ASR zegt tevreden te zijn met de resultaten over de eerste negen maanden van het jaar. Wanneer we naar de consensus voor deze eerste negen maanden kijken, wordt dit bevestigd. Het derde kwartaal was echter iets aan de zwakke kant.
Het operationeel resultaat nam in Q3 toe met 11%, waarmee de stijging ten opzichte van het eerste halfjaar toch behoorlijk afvlakt. Ook de combined ratio verslechterde (want steeg) en kwam uit op 94,5% over de eerste negen maanden van 2017.
Sterke levenstak
De combined ratio geeft de verhouding tussen de uitkeringen van de schadetak en de premie-inkomsten weer. Een toename lag in de lijn der verwachting aangezien de schadelast voor reis- en recreatieverzekeringen in Q3 traditioneel hoger is dan in de andere kwartalen.
De levenstak presteerde wel sterk. Door hogere beleggingsopbrengsten en vrijval van eerder gerealiseerde meerwaarden kwam het resultaat in Q3 uit op 16,9%, ruim boven het gemiddelde over de eerste negen maanden van 2017.
De belangrijkste solvabiliteitsratio bleef stabiel op 193%. De hybride obligatie, die Goldman Sachs in een eerder commentaar bij de verzekeraar verwachtte, is inderdaad uitgegeven. Het kapitaal (€300 miljoen) zal de solvabiliteit met 9 procentpunt verhogen in het vierde kwartaal.
De groei zit er nog in
Kijken we naar de verkoopkant dan vlakte het resultaat ook daar af. Over de eerste negen maanden stegen de bruto geschreven premies met 3,2%, terwijl dit percentage bij de halfjaarcijfers nog op 5,6% lag.
Al met al geen bijster sterk kwartaal voor ASR vergeleken met het eerste halfjaar van 2017. Ten opzichte van een jaar eerder zit de groei er echter nog in. Met de recente overnames gaat de kost voor de baat uit. Vanaf volgend jaar moet dat z'n vruchten gaan afwerpen.
Disclaimer: Paul Weeteling heeft geen positie in bovenvermelde aandelen.
Dit artikel is onderdeel van IEX Premium en krijgt u cadeau van ons. Wilt u de aanbeveling en meer Premium artikelen lezen, klik dan hier om een maand gratis IEX Premium te proberen.