Griekenland is gered! Althans, op papier. Allereerst moeten de parlementen van Griekenland (voor woensdagavond 15 juli, de datum van dit schrijven), Nederland, Duitsland, Finland, Oostenrijk, Slowakije en Estland de deal goedkeuren. Ook Spanje wil het voorleggen (maar hoeft dit niet te doen).
Maar markten reageren positief en lijken te zeggen dat alles in kannen en kruiken is, maar ik hoor iets tikken.
Weg vol met beren
Vraag is dan ook of de markt het wel juist ziet. Het lijkt nu volledig herstel in te prijzen, maar al de voornoemde parlementen moeten er nog over stemmen. Nu zullen de meeste parlementen veel lawaai maken om vervolgens mak mee te stemmen, dus wellicht dat de markt het hier bij het juiste eind heeft.
Maar er is meer aan de hand. Het IMF, onderdeel van de Trojka (tezamen met EU en ECB), heeft namelijk een leuke poets gebakken door op de vooravond van het Griekse referendum te laten weten dat de Griekse schuld moet worden afgeschreven.
Dit speelde het OXI-kamp van premier Tsipras natuurlijk in de kaart. De overige Trojka-partners were not amused. Met zowat kinderlijke damage control-initiatieven (“we wisten allang van het IMF rapport af”), probeerden ze te lijmen wat er te lijmen viel.
Slangenkuil
Maar het IMF liet het daar niet bij zitten; ze zijn net uitgekomen met een geheim rapport waarin staat dat de eurolidstaten (en de EU) veel te positief zijn over de houdbaarheid van de Griekse schuld NA dit zoveelste reddingspakket.
Het IMF zegt dat een significant deel van de Griekse schulden moet worden afgeschreven, om de boel houdbaar te maken.
Of het nu de Verenigde Staten zijn, die via het IMF, hun visie van quantitative easing (QE) en begrotingstekorten aan de Europese partners opdringen, of dat het IMF enig realisme probeert te bewerkstelligen (de Griekse schuld is namelijk inderdaad onhoudbaar, zeker na deze hulpactie), doet er niet zoveel toe.
Feit is dat de 'partners' met elkaar overhoop liggen. Welke beslissingen uit deze slangenkuil gaan komen is dus uiterst moeilijk te voorspellen. Een onzekerheid die nu niet is ingeprijsd in de markt.
Duitsland wil Grexit forceren
Dus niet alleen de eurozone en EU-lidstaten liggen met elkaar overhoop, maar ook de Trojka-leden. Dit maakt het een uiterst complex systeem, waarvan de effecten echt alle kanten kunnen opgaan.
Terugkomend op de spanningen tussen de eurozone-lidstaten: er circuleren ook theorieën dat Duitsland eigenlijk aanstuurt op een Grexit om de Fransen in het gareel te houden. Met het huidige eisenpakket dat op tafel ligt, is het namelijk de vraag of het Griekse parlement akkoord zal gaan.
De eisen zijn namelijk strenger dan waar Griekenland het referendum over heeft gehouden (>60% was tegen een dergelijke deal)!
Mocht het de goedkeuring krijgen (dan is het inmiddels gisteren, mits er niet weer een deadline wordt gebroken), dan moet blijken of de Grieken daadwerkelijk overgaan tot implementatie van de gestelde eisen. Iets waar de vorige bailout ook op stukgelopen is.
Ikke ook
Als de deal wordt goedgekeurd en geïmplementeerd, dan is de vraag wat de andere perifere landen zoals Spanje, Portugal en Italië gaan doen. Zij zullen moeten meebetalen aan de redding van Griekenland en dat zal verkiezingstechnisch niet makkelijk zijn.
Verder zal de druk binnen deze landen toenemen om ook concessies te krijgen aangaande de eigen staatsschulden en bancaire sector. Iedereen wil hetzelfde voordeel, maar dit zal voor problemen zorgen. Duitsland (en met name Nederland, Finland) zullen weigeren om die concessies te doen.
Verder zijn de bedragen waar dan over gesproken moet worden velen malen groter dan nu het geval is met Griekenland.
Waanzin regeert
Als ik dan naar de huidige Griekse deal kijken, dan zijn gedachten aan het Verdrag van Versailles niet ver te zoeken. Als ik verder kijk naar wat voor gegoochel er nodig is om dit hulppakket van de grond te krijgen (gekke constructies via het EFSM, afdwingen van goedkeuring, het omzeilen van verdragen en zo verder), dan begrijp ik niet dat er nog mensen zijn die de divergerende werking van de euro niet willen inzien.
Ten tijde van de eerste Griekse redding jaren terug (2011), schreef ik al dat het een flutredding was en dat dit alleen maar uitstel zou beteken. En zie nu... Nu ook weer is dit niet de redding van Griekenland; het land gaat hier nog slechter uitkomen, omdat de kern van de problematiek niet wordt aangepakt.
Deze foto van de Volkskrant uit oktober 2011 spreekt boekdelen:
De markt lijkt nu een volledig herstel naar normaliteit in te prijzen, maar het is de vraag of dat terecht is. Ik denk van niet.