De Griekse verkiezingen zijn achter de rug en de uitslag is toch enigszins verrassend te noemen. Wat zijn de consequenties voor de eurozone, de Europese Unie en de belegger?
Syriza heeft wederom een grote overwinning gehaald. Iets waar ik een maand terug geen geld op in had durven zetten. Immers, hun voorman Tsipras onderhandelde hard met de Trojka (Europese Commissie, ECB en IMF) om de opgelegde bezuinigingen en hervormingen (deels) van tafel te krijgen.
Om hun onderhandelingspositie te verbeteren schreef Tsipras ook nog een referendum uit over dit onderwerp. Meer dan 60% van de keizers bleek een herziening van al gemaakte afspraken te ondersteunen.
Numero uno
En dan komt het ongelooflijke stukje: Tsipras draait en geeft zijn akkoord en niet eens aan het bestaande bezuinigings- en hervormingsplan maar aan een nog strengere! Iemand zou kunnen verwachten dat de beste man met pek en veren het Griekse parlement uitgezet zou worden.
Maar in Griekenland gaat alles anders: de beste man komt gewoon als nummero uno bovendrijven.
De opkomst was wel enorm laag (net iets meer dan de helft), waardoor gesteld kan worden dat de kiezer het idee had dat het niet uitmaakt of zij de linkerlaars of de rechterlaars op haar keel zou krijgen.
Beloftes
Gezien de rechts-nationalistische partner van de vorige coalitie nu 4% van de stemmen behaalde, kan Syriza nu dus dezelfde coalitie optuigen. Gezien Tsipras deze verkiezingen heeft gewonnen, mag het feit dat een extreem linkse en extreem rechtse partij in een coalitie zitten ook niet meer verbazen.
Tsipras heeft wel het voordeel dat het de echte dwarsliggers in zijn eigen partij nu heeft weten weg te werken (zijn opgestapt en hebben een eigen partij opgericht). Desondanks heeft hij nog steeds vijftig parlementsleden in de partij die het Trojka-plan niet willen uitvoeren.
Het is dan ook de vraag of hij de plannen nu snel kan doorvoeren. Tsipras heeft tot eind oktober om dit voor elkaar te boksen. De komende maand zullen Griekse headlines dus weer in het nieuws komen en de nodige onzekerheid voor beleggers veroorzaken.
Uitvoering
Mochten de Trojka-plannen allemaal geaccepteerd worden, dan wordt het echte risico zichtbaar; kan de Griekse regering de plannen ook succesvol implementeren? De ambtenarij daar is zo efficiënt als een Amerikaanse pick-up truck zuinig is.
Een gebrek aan instelling, deskundigheid, gereedschap (denk aan goed werkend IT-systeem met correcte data) staan een goede implementatie in de weg. Of dat niet erg genoeg is, moet deze regering deze maatregelen doorvoeren in een context:
- waar de economie al met een kwart gekrompen is
- waar de werkloosheid op 26% staat
- waar de lonen al met 38% gedaald zijn
- en waar de pensioenen zelfs met 45% zijn gedaald
Verder leeft 38% van de Griekse bevolking onder de armoedegrens en heeft 18% zelfs niet genoeg te eten.
Zooitje
Het land wordt dan ook niet meer getypeerd als zijnde een ontwikkelde markt, maar wel als een opkomende markt (wat wrang is gezien de Griekse economie het omgekeerde doet van “opkomen”).
Het politieke speelveld is ook markant te noemen; het kent vier politieke partijen waarvan er drie een hamer en sikkel en één een hakenkruis in hun logo hebben staan. Verder staat de net benoemde minister Kammenos bekend om zijn antisemitische uitspraken.
Voorzichtigheid is geboden
Hoe de Griekse regering, de Griekse politiek en de Griekse bevolking de Trojka-plannen gaan doorvoeren is mij een raadsel. Ik zie een receptuur voor toekomstig conflict.
Griekenland heeft dan nog een paar jokers in een eventuele onderhandeling: vluchtelingentoestroom, geopolitiek belang (Zwarte Zee en Russische vloot) en een IMF dat eigenlijk een schuldenverlichting wil. Hiermee kan Griekenland wellicht een betere deal uit het vuur slepen.
Voor de belegger betekent dit echter dus meer eurozone- en EU-geruzie. Tezamen met de al oplopende spanningen in de EU (denk aan het Verenigd Koninkrijk, vluchtelingen, Oekraïne, et cetera), neem ik geen naakte longposities in aandelen meer in.
Etterende wond
Waar ik verborgen waarde zie, zoals bijvoorbeeld Fugro, speel ik die niet zonder een overeenkomstige short op de index (weten hoe dit werkt? Klik hier).
De etterende wond in de eurozone en de lijst aan problemen elders (China, opkomende markten, enzovoorts) maken mij sowieso al net short, iets wat lange tijd pijn heeft gedaan, maar nu zijn waarde bewijst.