Het was een kolderiek weekend in Europa. De eurotop die een definitief einde aan de eurocrisis zou maken werd afgelopen donderdagavond omgedoopt in een tussen(s)top. Deze woensdag kunnen we het blijde nieuws verwachten, althans dat zeggen onze wijze leiders.
De persconferenties dit weekend waren ook top: tegelijk met de persconferentie van president Sarkozy van Frankrijk en bondskanselier Merkel van Duitsland was er een persconferentie van Van Rompuy en Barosso (respectievelijk de president van de Europese Raad en de voorzitter van de Europese Commissie).
Een lachwekkend voorbeeld van Europese coördinatie. Gelukkig denken veel mensen nog steeds dat deze personen wel de oplossing van de Europese crisis kunnen coördineren.
Nul-komma-nul
Tot nu toe is er dus nul-komma-nul uit de top der toppen gekomen, behalve dat de tegenstellingen alsmaar groter zijn geworden:
- Volgens ingewijden staan Sarkozy en Merkel recht tegenover elkaar vooral op het punt van het opvoeren van het EFSF (European Financial Stability Facility) en wat het EFSF dan mag doen met het geld. Sarkozy wil dat het EFSF een bank wordt zodat het bij de Europese Centrale Bank kan lenen en dat ze dit kapitaal ook mogen aanwenden om banken te herkapitaliseren. Merkel vindt beide voorstellen onacceptabel.
- Verder is er volgens insiders een botsing geweest tussen premier Cameron van het Verenigde Koninkrijk en president Sarkozy. Cameron was een betoog aan het houden dat Europa eens moest doorpakken waarop Sarkozy zei dat Cameron een gouden kans had laten liggen om een belangrijke bijdrage te leveren door te zwijgen.
- Ook de premier van Italië Berlusconi moest het ontgelden want hij werd streng aangesproken door de andere Europese ouders om ervoor te zorgen dat Italië meer vaart zet achter haar hervormingen. Berlusconi had waarschijnlijk genoeg blauwe pilletjes ingenomen om zijn mannelijkheid te beschermen want op een persconferentie was hij uiterst laconiek. Hij ziet de eurotop waarschijnlijk als een groot bunga-bunga feest (dit zou naar mijn mening al een hele verbetering zijn ten opzichte van wat er nu gebeurt).
Maar woensdag is echt alles opgelost...
Waarom is de markt zo omhoog gegaan?
De meeste grote beleggers zijn niet echt blij met wat er gebeurt op de eurotop. Economisch nieuws was in de meeste gevallen negatief en het bedrijfsnieuws was wisselend. De oorzaak van de rally van afgelopen week blijft dus onduidelijk.
Mogelijke verklaringen zijn de mentale aandoeningen, een door de Europese Unie geïnstigeerde toevoeging van Prozac in het Europese kraanwater en een opluchtingrally. Maar volgens ingewijden zijn algo’s (computergestuurde programma’s die op basis van algoritmes kopen en verkopen) verantwoordelijk voor de rally.
Deze algo’s vormen tegenwoordig een groot gedeelte van het volume op de beurzen. De trigger zal dan waarschijnlijk de tijdelijke opleving in de eurodollarkoers zijn; de computers zijn nu waarschijnlijk zo geprogrammeerd dat ze aandelen kopen.
Het probleem met deze formule is dat de euro-dollar waarschijnlijk stijgt door de liquidatie van Amerikaanse belangen door Europese banken (banken verkopen Amerikaanse bezittingen en ruilen de dollars dan om in euro's).
Dit is nou niet bepaald een goed teken maar de computers denken er anders over, vooralsnog...
Crash komt er aan
Waarom denk ik dan dat er heel binnenkort een crash komt?
- Dat de eurotop alleen maar tot teleurstelling kan leiden lijkt mij duidelijk; dus een buy the rumour sell the fact-situatie gaat zich ontvouwen.
- Dat verder niet alles koek en ei is wordt ook bevestigd door de kredietmarkt waar Europese staatsspreads alleen maar zijn toegenomen. Zelfs een Duitse Bund-veiling liep vorige week uit op een mislukking!
- De kredietmarkt laat het tegenovergestelde zien van de aandelenmarkt. Gezien we hier te maken hebben met een schuldencrisis ga ik liever af op de kredietmarkt als leidende indicator.
Ik ben toch niet gek?
Laat u zich niets wijsmaken door de lachende gezichten op de eurotop. Een pijnloze oplossing voor de crisis is er niet, ook een EFSF van 3 biljoen euro is geen redding. Dit bedrag is geleend op een steeds kleiner wordende lijst van garanties van landen met een kredietstatus van AAA.
Als Frankrijk bijvoorbeeld haar AAA-status kwijtraakt dan mogen Nederland en Duitsland het verschil even opvangen en zo het meest groteske piramidespel dat EFSF heet te redden. U kunt dus de mannen van “leuker kunnen we het niet maken” zeer binnenkort op uw stoep verwachten.
Het bankenherkapitalisatieplan van 100 miljard euro is ook een schijntje want de balansen van banken zijn tezamen vele malen groter dan wat wij met zijn allen in Europa in een jaar bijeen verdienen. Een kleine tegenslag bij de banken is dus al genoeg om de boel tot zinken te brengen.
Maar ja, ABN Amro wil nu weer buitenlandse overnames doen dus misschien zie ik het wel helemaal fout... ahum.