Van beleggers
voor beleggers
desktop iconMarkt Monitor

Ontvang nu dagelijks onze kooptips!

word abonnee

Loopt de Duitse rente verder op?

In 1991 was het rendement op Duitse en Nederlandse staatsleningen nog 9%. Sinds die tijd is de obligatierente, met de gebruikelijke ups en downs, steeds verder weggezakt, in Duitsland tot onder de 1,5%. De afgelopen maand is de rente op 10-jarige staatsleningen flink gestegen. Is dit een tijdelijke dip of het begin van een structurele beweging omhoog?

Op de korte termijn is dit moeilijk te voorspellen. Dat is voer voor technisch analisten en speculanten. De rente kan volgende maand zo weer een kwart procentje lager zijn. Maar op de lange termijn is het erg onwaarschijnlijk dat de rente zo laag blijft. Kijk maar eens naar de volgende grafiek: 

 

De neerwaartse ruimte is erg klein geworden. In 2013 verandert zie je een horizontale lijn in de grafiek. Theoretisch is een negatieve rente mogelijk, maar het is erg onwaarschijnlijk dat het zo ver komt. Bij een negatieve rente kun je beter een kluisje huren en daar je geld in bewaren. Dat levert meer rendement op en is waarschijnlijk ook veiliger. De rente is zo laag door de kredietcrisis. Omvallende banken en kelderende aandelenkoersen hebben paniek veroorzaakt. Veilig stellen van vermogen kreeg daardoor bij veel beleggers de hoogste prioriteit. De goudprijs steeg flink en de rente op 'veilige' staatsleningen daalde. Ik zie voor de komende tijd twee scenario's:

  • Het eerste scenario is dat we langzaam steeds verder uit de dip komen. De economie trekt verder aan, schulden nemen af en het vertrouwen neemt toe. In dit geval zullen beleggers meer rendement verwachten en gaat de rente zeker omhoog. Ook zal dan de inflatie toenemen wat ook leidt tot hogere rente.
  • Het tweede scenario is dat de Eurozone maar niet van z'n schulden afkomt en de economie blijft kwakkelen. In die situatie heeft Duitsland een groot probleem. Er zijn miljardengaranties en -leningen afgegeven aan de (zuidelijke) Europese schuldenlanden, maar die kunnen hun schulden niet afbetalen. Het vertrouwen in de veilig gewaande Duitse staatsleningen zal dan afnemen en beleggers willen een hogere risicopremie wat dus ook leidt tot een hogere rente.

Een derde mogelijkheid is het Japanse scenario: Een economie die jarenlang stilstaat en laagblijvende rente. Persoonlijk acht ik die ontwikkeling erg onwaarschijnlijk. In de beide andere gevallen zal de rente dus omhoog gaan! Hoe snel dat zal gaan is voor mij minder zeker, maar ik acht het zeer waarschijnlijk dat binnen 5 jaar de rente boven de 3% zal zijn. En misschien wel veel sneller ...

Profiteren van de stijgende rente
De eenvoudigste manier om te profiteren van stijgende rente is via de FGBL-future. De koers hiervan wordt bepaald door een mandje van Duitse staatsobligaties met een gemiddelde looptijd van 10 jaar. Als de rente omhoog gaat dan gaat de koers van de future omlaag, dus om te profiteren van stijgende rente moet je short gaan (verkopen dus). Iedere punt stijging van de future levert 1000 euro op, iedere punt daling kost 1000 euro. Uiteraard voldoende marge aanhouden om schommelingen aan te kunnen en een lange adem. Ook op tijd doorrollen naar het volgende kwartaal! Wie er minder in wil steken kan ook sprinters short kopen ...

Ik heb sinds een aantal maanden een short-positie op de FGBL-future. Samen met mijn shortpositie in goud bleek dat een aardige verzekering bij de huidige correctie van de aandelenmarkt!

 


Peter Zijderveld is Internetondernemer en adviseur nieuwe media. Hij is al 25 jaar actief op de beurs en beheert daar zijn privé-vermogen. Hij heeft begin dit jaar een shortpositie ingenomen op de FGBL-future.

