Van beleggers
voor beleggers
desktop iconMarkt Monitor

Inloggen

  • Geen account? Registreren

Wachtwoord vergeten?

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Een kwartaal om niet snel te vergeten

Auteur: Jilles van den Beukel

Jilles van den Beukel is geofysicus en energie specialist bij HCSS (the Hague Centre for Strategic Studies). Sinds 2016 schrijft hij over de olie- en gasindustrie op zijn blog JillesonEnergy.

Meer over Jilles van den Beukel

Recente artikelen van Jilles van den Beukel

  1. 06 jul Vijf redenen voor de stijgende gasprijzen 8
  2. jun '21 Hoe lang gaat de rally in grondstoffen duren?
  3. apr '21 Een nieuwe wereld voor de oliemarkten 23

Reacties

11 Posts
| Omlaag ↓
  1. Dr Watson 6 augustus 2020 05:48
    Jilles

    Prima artikel. Iedereen heeft problemen maar Total het minst.

    Het olie aanbod zal zich niet zo snel herstellen:
    - Oliemmaatschappijen hebben de cash niet meer om te investeren en de banken zijn niet zo happig om the investeren in oliie en gas
    - Men boort niet meer dus het aanbod blijft zakken - in de VS met 75% en internationaal met 50%

    www.businesswire.com/news/home/202007...
  2. dmv 6 augustus 2020 06:22
    Hi Jilles,

    Dank voor een goed stuk, lees je altijd met veel plezier.

    Geen idee of je de reacties onder je stukken ziet maar probeer het toch via deze weg. Ik ben nu zo'n 10 jaar actief binnen en rondom de LNG industrie en zie de komende 10 - 20 jaar als de periode waarbij majors die daar goed zitten flinke rendementen op hun investeringen kunnen laten zien. Met die blik kijk ik dan ook naar de majors en zijn ook bij mij Total en Shell favoriet (zitten nog andere aspecten dat begrijp je).

    De reden dat ik bij Shell uitkom is dat ik risico zie in de porto van Total zoals met hun deelneming in Novatek en hun russische projecten en recent de acquisitie van het te bouwen LNG project in Mozambique.

    Tot nu toe zit ik mega scheef (lees fout) met Shell ipv Total, vroeg me af hoe jij naar bovenstande kijkt.
  3. Jilles van den Beukel 6 augustus 2020 13:23
    quote:

    dmv schreef op 6 augustus 2020 06:22:

    Hi Jilles,

    Dank voor een goed stuk, lees je altijd met veel plezier.

    Geen idee of je de reacties onder je stukken ziet maar probeer het toch via deze weg. Ik ben nu zo'n 10 jaar actief binnen en rondom de LNG industrie en zie de komende 10 - 20 jaar als de periode waarbij majors die daar goed zitten flinke rendementen op hun investeringen kunnen laten zien. Met die blik kijk ik dan ook naar de majors en zijn ook bij mij Total en Shell favoriet (zitten nog andere aspecten dat begrijp je).

    De reden dat ik bij Shell uitkom is dat ik risico zie in de porto van Total zoals met hun deelneming in Novatek en hun russische projecten en recent de acquisitie van het te bouwen LNG project in Mozambique.

    Tot nu toe zit ik mega scheef (lees fout) met Shell ipv Total, vroeg me af hoe jij naar bovenstande kijkt.
    Het is juist gas, en de rendementen op bv LNG, waar ik me toch wel wat zorgen over maak. Zowel voor Total als Shell.

    Met de volumes van gas, en meer nog LNG, zal het wel goedkomen. Maar hoe zit het met de winstgevendheid? Gasprijzen gingen al niet goed voor de coronacrisis door overaanbod LNG. Schalieolie geeft sinds 2014 een soort van plafond (60-70 dollar Brent) voor de olieprijzen (een zacht plafond misschien maar toch). Gaat schaliegas ook een soort van plafond geven voor de gasprijzen van Henry Hub plus $2 - $3 voor liquefactie plus transport?

    Wordt LNG daarmee een vechtmarkt waarbij de laagste kosten producenten in het voordeel zijn? Want dat is Qatargas, gevolgd denk ik door VS schaliegas en Novatek, en dan pas LNG Canada, Australië, Mozambique (uit het hoofd, ik heb ergens een figuur liggen die ik zo snel niet vind). Dat is een punt van zorg voor zowel Shell als Total.

    Wat Novatek betreft: winstgevendheid Novatek staat of valt denk ik ook met de belastingvrijstellingen die ze hebben. Die zullen voorlopig wel blijven zolang Rusland wil groeien in LNG. Maar de belangen van buitenlandse aandeelhouders is niet iets wat voor Putin hoge prioriteit heeft.

