing
Frank van Dongen vindt het vreemd dat er werd doorgehandeld op TOM toen Euronext een storing had. Het voordeel van twee (of meer) beurzen is toch juist dat er altijd gehandeld kan worden, zelfs als één van de beurzen een storing heeft? Handel die niet stilligt door storingen, is in het belang van al onze klanten; wij zijn het als markt echter nog niet gewend.
Het is juist een bijkomstig voordeel van een Smart Order Router dat de handel gewoon doorgaat in het geval Euronext een storing heeft. U kunt overigens de koersen die op TOM MTF tot stand komen gewoon volgen op www.tommtf.eu. Of als professionele belegger bij Bloomberg en Reuters.
Een veel gehoorde verwarring bij het sturen van orders naar verschillende beurzen ligt in de toevoeging van het woord “Smart”. Wat al geruime tijd bestaat is “Order Routing”. Immers, dezelfde aandelen handelen al geruime tijd op verschillende beurzen en bij het uitvoeren van en order, dient de klant een keuze te maken waar hij deze order afwikkelt.
Milliseconden
Het is bij vooruitstrevende banken zelfs mogelijk om zelf die keuze te maken en zo de “Order Router” de opdracht te geven om die specifieke order naar een bepaalde beurs te sturen. Met de komst van TOM en de toevoeging van het woord “Smart” bepaalt de bank noch de klant naar welke beurs een order gaat; de “Smart Order Router” bepaalt dat, aan de hand van het zoeken van de beste beschikbare prijs van dat moment.
Dat gaat in milliseconden en kan niet meer met het menselijke oog worden waargenomen. Uit onderzoek van IFS is gebleken dat in 40% van de tijd, gedurende de dag de beste prijs zich niet op Euronext bevindt. Een Smart Order Router zorgt er dan voor dat in deze gevallen de order naar een andere beurs gaat. Geheel automatisch.
In de afgelopen maanden heeft TOM voor haar klanten dan ook veel voordeel behaald. Op een beter uitgevoerde order was dit voordeel gemiddeld meer dan 5 euro.
Willem Meijer,
CEO, TOM (The Order Machine)
U kunt reageren door te mailen naar info@tomgroup.eu