Ik heb me vroeger wel eens (lees: heel vaak) druk gemaakt over dat Greenspan zijn hand onder de markt hield en pluge protection inzette om zo de speculanten te beschermen tegen de marktwerking terwijl ik short zat.
Ik zeg speculanten want als je bijvoorbeeld in vastgoed te veel panden koopt en het gaat goed casht deze persoon, maar als het verkeerd gaat en er moet snel worden afgebouwd werd hij geholpen. Nadat Ben B. en zijn kornuiten QE 1 tot en met QE X hebben ingezet is het nog gekker geworden.
Banken en bedrijven die te veel hebben uitgeleend (gespeculeerd) worden geholpen met gratis geld.
Het geld is zo goedkoop geworden dat ook bedrijven daarvan profiteren. Bedrijven die vroeger hoge rentes (highyield) moesten betalen kunnen nu voor de prijs van een goede crediteur geld lenen.
Op Zerohedge stond een mooi plaatje. We zien dat wat we tegenwoordig highyield noemen en dus ook een hoog risico is voor de uitlener nu slechts 5% rente oplevert/betaalt.
Dit is aan een kant heel positief voor de bedrijven die vroeger geen geld konden lenen of dusdanig veel rente moesten betalen dat het commercieel niet interessant was. Deze bedrijven kunnen nu toch investeren, groeien of herfinancieren tegen lage rentes.
Dit is goed voor de werkgelegenheid en voor de economie in het algemeen. Alleen het is niet goed voor de beleggers (uitleners) want zij krijgen maar een kleine risico-opslag en aangezien we zeker weten dat een deel van de highyield niet terug wordt betaald weten we ook dat hier op lange termijn veel schade aan de economie gaat ontstaan.
Ik heb in 2007 ook de highyield gemeden omdat het rendement het risico niet waard is. Aandelen geven vaak een soortgelijk dividendrendement maar geven daarbij ook nog veel meer mogelijke koerswinst.
Nu weten jullie dat dit geen koopadvies voor aandelen is want het geeft eerder de situatie aan dat we in een bubbel zitten. Het feit dat Moody’s de angst voor een bubbel in bedrijfsobligaties overdreven vind bevestigt voor mij het idee.
Dat de lage rente rare dingen doet wordt ook duidelijk als ik kijk naar het ooit failliete Fannie Mae. Voor de kredietcrisis was de koers rond de 80 dollar. Nu staat de koers nog op 0,88 dollar. Toch gaat dit bedrijf 59,4 miljard dollar dividend uitkeren... aan de overheid.
De overheid hielp dit bedrijf met 117,1 miljard dollar steun in 2008. Fannie Mae behaalde een recordkwartaalwinst van 8,1 miljard dollar in de eerste drie maanden.
De koers deed mede door het overheidsbelang nog niet zo veel op deze recordwinst. In de maandgrafiek is de historische gekte mooi te zien. Als grafiekenliefhebber zie ik er een hoofd-schouderpatroon in. In de hieronder getoonde weekgrafiek zie ik alleen al tijden een vlakke lijn.
Zoom ik verder in dan zie ik een patroon dat we veel in ziekenhuisseries zien, een patiënt met een flatline die even gereanimeerd wordt. Of hij uiteindelijk weer gewoon gaat ademen weten we pas over een paar uitzendingen.
AIG was ook een soort Fannie. Maar is er volgens de verhalen weer helemaal bovenop. Ik blijf een beetje sceptisch over dit verhaal.
Kijkend naar de bedragen die er in Amerika betaald zijn als steun zijn de bedragen aan bijvoorbeeld de ING pinda’s. Ook onze bedrijven betalen de steun snel terug. De lage rente geeft ook banken veel lucht.
Dat uiteindelijk mensen geen geld meer op een deposito willen met een, na belasting, zeker verlies (1,2% vermogensrendementsheffing) lijkt nog niet te deren. Maar die deposito’s tellen mee voor de berekening van het bedrijfskapitaal en als mensen niet méér willen, hebben de banken een gat in hun balans...
Maar wie dan leeft dan zorgt.
Nog even een paar lievelingen langs.
ik heb vorige week even winst gepakt in Apple, volgende week gaan ze ex-dividend. Ik vond het candlepatroon net even te tricky om te blijven zitten. Wel is het nog steeds een koop en geloof ik op langere termijn in dit aandeel. Ik geloof alleen wat minder sterk in de markt.
Facebook staat op een draaipunt en kan of op 26,76 een verkoopsignaal geven dan wel een mooie pullback hebben gehad. Gezien het over-enthousiasme in de markt heb ik geen haast om dit soort aandelen nu te kopen.
IBM (big blue) was tijden een lievelingsshort-aandeel en heeft nu een mooie pullback achter de rug. Daarmee is het als u gelooft dat de markt omlaag moet best een leuk aandeel om een turbo short op te nemen.
Amazon was voor mij ook een short, maar ook hier is het herstel heel heftig. Ik had achteraf gezien moeten gaan voor: “de droom van iedere speculant” (om uw aankoopkoers terug te zien) en mijn turbo short een paar weken geleden na de cijfers verkopen.
Ik had toen zelfs een kleine winst (dus meer nog dan een droom) maar ik dacht dat de markt iets zou corrigeren en dat dit fonds dan extra hard zou gaan. We hebben nog wel een shortsignaal in de Twindicator.
Philips heeft ook nog een verkoopsignaal maar ook hier zie je een wel heel fors herstel.
Crude olie heeft was moeite door zijn weerstand te komen. Ik ben negatief voor de olieprijs en denk dat we best een tik terug kunnen.
Goud en dus goudmijnen hebben een pullback laten zien en vallen nu weer terug. Technisch gezien is dit geen goed teken en moet je rekening houden met een verdere daling.
Op bijna alle commodities ben ik negatief en dus moet u zeker met aan goederen gerelateerde aandelen voorzichtig zijn.