  4. Jilles van den Beukel 6 augustus 2020 14:16
    quote:

    Noyby schreef op 5 augustus 2020 14:32:

    Jilles, als iemand jouw adviezen had gevolgd de afgelopen jaren, hoeveel verlies had hij dan eigenlijk gehad? Moet je inmiddels niet concluderen dat fossiel geen goede belegging meer is, afgezien misschien voor daytraders en korte termijn speculanten?
    Als we toekomstige koersbewegingen konden voorspellen op basis van de performance in het verleden dan was beleggen makkelijk.

    Ik kan niet beter doen dan aangeven wat me de beste keuzes lijken binnen het gebied wat ik volg en waar ik (hopelijk) wat expertise heb. In het kort stel ik: begin niet aan schalieolie/gas, wees voorzichtig met de service industry (met uitzondering van een niche als FPSO’s, SBM dus) en focus op de majors (met een voorkeur voor Total); áls je althans in dit segment wil zitten.

    Andere sectoren deden het veel beter. Maar hoe houdbaar is nu de hoge koers/winst verhouding van bv Ørsted, actief in windenergie? Windenergie wordt een vechtmarkt met hoge volumes; en lage marges. Daarbij horen lage multiples voor de koers/winst; geen hoge.

    Energiesector heeft het belabberd gedaan afgelopen jaren, absoluut. Daarvoor zijn denk ik een aantal oorzaken:
    - Schalieolie en schaliegas die wereldwijd de prijzen drukken
    - Coronacrisis en bijbehorende gevolgen voor gas, olievraag en prijs
    - Klimaatverandering, Energietransitie

    Maar er zijn ook positieve dingen: kosten zijn gedaald en met een olieprijs rond de 50 dollar per vat kunnen de majors winst maken, en dividend betalen, zoals ze vroeger deden met 100 dollar per vat. Een prijs van 50-60 dollar is denk ik reëel als we corona achter de rug hebben. Samen met een plateau voor olie, en een licht stijgende vraag voor gas, de komende 10-20 jaar (ook in een twee graden scenario) is dat voor mij voldoende om een deel van de portefeuille in olie en gas te aan te houden.

    Maar de tijd dat bv Shell een weduwen en wezen fonds was is definitief voorbij. En misschien is de tijd van weduwen en wezen fondsen wel definitief voorbij.
  5. forum rang 4 Felix07 6 augustus 2020 17:01
    Wat een plezier om deze sterke column met nuttige en beschaafde reacties daarop te lezen. Dank Jilles en anderen.

    Ik heb Shell in de portefeuille omdat ik bij Shell kostendiscipline zie in business development en M&A die ik bij andere grote bedrijven niet zie. Bijvoorbeeld na de overname van Eneco schreef de media dat 'Shell is afgetroefd, heeft achter het net gevist etc'. Ik ben het daar echter niet mee eens. Shell heeft vastgehouden aan haar eigen berekeningen en heeft zich niet laten meeslepen om meer te bieden dan de waarde van Eneco. Dat getuigt van discipline en karakter dat veel managers ontberen in hun drang om deals te sluiten. Academische literatuur toont keer op keer aan dat het grootste deel van de M&A-activiteiten waarde vernietigt, dus ik ben blij dat daar bij Shell terughoudendheid in is.

  6. forum rang 4 Felix07 6 augustus 2020 17:02
    Wat een plezier om deze sterke column met nuttige en beschaafde reacties daarop te lezen. Dank Jilles en anderen.

    Ik heb Shell in de portefeuille omdat ik bij Shell kostendiscipline zie in business development en M&A die ik bij andere grote bedrijven niet zie. Bijvoorbeeld na de overname van Eneco schreef de media dat 'Shell is afgetroefd, heeft achter het net gevist etc'. Ik ben het daar echter niet mee eens. Shell heeft vastgehouden aan haar eigen berekeningen en heeft zich niet laten meeslepen om meer te bieden dan de waarde van Eneco. Dat getuigt van discipline en karakter dat veel managers ontberen in hun drang om deals te sluiten. Academische literatuur toont keer op keer aan dat het grootste deel van de M&A-activiteiten waarde vernietigt, dus ik ben blij dat daar bij Shell terughoudendheid in is.
  7. dmv 10 augustus 2020 11:10
    Helder, dank voor de reactie.

    De partijen binnen de de LNG markt zijn positief over de toekomstige marges aangezien de vraagt niet alleen groter maar ook breder zal worden denken ze, niet alleen energie maar ook transport.
    Ik volg je inderdaad dat ik dit zelf nog moet zien.

    Het zou mij niet verbazen als tijdens de consilidatie slag die we gaan zien in de US de verschillende reserves flink naar beneden zullen komen, dat zal de productie omlaag brengen en daar hou ik me dan maar even aan vast.

    Nogmaals dank,
11 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links