Steeds meer beleggingscategorieën laten markante bewegingen zien. De ongerustheid neemt dus toe, maar aandelen zijn er nog goed van afgekomen. Maar ook hier lijkt het beeld te verslechteren.
Een mooie week om een kleine verzekering op de beleggingsportefeuille te nemen. Twee weken geleden beschreef ik de eventuele kentering in Duitse Bunds, waar de tienjaars rente de weg omhoog lijkt opgepakt te hebben.
Ook de rente op PIIGS (Portugal, Ierland, Italië, Griekenland en Spanje) staatsobligaties is opgelopen. Het Griekenlandprobleem loopt te etteren en politici spreken elkaar allemaal tegen op dit dossier. Niet goed voor het vertrouwen van de markt.
Aandelenbacchanaal
Ook de valutamarkt heeft de laatste maanden enorme bewegingen laten zien in Zwitserse frank, Japanse yen, en natuurlijk euro/dollar. En over olie gesproken, die heeft ook abnormale bewegingen laten zien. Deze zijn dan wel grotendeels geopolitiek gedreven, maar het maakt het economische leven er niet stabieler op.
Deze toegenomen volatiliteit moet zich nog laten gelden in andere delen van de economie. Aandelen hebben het echter erg goed gedaan. De QE-programma’s van de grote centrale banken hebben aandelenbeleggers in de watten gelegd.
De enorme flows die QE heeft veroorzaakt heeft de aandelenbeurs omgetoverd van een grillige bijeenkomst tot een waar bacchanaal. Bacchus, de Griekse God van de extase en de wijn; een woest drinkgelag, heeft woest koopgedrag aan zijn lijstje toegevoegd.
Verzekering nemen
Maar ja, van Griekse goden kunt u geen consistentie verwachten; iets wat zelfs Jan Kees de Jager inmiddels door heeft. En de eerste tekenen van zwakte in aandelenmarkten hebben zich al voorgedaan. Een mooie aanleiding om een beleggingsverzekering te nemen voor het geval een plotselinge daling zich voordoet.
Dit vraagt om een short op een aandelenindex en mijn blik is dan ook gericht op de Verenigde Staten. Steeds meer economische indicatoren wijzen op een scherpe teruggang in economische groei aldaar. Economen en analisten zijn al een tijdje bezig met het naar beneden bijstellen van hun ramingen, maar de Amerikaanse aandelenmarkten hebben dit tot nog toe genegeerd.
QE was immers de allesbepalende factor, maar met Duitse rente die omhoog gaat ondanks QE, begint het geloof in QE al wat te haperen. Verder is QE in de VS in de ijskast gezet en reppen sommige marktvorsers al over een renteverhoging.
Nare verrassing
Waar teleurstellend economisch nieuws normaliter de kans op een renteverhoging sterk zou doen verminderen, lijkt de Fed bang te zijn om tijdens een eventuele recessie geen kruit meer te hebben (de rente staat immers al historisch laag).
Een renteverhoging zou de Fed dus weer ruimte geven om deze te verlagen wanneer een recessie zich daadwerkelijk voordoet. Als deze beweringen juist blijken te zijn, dan kan de aandelenbelegger een nare verassing wachten: een correctie, met kans op een volledige crash.
Nu hoeft dit scenario zich niet te voltrekken, maar dat geldt ook voor een huis en brand. Niemand verwacht brand, maar voor het geval dat, vinden de meeste mensen het toch verstandig om een brandverzekering af te sluiten.
Turboverzekering
Dit kost ze iedere maand geld, maar daar hoor je niet veel mensen over klagen. Een verzekering op de aandelenportefeuille wordt echter vaak niet in hetzelfde licht bekeken. De negatieve emotie die het missen van mogelijke winst oproept, staat een gedegen beleggingstactiek vaak in de weg.
Maar de brandverzekering opzeggen, dat gebeurt dan weer niet. Hopelijk zullen de IEX-lezers deze inconsistentie in hun gedrag niet hebben of corrigeren.
Nu zijn er vele manieren op een aandelenportefeuille te verzekeren tegen een eventuele correctie/krach. Een daarvan is het gebruik van turbo’s, een hefboomproduct (zie hier voor meer informatie). Door met een hefboom te beleggen, kunt u met relatief weinig geld, een groot gedeelte van de portefeuille dekken.
Een sommetje
Stel ik neem een turbo short op de S&P 500, ik heb dan de ruwweg de keuze uit een hefboom van 5, 6, 8, 10, 12, 15 of 18. Let wel, hoe hoger de hefboom, hoe hoger het risico is dat de turbo wordt uitgestopt. Dit betekent dat de S&P 500 minus 20% doet, dan is de winst op de turbo short dus respectievelijk, 100%, 120%, 160%, 200%, 240%, 300%, 360%.
Stel nu dat de mijn aandelenportefeuille zich in gelijke mate beweegt ten opzichte van de S&P, dan zou ik 5% van mijn portefeuille kunnen verkopen en met de opbrengst een turbo short kopen (dus portefeuille heeft waarde van 9% en Turbo 5%).
Bij een hefboom van vijf is mijn totale portefeuille niet 80% waard (ipv 100%), maar 86% (95% krijgt min 20% voor de kiezen en de turbo verdubbelt in waarde, ofwel 76%+10%=86%). Bij een hefboom van 18, zou mijn portefeuille praktisch gelijk blijven, namelijk op 99%.
Defensief inzetten
Stel dat ik ongelijk krijg en de beurs stijgt 5%, dan is de turbopositie minimaal nul waard, maar het restant van mijn portefeuille gaat van 95% naar 99,75%. Zolang er voldoende beweging in de markt is, is de netto negatieve impact op mijn portefeuille dus zeer beperkt.
Het is aan een individuele belegger te bepalen of hij een verzekering wil en welk risico (wel of geen hefboom, inleg, et cetera) hij wenst te nemen.
Zo kan er ook een andere index, individueel fonds of product gekozen worden gekozen. Een gedegen belegger zal de bestaande posities in de portefeuille in deze keuze laten meewegen. Hoe dan ook, een turbo, dat een speculatief product is, kan wel degelijk defensief worden ingezet.