TenCate

Vragen en antwoorden

Vragen over de koers/aandeel/dividend

Vraag: Wat is uw dividendbeleid? hoe consistent hebt u hier de afgelopen jaren aan kunnen vasthouden?
Vraag: Het aandeel Ten Cate noteert momenteel rond intrinsieke waarde, hieruit zou geconcludeerd kunnen worden dat beleggers niet al te positief zijn over de toekomstperspectieven van het bedrijf. Wat is uw mening ten aanzien van de koers ten opzichte van de intrinsieke waarde en de toekomstverwachtingen van het bedrijf?
Denkt u dat de koers van uw bedrijf het in de toekomst beter gaan doen ?
Antwoord: TenCate hanteert een dividendbeleid dat is gebaseerd op een pay out percentage van 40% (Jaarverslag 2009 bladzijde 14). Dit beleid is de afgelopen jaren consistent doorgevoerd. De intrinsieke waarde van het aandeel TenCate is slechts één van de waarderingsmogelijkheden. Over 2008 was het aandeel TenCate het op één na best renderende fonds op de beurs. Dit jaar blijft het aandeel wat achter. De toekomstverwachting voor TenCate is gunstig, omdat de groei van de onderneming is gebaseerd op wereldwijde (maatschappelijke trends): veiligheid en bescherming, milieu en water management, sport en recreatie. Een groot deel van de omzet van TenCate is gerelateerd aan overheidsbudgetten. De besteding hiervan is enigszins vertraagd, maar verwacht wordt dat het wereldwijde economische herstel in belangrijke mate is gerelateerd aan bestedingen van overheden.

Vragen over toekomstige verwachtingen

Vraag: Komen er nog nieuwe dingen op de markt? Groeten KOC college Havo 4
Antwoord: TenCate wordt gezien als één van de meest innovatieve ondernemingen van ons land. Zo zijn er nieuwe ontwikkelingen op het gebied van kunstgras (zoals het onlangs geïntroduceerde 3D weven van integrale kunstgrassystemen). Hoewel textieltechnologie in eerste instantie wat ouderwets mag lijken, worden veel van onze geavanceerde materialen (zoals composiet voor Boeing en Airbus vliegtuigen) geproduceerd door middel van hypermoderne textieltechnologie. Dergelijke technologie is gebaseerd op de verwerking van uiteenlopende kunststofvezels of natuurlijke vezels in combinatie met chemische processen. De materialen die TenCate hiermee maakt zijn stuk voor stuk high-tech dankzij hun bijzondere eigenschappen, zoals vlamvertragendheid, kogelwerendheid, zelfreinigend vermogen, et cetera. TenCate brengt doorlopend nieuwe high-tech materialen op de markt voor uiteenlopende toepassingen over de gehele wereld.

Vraag: Waar wilt u concreet in de toekomst uw groei realiseren?
Antwoord: TenCate kan op een zeer breed terrein groei realiseren. De vliegtuigindustrie bijvoorbeeld zal steeds lichtere (en stillere) vliegtuigen gaan produceren, om (brandstof)kosten te besparen en het aantal landingen veilig te stellen op luchthavens in steeds meer dichtbevolkte gebieden. Hier heeft TenCate goede materialen (composieten) voor in huis, die op dit moment al in de modernste vliegtuigen worden toegepast (o.a. in Airbus A380 en nieuwe Boeing 787). TenCate verwacht op het gebied van composiet-materialen een groei van meer dan 10% op jaarbasis. Verder wordt verwacht dat er in Azië meer vraag gaat ontstaan naar hoogwaardige materialen. Azië wordt dus voor TenCate een belangrijke groeimarkt.

