Untitled Document
Het
seizoen voor algemene aandeelhoudersvergaderingen
(AVA's) beleeft nog tien drukke dagen. Beursgenoteerde vennootschappen moeten
binnen zes maanden na afloop van het boekjaar hun AVA houden en dat betekent in
bijna alle gevallen dat 30 juni de laatste datum is.
De laatste jaren worden dankzij de informatietechnologie die vergaderingen steeds
eerder gehouden. Jaarverslag en jaarrekening zijn sneller klaar en veel bestuurders
willen de focus snel naar het nieuwe jaar verleggen. De AVA is ten slotte de
afsluiting van het vorige jaar.
Laat vergaderen is daarom géén teken van een strakke financiële rapportage,
of van goede investor relations. Niet toevallig maken de ondernemingen
die te laat hun jaarrekening beschikbaar hadden deel uit van de late vergaderaars.
Uitstel
Ik geef u nog even het rijtje boosdoeners, dat ik al noemde in mijn artikel
Het is tijd,
de hoogste tijd:
Begemann,
CentricKSI,
Exendis,
Innoconcepts,
Priority,
Tulip.
Van deze bedrijven legt Tulip
een jaarrekening voor die niet door de accountant is goedgekeurd en vraagt
Begemann
om zes maanden uitstel voor het opmaken van haar jaarrekening. Reden daarvoor
is haar grote belang in... Tulip. De andere vergaderingen zijn eveneens door
verschillende oorzaken bijzondere gevallen.
Uitzonderingsgevallen
Om te beginnen Koninklijke
Olie, de oorzaak is dat de omvorming van de bedrijfsstructuur veel tijd
vergde. Beleggers maken zich dan ook geen zorgen. Zij profiteren eerder van
de samenvoeging van Koninklijke Olie en Shell
tot Royal Dutch Shell (RDS). Het nieuwe aandeel krijgt een
zwaardere weging in de FTSE
100, wat leidt tot extra vraag.
Bij twee andere bedrijven in het lijstje hangt de vergadering samen met
de overname. Automatiseerder Pinkroccade is nu eigendom van
Getronics,
maar moet nog wel een aandeelhoudersvergadering houden. Daarin wordt onder
meer voorgesteld een juridische fusie te laten plaatsvinden tussen de twee
ondernemingen.
Bij EVC
is het bieder Ineos in vier pogingen niet gelukt de 95%-grens
te overschrijden. Nu worden de activa van EVC verkocht aan Ineos, zodat de
overige aandeelhouders buiten spel staan. Het tiental wordt gecompleteerd
door Van der
Hoop, dat onlangs werd geconfronteerd met een enorme belastingclaim die
voor 5,5 miljoen euro werd geschikt.
Prestaties
Presteren de late vergaderaars slechter dan andere beursfondsen? Als ik naar
de prestaties kijk van de afgelopen vijf jaar, dan leverden de tien fondsen
gemiddeld 53% in. De AEX
liet in deze periode een veer van 40%. Rekeninghoudend
met de dividenden wordt de achterstand van de late vergaderaars op de index
fors groter.
Binnen de groep van tien zijn het de dividendbetalende aandelen (Koninklijke
Olie en Innoconcepts)
die het in de afgelopen vijf jaar relatief goed deden. De acht beursfondsen
zonder dividend verloren gemiddeld 72%. Het lijkt
er daarom op dat fondsen die in de laatste tien dagen vergaderen én geen
dividend uitkeren substantieel minder presteren dan de AEX.
Natuurlijk vormen resultaten uit het verleden geen garantie voor de toekomst. Verder doet fusieonderneming Royal Dutch Shell er alles aan om volgend jaar niet in dit bedenkelijke rijtje terecht te komen.
Peter Paul de Vries is directeur van de Vereniging van Effectenbezitters (VEB).De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
devries@iex.nl.
Peter Paul de Vries is directeur/grootaandeelhouder van de Nederlandse investeringsmaatschappij Value8. Value8 is grootaandeelhouder van IEX Group N.V.
De Vries schrijft met enige regelmaat op IEX over zaken die hem opvallen in de (Nederlandse) financiële wereld. Dit artikel is geschreven op persoonlijke titel en mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies.