Als een goochelaar al zijn trucjes van te voren uitlegt is zijn optreden veel minder leuk en dus was de markt niet onder de indruk van de Draghi-show. De ECB-voorzitter had vier acties voorspeld en voegde de daad bij het woord voor allevier de acties:
- verlengen QE
- verhogen QE
- verbreden inkoopprogramma met bedrijfsleningen (QE)
- verlagen van de rente (depositorente)
Dit allemaal om inflatie te krijgen terwijl ik altijd geleerd heb dat als je geld uit de private sector onttrekt (opkopen bedrijfsleningen met couponrentes) je juist krimp krijgt in je economie.
En ook heb ik wel eens uitgelegd dat in de vergelijking van Fisher omloopsnelheid helemaal geen vast getal behoeft te zijn en als de geldhoeveelheid heel groot is kan de omloopsnelheid (V) wel eens minder dan 1 zijn en dus zal de P (prijs) niet stijgen maar juist dalen.
Sprookjes
Wat mij betreft is Draghi uitgespeeld en ook de Fed zal geen nieuws brengen met de verhoging en ook daar zal er een teleurstelling volgen. Iedereen die nog in de sprookjes van de centrale banken gelooft is heel naïef.
Ook de olieprijs wist niet op te veren, de OPEC was dusdanig verdeeld dat ze de productie niet willen verkrappen. Hierdoor hebben we nog steeds een verkoopsignaal in de ruwe olie.
Onverwacht euro-effect
Ondertussen zien we de huizenmarkt op sommige plekken tot bubbelniveaus gaan, maar Amsterdam is niet de norm schreef de Elsevier en daar ben ik het helemaal mee eens. Op veel plekken zien we helemaal niets van herstel en is het gewoon een makelaarsverhaaltje.
Een onverwacht effect van Draghi was dat hij een koopsignaal in de euro-dollar heeft veroorzaakt. Hij heeft nog geprobeerd de euro omlaag te praten maar dit lukte hem niet. Iedereen doet (deed) dezelfde trade en hoopte dat de euro naar pariteit zou gaan maar het tegenovergestelde is nu aan de gang.
We hebben wat mij betreft een sterk koopsignaal in de euro en dit is negatief voor de Europese aandelen.
Ook de zeer brede Amerikaanse Wilshire 5000-index heeft een verkoopsignaal gegeven. Kortom hoewel iedereen klaar zit voor een rally kan er weleens het tegenovergestelde gebeuren. Ik adviseer bescherming te kopen in de herstelbeweging van maandag. (Let op deze column is op zondag geschreven.)
De Duitse DAX heeft verkoopsignalen gegeven en elke opgaande beweging zou dus voorlopig gebruikt moeten worden om te verkopen.
Ook onze AEX heeft officiële verkoopsignalen gegeven. Een put op januari is geen overbodige luxe.
De Dow Jones vecht met het twindicator-level en vrijdag kwam de koers erboven en kregen we dus weer een longsignaal, maar eigenlijk heb je pas een long als de index uit het consolidatieniveau gaat. Dus ik zie de huidige beweging als een bear trap (berenval) of eigenlijk worden de bulls in de val gelokt.
De Amerikaanse Russell 2000-index is ook nog een verkoopsignaal.
De Nasdaq zit net als de Dow een beetje te wordstelen met het niveau en wordt ook pas echt een koop als de koers uit het consolidatieniveau gaat een dus weer nieuwe hoogtepunten neerzet.
Losse aandelen
Even contrair op de markt: Delta Lloyd, de afgelopen week de grootste daler, is wat mij betreft geen vergelijkingen met Imtech. Het concern is ook minder rentegevoelig dan andere verzekeraars. Ik heb ze dus gekocht. Als ze nog lager gaan koop ik gewoon bij. Het echte spel gaat pas in januari spelen.
Google heeft een p/e (koerswinstverhouding) van 32 wat in vergelijking tot andere techbedrijven best prijzig is. Toch ziet technisch alles er prima uit. Pas onder de 731 wordt het gevaarlijk.
Apple heeft slecht een p/e van 12,7 maar ligt nog onder de 200-daagslijn en ook de twindicator is pas net gedraaid. Het lijkt dus fundamenteel te mooi om waar te zijn. Vaak is te mooi een niet kloppend verhaal.
Vallend mes Volkwagen wordt door veel beleggers gezien als een snoepje, maar persoonlijk blijf ik van dit aandeel af. Er zijn nog veel en veel te veel onduidelijkheden over de toekomst en de oplossingen van het bedrijf.
Liever koop ik dan platina dit moet in de katalysatoren voor schonere uitlaatsystemen.
Visie op 2016
Kort even mijn eerste tip van de sluier voor volgend jaar.
- Een contrair aandeel dat leuk kan zijn is Gemalto. Veiligheid kan best een leuk topic zijn voor 2016.
- Voor wie denkt dat je altijd contrair moet gaan: blijf van aandelen zoals Alice af. Met alle de overnames kan het gemakkelijk fout gaan en is er weinig in te schatten over de toekomst.
- Wel contrair Brazilië en Oost-Europa wordent getipt door de zakenbanken en die zijn allebei dusdanig afgestraft dat het best leuk is om te kopen.
- Met de klimaatconferentie net achter ons is het goed naar zonnecelbedrijven te kijken bijvoorbeeld SUNE, First Solar (FSLR) en of Canadian Solar.
- Voor de rest zijn veel oude techaandelen als Cisco (CSCO) en Micron Tech (MU) fundamenteel heel goedkoop, dus wellicht best kansrijk.
- Financial Blackstone Group (BX) lijkt me niet duur, u betaalt 9 maal de winst en krijgt een dividend van 6,5%.
Maar bovenal wees de komende tijd super voorzichtig want ik hou rekening met het ophol slaan van het systeem nu we minder gaan geloven in de centrale banken en dus staat een grotere correctie voor de deur.