Op 11 mei organiseert BNP Paribas Markets in samenwerking met IEX een Hollandse Aandelenavond. Fundamenteel analisten Jim Tehupuring, Jos Versteeg en Corné van Zeijl en technisch analisten Nico Bakker en Edward Loef presenteren die avond hun favoriete aandelen op de Nederlandse beurs.
Jos Versteeg geeft alvast een voorproefje.
Nog ruimte omhoog
Hoewel de AEX dit jaar al veel verder is gestegen dan menigeen had gehoopt, is er toch nog ruimte voor verdere koersstijgingen. Dat moet dan vooral van winstherstel komen. De cijfers over het eerste kwartaal lijken mee te vallen, waarmee de indruk wordt gewekt dat het winstherstel inderdaad in aantocht is.
In de afgelopen maanden is de dalende rente in Europa een belangrijke factor geweest voor de forse stijging van de AEX. De Duitse tienjarige rente is van 0,5% tot onder de 0,2% gezakt en het dividend op aandelen wordt steeds aantrekkelijker.
Hoewel er in Europa nog steeds onzekerheden zijn als de problemen met Griekenland en de boycot van Rusland, wegen die niet op tegen de meevallers die zijn aan komen waaien.
Sterke dollar
De euro is eindelijk afgezwakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar en staat nu circa 20% onder het niveau van eind eerste kwartaal 2014. De AEX herbergt nogal wat bedrijven die een groot deel van de omzet in Amerikaanse dollars behalen.
Zo boekte Philips in het eerste kwartaal 14% omzetgroei, waarvan maar liefst 10% het gevolg was van positieve valuta-effecten.
Daarnaast ligt de olieprijs (Brent) in het eerste kwartaal bijna 50% onder het niveau van vorig jaar eerste kwartaal. Dat scheelt aanzienlijk in de energie- en vervoerskosten die bij veel bedrijven een belangrijk deel van de uitgaven bepalen.
De lage rente helpt aanzienlijk in de financieringslasten en gezien de hoge werkloosheid blijven de looneisen beperkt. Aan de kostenkant zit het de bedrijven dus mee. Hoewel de economische ontwikkelingen nog wat tegenvallen is er nog altijd sprake van groei.
Dividendgroei
De winstgroei van de Europese bedrijven kan zowel dit jaar als volgend jaar op circa 13% uitkomen. Ik verwacht dat de rente voorlopig laag blijft en beleggers steeds vaker de voorkeur geven aan de nog altijd relatief aantrekkelijke dividendrendementen.
Het dividendrendement van de AEX bedraagt circa 2,5%. Dat is historisch gezien redelijk laag, maar ten opzichte van de rente is het verschil nog altijd erg groot.
Gezien het verwachte winstherstel en de sterke balansverhoudingen van de Nederlandse bedrijven kan het dividend dit jaar en volgend jaar verder toenemen. Ik verwacht dat de AEX dit jaar nog verder kan stijgen.
Jos Versteeg is aandelenanalist bij Theodoor Gilissen.