De Chinese renteverhoging viel beleggers nogal rauw op het dak. Sommigen hadden pas een mogelijke rentestap verwacht na de inflatiecijfers van morgen. Maar de Chinese centrale bank weet deze inflatiecijfers natuurlijk al en besloot voortijdig te reageren. De People’s Bank of China verhoogde de rente met 0,25%.
Op zich wel bijzonder als je dat bekijkt vanuit een wereld waarin de race naar de 0% in volle hevigheid woedt. Ik heb een mooi plaatje van Credit Suisse. De eerste monetaire verkrapping vond vorig jaar al plaats met de verhoging va de vereiste reserves bij de banken. En nu ook een hogere rente. Dat alles om de ongekende groei in de economie, met name in de huizenmarkt, enigszins te temperen.
Ze hebben immers in de USA gezien waar dat toe kan leiden. Op zich ook wel bijzonder dat de Chinese yuan op dit bericht daalde. Bij een normale valuta zou de koers stijgen. Immers, met een hogere rente wordt de munt aantrekkelijker. China kan natuurlijk wel tegen de VS zeggen: “Kijk, we doen er wel van alles aan, maar de koers stijgt toch.”
Amerikaanse balk, Chinese splinter
Ik kan als verklaring alleen maar bedenken dat door de rentestap de verwachtingen van beleggers voor de Chinese economie getemperd worden en dat dit de koers van de yuan drukt. Ik vraag me overigens nog altijd af hoe dat precies werkt, zo’n gecontroleerde munt. Je kunt het niet vrij verhandelen, maar er is blijkbaar wel handel anders zou de munt niet bewegen. Nog niemand heeft me daar een afdoende antwoord op kunnen geven.
De kritiek van China op de VS is dat Amerika met hun monetaire verruiming zelf ook de valutakoersen beïnvloedt, dus wat zeuren die yanks nou? De Amerikanen zeuren over een splinter, terwijl ze de balk in hun eigen ogen niet zien. En daar hebben de Chinezen een punt. Wij als Europeanen krijgen de 10% daling van de dollar wel keihard voor onze kiezen.
Voor China begint Amerika overigens steeds minder betekenis te krijgen. Het was afgelopen jaar nog ‘slechts’ 18,4% van de totale exporten. Europa is al 19,7%. Maar na de mid term elections zal het rumoer over de valuta wel wat verstommen. Want het is natuurlijk altijd makkelijker om de Chinezen de schuld te geven van je slechte handelsbalans, dan naar je eigen economie te kijken.
Corné van Zeijl is senior portfolio manager bij SNS Asset Management, waar hij verantwoordelijk is voor de Nederlandse aandelenportefeuilles. Van Zeijl schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Professioneel houdt hij posities aan in de meeste grote Nederlandse beursfondsen. Een overzicht van de over- en onderwegingen vindt u hier. De informatie in zijn columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vanzeijl@iex.nl.