Vraag: Hoe zien jullie de technologische ontwikkelingen voor de toekomst en waarin verwachten jullie je te onderscheiden van de concurrentie?
Antwoord: De belangrijkste technologische ontwikkeling die momenteel binnen TenCate speelt is de toepassing van industriële inkjettechnologie in textiele productieprocessen. Deze innovatie geschiedt binnen het TenCate-bedrijf Xennia Technology Ltd in Engeland. Als die ontwikkeling succesvol is, betekent dat een revolutie binnen onze industrie. Xennia is zelf ook bezig op andere terreinen de inkjettechnology toe te passen, en daarin worden interessante vorderingen gemaakt (zoals in het printen van afbeeldingen op keramiek). Xennia zal in de toekomst een groeiende bijdrage gaan leveren aan de resultaten van TenCate wanneer de onderneming naast researchopbrengsten een groeiende opbrengst uit eigen ontwikkelde producten en systemen gaat genereren. TenCate heeft sinds dit jaar een corporate technology afdeling die een integrale technology road map heeft vastgesteld. Hieronder valt reeds een aantal (deels gesubsidieerde) projecten. Hiernaast is TenCate recent – samen met andere marktpartijen – twee open innovatieprojecten gestart met Airbus (TAPAS) en Boeing (TPRC, kijk op: www.tprc.nl).

Vraag: Bij TenCate Advanced Composites zien we onderdelen voor de luchtvaart, is de automobielindustrie geen optie voor TenCate om bv licht gewapende kunststof onderdelen te produceren zoals body werk cq chassis?
Antwoord: De automotive-sector is zeker een optie, die momenteel wordt onderzocht. De projecten verkeren nog in de idee- en researchfase. Genoemd kan worden het Superbus project (TU Delft en Wubbo Ockels) en een designstudie samen met KesselsGranger DesignWorks uit Eindhoven (KG 1 Concept Car, een textiel-composieten auto van de toekomst). Niet kan worden verwacht dat TenCate op korte termijn op grote schaal composiet-materialen aan de automotive sector gaat verkopen. De huidige materialen zijn nog te duur voor massaproductie.

Vragen over resultaten/winstgevendheid

Vraag: TenCate Nederland heeft de afgelopen jaren haar onroerend goed te gelde gemaakt. Zijn er nog meer buitengewone baten te verwachten om de resultaten te beïnvloeden?
Antwoord: De verkoop van onroerend goed hing samen met de voorgestelde nieuwe bedrijfsstructuur met een meer gecentraliseerde productie in Nijverdal. De verkoop van vastgoed is grotendeels afgerond. De voorbereidingen voor een meer geïntegreerde aanpak zijn reeds gaande.

Vraag: In hoeverre kan TenCate in 2010 de nettowinst opschroeven zonder dat daar verdere kostenbesparingen voor nodig zijn?
Antwoord: De kostenbesparingen concentreren zich momenteel op Nederland, omdat in het buitenland reeds personeel is afgebouwd. De genomen maatregelen zullen in 2010 het gehele jaar effectief zijn.
TenCate kan nog geen uitspraken doen ten aanzien van de resultaten over 2010 en we hebben ook nog geen verwachtingen geuit.
Wel is positief dat het derde kwartaal over een lagere omzet ten opzichte van het tweede kwartaal een hoger resultaat heeft laten zien.

Vraag: Wat zou het effect zijn van een blijvende zwakke dollar voor TenCate? TenCate wordt meer en meer afhankelijk van de Amerikaanse markt en daarmee van de koers van de dollar. Ik geloof sterk in de producten van TenCate, maar zie een toenemende dollar-afhankelijkheid met lede ogen aan. De dollarkoers zal m.i. behoorlijk door het putje gaan. Hoe ziet u dit en wat voor maatregelen treft u?
Antwoord: Het effect van een blijvend zwakke dollar heeft slechts een gering effect voor TenCate. Immers, de dollar is intern afgedekt (activa en passiva in dollars zijn gematched) en de operationele resultaten zijn ook afgedekt (transactie risico). Een lage dollar zorgt (in euro’s vertaald) voor een wat lagere schuldpositie, wat een positief effect heeft op de debt/ebitda ratio.
Daarnaast geldt dat TenCate vanuit strategische overwegingen weliswaar een wereldwijde aanwezigheid nastreeft, maar daarbij wel het local-for-local principe hanteert.