Auteur: Peter Zijderveld

Peter Zijderveld is Internetondernemer en adviseur nieuwe media. Hij is al 25 jaar actief op de beurs en beheert daar zijn privé-vermogen. Hij heeft begin dit jaar een shortpositie ingenomen op de FGBL-future.

Meer over Peter Zijderveld

Gerelateerd

Reacties

7 Posts
| Omlaag ↓
  1. PeterZ 25 juni 2013 17:07
    @smegma Dat is een goeie vraag. Ik kon het niet breed uitmeten, want dan werd het stuk te groot.
    Dat is (hopelijk de juiste) intuïtie. Voor Europa verwacht ik dan het het 2e scenario vanwege de hoge schulden. De euro zal er dan waarschijnlijk aangaan en Duitsland krijgt dan toch weer groeikansen. Duitsland heeft trouwens lange tijd in het slop gezeten na het samengaan met Oost-Duitsland. Die krijgen straks weer export-kansen, wat ook goed is voor Nederland (Rotterdamse haven etc). Maar mocht mijn verwachting niet uitkomen, dan zal het verlies op de FGBL toch beperkt zijn. De ruimte naar boven is nu eenmaal veel groter dan de ruimte naar beneden voor de Duitse rente ...
  2. Arod74 25 juni 2013 22:40
    V.w.b. scenario 3, die lange stilstand van de economie is niet ondenkbaar (in de EU). De economieën in EU-landen vallen als dobbelstenen een voor een om, waardoor we steeds in een EU-crisissfeer met een spiraal van dalende vraag en hogere werkloosheid (en stijgende belastingen die e.e.a. verergeren) blijven hangen.

    Een stijgende rente zie ik ook zitten zoals scenario 2 beschrijft, ook de Duitse economie toont tekenen van zwakte (en die komen na de verkiezingen al helemaal naar buiten verwacht ik). Enige die daar roet in het eten kan gooien is de ECB met rentemanipulatie. Alle EU-overheden hebben belang bij lage rente, de druk op de ECB om de rente te drukken zal dan flink oplopen. En als dat gebeurt dan komt scenario 3 weer in beeld.
  3. PeterZ 26 juni 2013 01:20
    @Arod74 De obligatierente wordt bepaalt door de markt. De ECB kan wel obligaties opkopen om de rente laag te houden, maar dat is niet onbeperkt. Uiteindelijk gaat de eurokoers dan dalen wat goed is voor de export, maar ook leidt tot inflatie (hogere importkosten). En dan gaat de rente uiteindelijk toch omhoog.

    Daarom spreek ik ook over een periode van vijf jaar. De rentestijging kan veel sneller gaan, maar misschien valt het tegen en duurt het langer. In ieder geval blijf ik gewoon short op FGBL tot de rente boven de 3% (en misschien wel hoger) staat. Een lange-termijn-strategie dus.

    @jonas Bedankt voor het compliment. Ik ben nog niet gevraagd door IEX, dus ik denk dat dit een eenmalige actie is ;-)
  4. [verwijderd] 26 juni 2013 02:25
    quote:

    PeterZ schreef op 26 juni 2013 01:20:

    @Arod74 De obligatierente wordt bepaalt door de markt. De ECB kan wel obligaties opkopen om de rente laag te houden, maar dat is niet onbeperkt. Uiteindelijk gaat de eurokoers dan dalen wat goed is voor de export, maar ook leidt tot inflatie (hogere importkosten). En dan gaat de rente uiteindelijk toch omhoog.

    Daarom spreek ik ook over een periode van vijf jaar. De rentestijging kan veel sneller gaan, maar misschien valt het tegen en duurt het langer. In ieder geval blijf ik gewoon short op FGBL tot de rente boven de 3% (en misschien wel hoger) staat. Een lange-termijn-strategie dus.

    @jonas Bedankt voor het compliment. Ik ben nog niet gevraagd door IEX, dus ik denk dat dit een eenmalige actie is ;-)
    Misschien een goed idee om er een tweewekelijks schrijven op na te houden in een bepaald segment van de markt waarin je je thuis voelt ?

    Ik heb zeker en vast genoten van je verhaal !

    MVG
7 Posts
|Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met je emailadres en wachtwoord

Lees verder op het IEX netwerk Let op: Artikelen linken naar andere sites

Gesponsorde links