De Chinezen hebben een reputatie dat ze het niet zo nauw nemen met de echtheid van dingen. Van namaak Lacoste, namaak babymelk, tot namaak eieren en sla! Ook met cijfers willen ze nogal eens creatief zijn, iets wat voor economen het leven moeilijk maakt.
Immers, van de economische cijfers klopt vaak maar weinig, dus hoe dan accurate voorspellingen te maken? Veel banken hanteren dan hun eigen methodieken om te achterhalen wat er daadwerkelijk in China gebeurt. Maar zelfs deze cijfers zijn twijfelachtig, gezien de ruwe data uit China vaak niet klopt.
Vaak wordt met meer betrouwbare cijfers van handelspartners, indirect geschat hoe het met China vergaat. Nu ook weer zijn er Chinese economische cijfers bekend gemaakt die toch vraagtekens oproepen en doen vrezen dat de ellende nog niet voorbij is.
Bruto binnenlands product
Het goede nieuws is dat het Chinese bbp met 6,5 tot 7% blijft groeien. Een testament aan de geleide economie, toch? Nou, nee dus. De Chinese kopervraag hapert, wat zoveel inhoudt dat de economie aldaar eerder aan het vertragen is.
Koper wordt namelijk in zoveel Chinese producten gemaakt, dat het een van de weinige goede economische indicatoren is. Dit wordt verder onderschreven door de import- en exportcijfers; de import daalde met 12% en de export met 4,4%.
Nu is dit gemeten in Amerikaanse dollars; in yuan liet de export een kleine plus zien van 2,9%.
Devaluatie
Dit komt natuurlijk door de continue devaluatie van de yuan. Dat dit bewust beleid is, wordt door iedereen ontkend en zelfs de markt lijkt er niet wakker van te liggen.
Dit terwijl een devaluerende yuan betekent dat deflatie naar het Westen wordt geëxporteerd, iets wat alle centrale banken aldaar juist proberen te voorkomen (Chinese producten worden hier goedkoper, waardoor hier het prijspijl daalt.)
Een devaluerende yuan maakt het centralebankbeleid in het Westen in wezen ineffectief.
Ineffectieve centrale banken
De Chinese acties omtrent hun munt gaan er dus voor zorgen dat de Westerse centrale banken nog meer aan de bak moeten, waardoor de naakte keizer wel erg nadrukkelijk in het licht komt te staan. Het onconventionele monetaire beleid heeft al aardig wat van zijn magie verloren.
Nog meer centralebankingrijpen, zal sneller duidelijk maken dat het onconventionele beleid niet de gemaakte beloftes kan waarmaken. En wat dan?
Mysterie
Vraag is dus of de Chinezen door zullen gaan met yuan-devaluatie. Gezien de haperende vraag naar koper, gezien de al 21 maanden voortdurende daling in importen en de 12 van 13 maanden-daling in de export, is een gerapporteerde bbp-groei van tussen de 6,5 en 7% toch verdacht.
Als ik dan ook nog de enorme kredietgroei in China meeneem, dan bekruipt mij het gevoel dat we hier met een kaartenhuis te maken hebben; eentje van Chinese makelij…
Schuldproblemen
Dat het in de krediethoek rommelt, is al een tijdje bekend. Zo was er laatst een bail-out van een kolenbedrijf voor het luttele bedrag van 60 miljard dollar. En dit is nog maar topje van de ijsberg. Meer dan een derde van de Chinese bedrijven verdient niet genoeg om haar schulden- en interestverplichtingen te kunnen voldoen.
Er zijn schattingen dat 20% van het leningenboek in de problemen verkeert. Dan hebben we het dus over biljoenen.
Kent u deze nog
Even ter zijde, maar valt u ook op dat miljarden en biljoenen u niet meer verbazen? Kan mij nog herinneren dat dit soort bedragen aan het begin van deze eeuw nog geheid voor ophef zorgden. Nu betekent het niets meer. Dus als u zoekt naar de ware inflatie, dit is hem dus.
Geld verliest steeds sneller haar echte waarde. Het globale monetaire stelsel, als men daarvan al mag spreken, scoort evenveel NCAP-sterren als een Chinese Chery-auto.
Rerun
Al met al denk ik dat het slechter gaat met de Chinese economie dan wordt gerapporteerd. De Chinese overheid zal de yuan daarom nog verder gaan verzwakken, wat weer op het bordje komt van de Westerse landen.
Echter, als de kapitaalvlucht hierdoor weer grotere vormen gaat aannemen, dan zit China pas echt in de problemen. Een rerun van 2015 is dus weer in de maak.