Marktsentiment is tricky

Het marktsentiment is tricky, met hoge volatiliteit en sombere beleggers. Die verwachten het ergste, met de Europese schuldencrisis, een dubbele dip en een zwakke bankensector als donkere wolken boven de markt hangend. Voorzichtigheid is geboden. Edmond de Rothschild wijst echter op de discrepantie tussen het macro-economische plaatje en de micro-economische werkelijkheid. Te midden van al dit negatieve sentiment doen bedrijven het goed. Zowel in Europa als in de VS, om maar te zwijgen over de opkomende markten, hebben de bedrijven fraaie marges, sterke balansen en voldoende liquiditeit.

De groei in de VS en Europa is teruggevallen en het grote risico dat de markten bepaalt is de schuldencrisis in de eurozone. Edmond de Rothschild wijst erop dat er wel fundamentele verschillen zijn met de crisissituatie in 2008. De fragiele groei heeft nu minder te maken met economische factoren als bijvoorbeeld hoge rentestanden. Nu hapert de groei door dreigende risico’s en twijfel over de effectiviteit van instrumenten.

De bedrijven in de ontwikkelde economieën staan er veel beter voor dan drie jaar geleden. Huishoudens kampen echter met werkloosheid en hogere kosten voor brandstof en voedsel. De centrale banken stellen zich proactief op met betrekking tot de liquiditeit. Zorgen zijn er met name over landen die een hoge staatsschuld hebben opgebouwd, mede door de stimuleringsmaatregelen die ze nemen moesten.
De opkomende markten bezitten momenteel sterke fundamentals. Validering is aantrekkelijk en de binnenlandse groei is veel robuuster dan in de ontwikkelde economieën, met een gezondere staatsbalans.

De specialisten van Edmond de Rothschild hanteren een voorzichtig beleid met de portfolio’s. De volatiliteit zal nog aanhouden, zolang een grondige oplossing voor de schuldencrisis uitblijft. Geen enkele beleggingscategorie kan als een echte veilige haven worden beschouwd. De Rothschild legt het zwaartepunt op opkomende markten en iets minder op Japan. Die werden wel geraakt tijdens de laatste correctie, maar de fundamentals en winstverwachtingen zijn daar meer robuust.