De Turkse centrale bank kwam gisteren met de redding voor de aandelenmarkten. Althans dat dachten sommige muppets. Maar iemand met een beetje verstand van waarom Turkije in een crisis verkeert, had toch de conclusie getrokken dat het eindspel voor de Turkse lira onafwendbaar is.
Turkse problemen
Waar andere opkomende markten voornamelijk last hebben van de Fed-taper, heeft Turkije meer op zijn bord liggen. De strijd tussen Erdogan en het Turkse leger is al een tijdje aan de gang. Lang leek het erop alsof de Erdogan-kliek het leger klein zou krijgen, maar met het corruptieschandaal rond Erdogan blijkt dan toch dat het leger niet uitgespeeld is.
Tezamen met Erdogans optreden rond de protesten op het Taksim plein, is zijn machtbasis danig uitgehold. De koersen op de Turkse beurs en van de Turkse lira kwamen hierdoor zwaar onder druk te liggen. Dat de Fed ging taperen heeft de boel alleen maar verergerd.
Problemen niet opgelost
De enorme renteverhogingen - zo enorm dat Paul Volcker (de beste Fed voorzitter ooit) eerder op Bernanke lijkt dan op de Turkse centrale bank-directeur - lossen bovengenoemde problemen maar deels op.
De politieke problemen zijn in ieder geval niet opgelost door de renteverhoging (saillant detail is dat Erdogan tegen deze verhoging was); sterker nog, de positie van Erdogan gaat hierdoor alleen maar zwakker worden:
- investeerders gaan Turkije ontvluchten of mijden door de politieke problemen, dus de renteverhoging is eigenlijk futiel
- de hogere rente zorgt ervoor dat de economie in Turkije een knauw krijgt, iets wat de politieke spanningen geen goed zal doen
Investeerders zullen dus dubbel geraakt worden door meer politieke problemen en een economische recessie. Nu zeg ik niet dat de renteverhoging niet had plaats moeten vinden; dit had al veel eerder moeten gebeuren. Maar politieke problemen los je hiermee dus niet op.
Conclusie: Turkse lira gaat dadelijk weer aan gort, tweete ik gisterennacht en zie nu.
Fed-taper
Het overkoepelende probleem is echter de Fed-taper. Zowat alle emerging markets hebben moeten inboeten sinds de geruchten van taper in het nieuws kwamen. Veel munten (onder andere die van Brazilië, Mexico en Rusland) kwamen onder extra vuur te liggen vorige week.
Als deze negatieve stemming aanhoudt (hangt dus eigenlijk van de Fed af), dan zullen deze landen zich ook genoodzaakt voelen om de rentes te gaan verhogen. Aangezien de opkomende landen de groeimotor vormen voor de Westerse bedrijven, krijg ik hiervan toch een fout gevoel in mijn onderbuik.
Problemen maken problemen
Zoals altijd, zorgen problemen voor nog meer problemen. Dat er zo maar weer een paar lijken uit de eurozonekast komen rollen, zou mij niets verbazen. Een veeg teken was de exclamatie van europolitici dat de euro nu definitief gered is. Zodra ze zoiets zeggen, ren ik altijd naar de uitgang.
Zolang de Fed blijft taperen (spannend vanavond), is er een grote kans op een correctie dan wel crash. Dit schreef ik vorige week ook al in de Telegraaf. Ik heb vandaag zelfs putjes bijgekocht. Nu afwachten.
Sassen van Elsloo heeft verschillende putreeksen op de AEX.