Vragen over synergie/bedrijfsonderdelen

Vraag: Als relatief onbekende met uw bedrijf zie ik weinig samenhang en synergie tussen de diverse clusters van bedrijfsactiviteiten. Is dit een juiste constatering. Zo, nee. Waar zit de samenhang als je kijkt naar aard van activiteit? Zo ja. Wat is het nut om toch die verschillende zaken te doen?

Vraag: Is het niet beter om wat bedrijfsactiviteiten af te stoten en uitsluitend met de meest renderende en kansrijke activiteiten door te gaan?
Antwoord: TenCate is als onderneming ingedeeld in twee sectoren, die beide een logische clustering van marktgroepen zijn. De basistechnologieën van TenCate liggen ten grondslag aan beide sectoren. Aan de ene kant is dat de sector Advanced Textiles & Composites, waarin de spin-, weef- en veredelingstechnologie centraal staan. Aan de andere kant is dat de sector Geosynthetics & Grass, waarin de extrusie- en finish technologie centraal staan. Het is voor TenCate iedere keer de kunst om steeds weer nieuwe product-markt-technologie combinaties te realiseren. De recent geïntroduceerde 3D weeftechnologie voor kunstgrassystemen is daar een goed voorbeeld van. Extrusie- en weeftechnologie komen samen in een totaal nieuwe, geïntegreerde aanpak.

Vragen over de activiteiten/producten/markten

Vraag: Hoe gemakkelijk is het voor de concurrentie om soortgelijke producten te gaan maken en hoeveel procent van de winst wordt geïnvesteerd in ontwikkeling van nieuwe producten?
Antwoord: Productdifferentiatie is één van de vier hoekstenen van het TenCate business model. Dit richt zich met name op korte termijn vernieuwingen in producten. Vlamvertragend weefsel is hiervan een goed voorbeeld. Een andere belangrijke hoeksteen van het business model is gericht op technologische innovatie. Dit betreft baanbrekende innovaties met effecten op de lange termijn. De aanstormende inkjettechnologie is hiervan een goed voorbeeld.

Vraag: Ten Cate was een aantal jaren vooral bij een wat groter publiek bekend als producent van surfplanken? De surfplanken leken als warme broodjes over de toonbanken te gaan. Is de afzet daarvan helemaal ingestort of stelt de productie van surfplanken nog steeds wel wat voor binnen het geheel aan activiteiten?
Antwoord: Het huidige TenCate heeft niets te maken met de consumententextielproducent (ondergoed) en wij zijn een groot aantal jaren totaal gestopt met de productie van consumentenproducten. Wel was de TenCate surfplank een goed product dat de naamsbekendheid van het bedrijf enorm veel goed heeft gedaan.

Vraag: Welk percentage omzet is defensie gerelateerd en welk percentage civiel/sport gerelateerd?
Antwoord: Van de sector Advanced Textiles & Composites is ongeveer 2/3 van de omzet defensie gerelateerd.
Van de sector Geosynthetics & Grass is circa 60% gerelateerd aan de marktgroep TenCate Geosynthetics, waarvan circa 60% gerelateerd is aan infrastructurele projecten (weg- en waterbouw). Van de omzet binnen de marktgroep TenCate Grass (kunstgras) is circa 70% gerelateerd aan sport en 30% gerelateerd aan landscaping (groenvoorziening, kunstgras in tuinen etc.).

Vragen over de defensietak

Vraag: Is het niet beter om heel TenCate naar de VS te verhuizen? Hebt u geen voordelen als puur Amerikaans bedrijf, in de defensieindustrie?
Antwoord: TenCate behaalt al het merendeel van de omzet en de winst in de VS. Wij worden daar als een Amerikaans bedrijf beschouwd en hebben in de VS een groot aantal vestigingen. TenCate beschikt reeds over een sterke positie bij het Amerikaanse leger, mede op grond van ons product TenCate Defender™ M dat de standaard is voor de brandwerende bescherming van Amerikaanse soldaten.

