New Energy Note

Doelstelling
Met 100% hoofdsomgarantie proberen te profiteren van een mogelijk positieve ontwikkeling van een index van 10 aandelen (Erix) van bedrijven die zijn gespecialiseerd in "alternatieve" vormen van energie (o.a. wind, zon, water, biomassa).

Werking
De Note heeft een looptijd van zes jaar en een volledige hoofdsomgarantie. Het mogelijk te behalen rendement is gekoppeld aan de prestaties van de Erix-index (European Renewable Energy Index).

Deze index bestaat uit 10 bedrijven die zich bezighouden met alternatieve energie en wordt elk half jaar opnieuw samengesteld door Société Générale. De berekening van het rendement gaat als volgt:

Elk half jaar wordt de prestatie van de index vastgesteld. Het gaat om de prestatie in het betreffende halfjaar, niet ten opzichte van de beginwaarde. Na zes jaar zijn er 12 halfjaarlijkse prestaties. Vervolgens worden de vier beste prestaties vastgesteld op 40%.

De overige acht prestaties worden daarbij opgesteld. Als de uitkomt positief is wordt deze bij de 100% garantiewaarde opgeteld. Bij een negatieve uitkomst is de aflossing op 100%. Stel de vier beste halfjaarlijkse prestaties zijn respectievelijk +32%, +16%, +9% en -1%.

Deze waarden worden allemaal op 10% gesteld, waardoor de start van de berekening op 40% begint. De overige waarden worden daarbij opgeteld. In dit geval zal de hoogste van de acht overgebleven waarden niet hoger dan -1% zijn. Stel de som van deze acht waarden is -22%.

De aflossing is dan op 118% (=100%+40%-22%). De Note keert geen dividend of rente uit

Sterke punten
Volledige hoofdsomgarantie. Bij gematigde koersstijging kan de 40% vaststelling voor de vier beste halfjaarperioden rendementsverhogend werken.

Zwakke punten
Door apart het halfjaarlijkse rendement te berekenen is er geen "rendement-op-rendement" effect, waardoor het rendement op de note substantieel kan achterblijven bij dat van de index, vooral als de index zeer goed presteert.

De 10% over de vier best presterende perioden kan in een gunstig scenario rendementsverlagend werken. Geen dividenduitkering.

Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)
De prestatie van de Note ten opzichte van de index hangt van het specifieke verloop van de index af. In het algemeen kan gesteld worden dat bij een flinke stijging van de index het rendement van de note (sterk) kan achterblijven door het ontbreken van het rendement-op-rendement effect én de 10% grens.

Bij een meer gematigde ontwikkeling is een outperformance mogelijk, vooral bij een relatief gelijkmatige koersontwikkeling van de index. Bij een grote volatiliteit (met fors negatieve en positieve halfjaarlijkse uitslagen) kan het rendement achterblijven vanwege de 10% grens.

Als de index daalt doet de note het natuurlijk beter dan de index vanwege de hoofdsomgarantie. Let daarbij wel op het gemiste dividend dat over zes jaar toch 5% of meer kan bedragen.

Voor wie
Risicomijdende beleggers die willen profiteren van een mogelijk gunstige prestatie van deze specifieke groep aandelen en daarbij accepteren dat het rendement sterk kan achterblijven bij een zeer grote koersstijging van de index.

Obligatiebeleggers die een vast relatief laag rendement willen inruilen voor een onzeker, maar mogelijk hoger rendement.

Brochure en overige informatie
De brochure is zeer goed, met duidelijk informatie over de werking van het product. Veel voorbeelden die een behoorlijk goed beeld geven van de mogelijke prestaties, ook in relatie tot de index. Eén voorbeeld met een sterk fluctuerende index zou nog welkom zijn.

Minpuntjes: het achterblijven van het rendement door het ontbreken van het rendement-op-rendement effect had nog wel als tekstuele begeleiding bij de voorbeelden gemogen. Geen informatie over het missen van dividend (circa 0,7% per jaar over de afgelopen 3 jaar).

Een (nu ontbrekende) back-test van de resultaten van de note in relatie tot de index zou enig aanvullend inzicht kunnen geven.

Verhandelbaarheid en vervolginformatie
Geen Euronext notering. Wel dagelijks verhandelbaar en Société Générale maakt een markt. Uitstapkosten in de eerste twee jaar, beginnend bij 4,5% en maandelijks afnemend. Vervolginformatie op de website van Robein.

De bank belooft minstens één keer per kwartaal een waardeoverzicht te sturen. Prima, als in dat overzicht ook de tot dan toe jaarlijks vastgestelde koersmutaties van de index staan aangegeven is het helemaal goed!

Opmerkingen en conclusie
De New Energy Note is een prima product om (deels) te profiteren van mogelijk goede prestaties van de "duurzame energie" sector. Extreme goede rendement zijn op voorhand niet waarschijnlijk, hetgeen ook niet verwacht mag worden van een 100% garantieproduct.

Maar er is een serieuze kans dat een goede prestatie van de index de note op een hoger rendement brengt dan de 4,25% op jaarbasis die u op een gewone obligatie krijgt. Om een soortgelijk rendement te behalen zou de note op 130 af moeten lossen.

Omdat de eerste 40% vaststaan, mag de som van de acht resterende halfjaarlijkse perioden op -10% uitkomen. Zeker niet onmogelijk, maar let op dat bij een mogelijk volatiele index met enkele grote negatieve uitschieters dat nog wel lastig kan zijn.

A. Rendementsperspectief
Het te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd.

B. Transparantie
De kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn.

C. Originaliteit
Wat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn.

D. Vervolginformatie en nazorg
Hoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over?