Classic, Best en Limited turbo's: De verschillen

De IEX Turboweek wordt mogelijk gemaakt door Commerzbank

Kunt u al die hefboomproducten nog een beetje uit elkaar houden? Sprinter, speeder, turbo, best, limited, booster, XL? Wij brengen orde in de chaos -  of we doen in ieder geval een dappere poging - en geven u om te beginnen een overzicht van de verschillende producten en hun aanbieders.

De algemene definitie van deze drie categorieën is volgens Nedsipa:

• Classic: een hefboomproduct zonder vaste afloopdatum waarbij er een verschil is tussen het financierings- en het stoplossniveau.
• Best: een hefboomproduct zonder vaste afloopdatum waarbij het financieringsniveau en het stoplossniveau gelijk zijn.
• Limited: een hefboomproduct met een vaste afloopdatum waarbij het financieringsniveau en het stoplossniveau gelijk zijn.

Deze drie soorten turbo's hebben de volgende algemene karakteristieken:

Wat betekent dat in de praktijk? Omdat bij Best en Limited geen restwaarde wordt uitgekeerd loop je als belegger wat meer risico; daar staat tegenover dat de hefboom en dus de mogelijke winst bij Best en Limited turbo's hoger is dan bij vergelijkbare Classic turbo's.  

Bij Limited heeft u daarnaast te maken met een looptijd - net zoals opties hebben - en een stoplossniveau dat, anders dan dat van Best en Classic turbo's, gedurende de hele looptijd gelijk blijft. 

Welke kiest u?

Welke variant u kiest hangt uiteraard af van uw eigen voorkeur. Aan de hand van de drie Commerzbank-varianten staan hieronder de specifieke verschillen tussen een Classic, Best en Limited turbo.

En in een andere vorm: dit zijn de belangrijkste verschillen tussen de verschillende type turbo’s, per eigenschap:

Verschillende financieringskosten:

• Best en Classic: aanpassing financieringsniveau aan financieringskosten.
• Limited: financieringskosten verdisconteerd in prijs.

Afloopdatum?

• Best en Classic: geen afloopdatum, posities hoeven niet doorgerold te worden.
• Limited: wel afloopdatum, doorrollen posities is noodzakelijk als de holding period langer is dan afloopdatum.

Restwaarde bij bereiken stoploss:

• Classic: restwaarde mogelijk, afhankelijk van de afwikkeling van de positie na het stoplossevent.
• Best en Limited: geen restwaarde, met gebruik van eigen stoporders kan wel een Classic turbo op maat gecreëerd worden.

Turbo's op future-contracten:

• Afloopdatum Limited turbo komt overeen met de afloopdatum van het futurecontract, er is geen roll-over en de onderliggende waarde blijft dus onveranderd.
• Best en Classic: roll-over futurecontracten bij nadering afloopdatum waardoor de onderliggende waarde voortdurend zal veranderen.

Gap risk (risico dat koers ver door de stoploss heen schiet voordat er kan worden afgewikkeld) 

• Classic: intrinsieke waarde, gap risk premie is verwaarloosbaar.
• Best en Limited: intrinsieke waarde + gap risk premie. Bij Commerzbank wordt deze gap risk premie berekend aan de hand van de daadwerkelijke risico op een gap.

Prijsvorming:

• Transparant voor de Classic turbo (intrinsieke waarde).
• Complex voor Limited en Best turbo (vanwege de gap risk premie).

Dividendimpact:

• Best en Classic: impact wordt geneutraliseerd door het financieringsniveau (stoplossniveau) te verlagen. Opgelet, bij turbo’s long worden deze niveaus verlaagd met de netto ontvangen dividenden.
• Limited: verwachte dividenden zijn verdisconteerd in de prijs.

Financieringsniveau en stoplossniveau veranderen?

• Best en Classic: financieringsniveau wordt voortdurend aangepast aan financieringskosten.
• Limited: beide niveaus blijven in principe onveranderd gedurende de looptijd

Voor een vaste hefboom geldt dat het stoplossniveau van een Best en Limited turbo long lager is dan die bij een Classic turbo long. De kans op het bereiken van het stoplossniveau bij de Best en Limited turbo’s, onder gelijkblijvende omstandigheden, dus lager. Er is echter geen restwaarde mogelijk bij het bereiken van het stoplossniveau.