In de financiële sector vallen - zoals bekend - de zware klappen. De koers van Binck Bank is daarbij gedecimeerd van een hoogste niveau vorig jaar rond de 12 euro naar een laagste niveau van 4,10 euro vorige week.
Het is de vraag of dit terecht is. Uiteraard heeft het aandeel zwaar te lijden onder het marktsentiment. Desalniettemin zie ik kansen in dit fonds. Terwijl vele andere financials aandelen emitteren, koopt Binck nota bene eigen aandelen in.
Bovendien profiteert Binck Bank als broker van de enorme volatiliteit op de aandelenmarkten: veel beweeglijkheid betekent veel handel en dus veel commissie.
Daarnaast pakt Binck - niet te vergeten - een grote marge op de rentespreads.
Ik zie rond de 5 euro een groot opwaarts potentieel, bij een beperkt neerwaarts risico.
Sec long
Er is met betrekking tot optiestrategieën een (kleine) complicatie: de Autoriteit Financiële Markten (AFM) heeft verdergaande maatregelen genomen op het gebied van short selling in financiële ondernemingen waaronder Binck Bank. Deze maatregelen gelden vooralsnog tot 3 november 2008.
Aangezien de vola behoorlijk is opgelopen tot circa 90% (voor de calls), sta ik liever aan de shortkant van opties. Onder normale omstandigheden zou ik bijvoorbeeld voor long aandelen en short calls kiezen. Bijvoorbeeld per 100 aandelen Binck@5,40 versus 1 short call dec 6,40@0,55. De maximale winst wordt dan behaald op 6,40 (100 euro + 55 euro).
Omgekeerd kan uiteraard ook met een short put. Wellicht dat een dergelijke constructie na het opheffen van de short selling-maatregel kan worden opgetuigd. Als u van mening bent dat Binck Bank fors omhoog gaat, dan kunt u tot die tijd uiteraard het beste kort op de bal spelen en sec long zitten.
Pas op de zwaluw
Hoewel de stijging van maandag (koers maandag: 5,40 euro) bemoedigend is, moeten we oppassen dat dit geen zwaluw is. Er moet structureel vertrouwen terugkomen in de markt. Bovendien is het de vraag hoeveel verkooporders er nog boven de markt hangen uit hoofde van deleveraging.
Mocht de markt de komende tijd niet al te ver wegzakken, dan kunnen we daarentegen weer een klassieke short squeeze verwachten. Aanstaande vrijdag is de oktober-expiratie.
Jerry de Leeuw is
derivatenspecialist
bij van
Mercurious. De
informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of
als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
deleeuw@iex.nl.