Vraag: Hoe zwaar draagt de defensiesector nu bij aan het bedrijfsresultaat en hoe verwacht u dat dit over, pak 'm beet, vijf jaar is?
Antwoord: Over de bijdrage van verschillende business units aan het resultaat doet TenCate geen mededelingen, maar de bijdrage is aanzienlijk. Het gaat hier vaak om zeer kritische producten die mensenlevens moeten beschermen. Momenteel is de Amerikaanse Defensie een zeer belangrijke klant en TenCate tracht daarin meer spreiding aan te brengen door ook buiten de VS een sterke positie op te bouwen. Amerika blijft echter belangrijk omdat dit het grootste defensiebudget in de wereld is. Over 5 jaar zal de groei meer uit andere sectoren zoals de vliegtuigindustrie komen, omdat TenCate daarin nog maar aan het begin van de ontwikkelingen staat.

Vraag: Zijn de producten die TenCate voor de defensiesector fabriceert speciaal voor 'high risk' operaties zoals bijvoorbeeld uitzendingen (en dus meer afhankelijk van buitenlandse politiek van bijvoorbeeld de VS) of zijn deze voor de standaard soldaat?
Antwoord: De anti-ballistiek materialen van TenCate zijn met name ontwikkeld  voor de nieuwe legertaken. De mobiliteit van militaire onderdelen is sterk toegenomen en voertuigen met staalbepantsering zijn daarvoor minder geschikt (slijtage, hoge brandstofkosten). Deze trend in de wereld heet “army modernisation”, waarmee bedoeld wordt dat soldaten met totaal nieuwe bedreigingen worden geconfronteerd en voertuigen bestand moeten zijn tegen allerlei nieuwe dreigingen (zoals bermbommen). Hiertoe heeft TenCate een nieuwe business unit in het leven geroepen ‘Defense & Tactical’ – als onderdeel van TenCate Protective Fabrics – die samen met de ministeries van defensie de eisen inventariseert en zodoende nieuwe oplossingen kan aanbieden. Daaruit is bijvoorbeeld het product TenCate Defender™ M voortgekomen.

Vragen over kunstgras

Vraag: U heeft deelnames in downstream kunstgrasproducenten is dit om uw markt aandeel te beschermen of is dit een lange termijn strategie ? Ik zie namelijk veel nieuwe starters en de investeringen in kunstgras garen productie zijn niet extreem groot.
Antwoord: De deelnemingen in marketingbedrijven in de kunstgrassector is primair bedoeld om meer invloed uit te kunnen oefenen op de kwaliteit van het eindproduct. Als vezelproducent hadden wij in het verleden daarop niet voldoende invloed omdat dit de verantwoordelijkheid is van de individuele bedrijven. Verhoging van de kwaliteit en de speltechnische eigenschappen is ook een belangrijk aandachtsgebied van FIFA /UEFA, alsmede van andere sportbonden als KNVB. TenCate neemt hiermee de verantwoordelijkheid om van het begin tot aan het eind van de waardeketen de kwaliteit te bewaken.
Het publiek gaat er terecht van uit dat op kunstgras probleemloos kan worden gesport. Dat hangt natuurlijk in de eerste plaats af van de kwaliteit van het veld zoals dat  werd opgeleverd. Praktijktests hebben uitgewezen dat kunstgrassportvelden niet altijd aan de verwachtingen voldoen. Ook hier geldt “alle waar naar z’n geld”. Goedkope sportvelden zullen in de regel minder lang meegaan. Veel valt echter te verbeteren door de juiste constructie te kiezen van het kunstgrastapijt, de onderlaag, etc. Daarover is bij TenCate en haar partners veel kennis beschikbaar.
Recent heeft TenCate samen met partners een veld gerealiseerd (zie TenCate website) waar de bespeelbaarheid voor een aantal jaren is gegarandeerd.

Vraag: Kunstgras lijkt nog steeds niet algemeen geaccepteerd in het voetbal. De weerstand is groot, moet u oude prognoses zo langzaam aan niet eens neerwaarts bijstellen?
Antwoord: Wellicht refereert u aan de acceptatie op topniveau, die inderdaad nog op een laag niveau ligt. Daarin zit echter niet het volume. De Nederlandse markt is met circa 20% (voetbal) gegroeid. Veel jeugdspelers spelen inmiddels op kunstgras en willen niet meer anders. De wedstrijd moet immers altijd door kunnen gaan onder alle condities. Veel gemeentes hebben ook als doelstelling dat elke voetbalclub minimaal één kunstgrasveld moet hebben. Deze velden zijn veel intensiever bespeelbaar en vergen minder onderhoud. Daarbij bespaart een kunstgrasveld oppervlakte in een steeds dichter bebouwde omgeving.
Wereldwijd groeit de markt voor kunstgrasvelden nog steeds, ook onder de huidige economische omstandigheden, hoewel er wel enige vertraging is opgetreden en de regionale verschillen groot zijn.

Vraag: Kan je ook rugby spelen op kunstgras? Zo ja, hoe ziet u hier de markt voor?
Antwoord: Er wordt in veel landen rugby (en American Footbal) op kunstgras gespeeld. De markt is echter relatief klein. Voetbal is de grootste markt. Hockey volgt daarna.

Vraag: Is er in Azië substantiële vraag (te verwachten) naar kunstgras sportvelden?
Antwoord: Omdat door het groeien van de welvaart ook de vrije tijd in Azië toeneemt, is ook sportbeleving in opkomst. De meeste vraag komt van scholen (multi-purpose sportvelden).

Vraag: Volgens insiders zal binnen enkele jaren elke voetbalclub alleen nog op kunstgras spelen. (Uitspraak J. Derksen van VI) Gaat TC hiervan profiteren?
Antwoord: Kunstgrassystemen kunnen met name topsportclubs helpen aan gelijkwaardige speelvoorwaarden voor  hun voetbalwedstrijden. De innovaties volgen elkaar in steeds sneller tempo op. De meest recente innovatie is het 3D weven van geïntegreerde kunstgrassystemen. TenCate profiteert hier enorm van.

Vragen over concurrenten en de markt

Vraag: Wat zijn uw 'peers' in de wereldwijde markt?
Antwoord: Dat is niet eenvoudig te zeggen omdat de toepassingsgebieden sterk uiteen lopen. In het algemeen kan worden gezegd dat de meeste concurrenten in tegenstelling tot TenCate geen wereldspelers zijn, met uitzondering van de defensie- en aerospacemarkt.
Bekende (beursgenoteerde) concurrerende bedrijven zijn:
Kunstgras: Low & Bonar
Composiet: Hexcel, Cytec

Vraag: Waarom heeft KTC Coating & Composites van Gamma Holding niet gekocht. Nu gaat een concurrent ermee heen.
Antwoord: De activiteiten waren voor TenCate niet interessant genoeg en vormden geen kritische aanvulling op onze Europese activiteiten. De koper is feitelijk geen directe concurrent van TenCate. In deze markt werken veel bedrijven samen in partnerships of met gemeenschappelijke aanbiedingen.

Vragen over diverse onderwerpen

Vraag: Ik heb een boek gepubliceerd over fabrikanten en hun woningen in Hengelo. Inmiddels ben ik bezig met research naar oud bestuursleden van de KWF (Stork familie). De KWF is in 1959 overgenomen door NtC. Zijn de oude archieven toegankelijk? Desgewenst stuur ik graag een exemplaar van mijn vorige boek toe voor de NtC archieven.
Antwoord: Oude archieven zijn door TenCate afgestaan aan een centraal archief. U kunt rechtstreeks hierover met TenCate contact opnemen (via het emailadres ‘royal’, gevolgd door een apestaartje, en dan eindigend met ‘tencate.com’).