Dockwise

Vragen en antwoorden

Vraag:
Fairstar, Uw directe, maar kleine, concurrent meldde gisteren (2/3) zeer slechte prijzen op de spotmarkt, reden om zich van deze markt terug te trekken. Hoe is uw situatie op de spotmarkt?

Antwoord:
De spotmarkt is door de jaren heen een aantrekkelijke markt. Met pieken en met dalen. Dockwise trekt zich dan ook zeker niet terug. Wel streven we naar een mix die onze resultaten meer voorspelbaar maakt. Dockwise heeft als doelstelling om 50% van haar omzet te halen uit grotere projecten en 50% uit spotmarktcontracten. In 2010 kwam ongeveer 60% van de omzet uit de spotmarkt. In voorgaande jaren was dat altijd meer. In 2011 zal dat getal naar verwachting ook weer hoger zijn omdat minder grotere projecten in het orderboek voor dit jaar zitten. Dit heeft onder andere te maken met de terugval in investeringen door oliemaatschappijen in 2008/2009. Door haar laatcyclische karakter ondervindt Dockwise de gevolgen van deze terugval vooral in het jaar 2011. Het aanbod op de spotmarkt is afhankelijk van beweging op de rig markt. Daarnaast van wat we noemen de Port & Marine Industrie (baggerschepen, havenkranen, rivierbakken, binnenvaartschepen etc. Terwijl het aanbod van met name jack- up rigs redelijk constant is, leidt de algemene economische ontwikkeling ertoe dat minder handel tussen landen en met name de havens van die landen plaatsvindt. Minder aanbod dus van Port & Marine Industrie projecten. Dit zet druk op de bezettingsgraad van de schepen. Bij de presentatie van de jaarcijfers op 25 februari jl hebben we dit ook aangegeven. Het karakter van de spotmarkt maakt echter ook dat dit in zeer korte tijd kan omslaan. En hoewel we meer beweging zien in de markt voor rigs, blijft het een onzekere situatie en onduidelijk wanneer het omslagpunt plaatsvindt. Het opereren op de spotmarkt die momenteel wordt gekenmerkt door extreem korte aanzegtijden (de periode tussen gunning van een project en uitvoering is soms maar enkele dagen) is nog moeilijker voor bedrijven met een kleine vloot die bovendien niet in staat is grotere jack- up rigs te vervoeren. In dat licht is de visie van Fairstar op de spotmarkt een begrijpelijke.

Vraag:
Rentestijging, hoe zal die uitwerken op uw resultaten?

Antwoord:
De rente die Dockwise verschuldigd is op haar lening is gebaseerd op LIBOR met een opslag van tussen 125 en 250 basispunten. LIBOR is gehedged en derhalve grotendeels vast. Een rentestijging of -daling heeft daarom voorlopig nauwelijks of geen invloed op de resultaten.

Vraag:
Het klinkt mooi, door met een superschip een voorsprong in de markt te willen nemen, maar neemt u zo ook niet een groot risico? Dit is een forse investering in een - zacht gezegd - nogal onvoorspelbaar economisch klimaat.

Antwoord:
In haar historie heeft Dockwise steeds marktleiderschap getoond door te investeren in schepen die voldeden aan een vraag maar die ook een markt creëerden. Meest recent was dit het geval met de Blue Marlin die in 2004 werd verbreed om het transport van Thunderhorse voor BP mogelijk te kunnen maken. Vervolgens is de Blue Marlin nagenoeg altijd bezet geweest. Met de trend naar oliewinning in dieper water en op moeilijker bereikbare locaties ziet Dockwise nieuwe mogelijkheden. Dan gaat het om geïntegreerde productie platforms, die nu in delen moeten worden gebouwd omdat ze niet geïntegreerd kunnen worden vervoerd. Het gaat om spar buoys die naar de huidige stand van de techniek een omvang nodig hebben die niet op en beschikbaar schip (ook niet op de Blue Marlin, het grootste schip ter wereld in zijn soort) vervoerd kan worden. En het gaat om FPSO’s die nu nog alleen via sleepboten kunnen worden vervoerd omdat er, gezien hun omvang, geen alternatief voor is. Inmiddels hebben we een eerste lading geboekt en zijn er vooruitzichten op vervolg projecten. We zien 6 tot 10 projecten per jaar die kunnen kwalificeren voor het nieuwe schip. Daarvan hebben we er 2 tot 3 per jaar nodig om een goed resultaat op de investering te kunnen scoren.

Vraag:
Hoe gevoelig is uw resultatenrekening voor schommelingen in de olieprijs, of grondstofprijzen in het algemeen?

Antwoord:
In onze contracten met de klant nemen we een escalatieregeling op voor de prijs van olie. Dat betekent dat prijswijzigingen tussen het sluiten van de overeenkomst en het uitvoeren ervan voor rekening van de klant komen. Uitzondering hierop is onze jachttransport business (zo”n 10% van de omzet). Voor de overige grondstofprijzen wordt bij langlopende verplichtingen meestal een indexering overeengekomen. De invloed op onze resultatenrekening is derhalve beperkt tot uitgesloten.

Vraag:
Is Dockwise betrokken bij de grote LNG plannen van Qatar? Zo ja, hoe?

Antwoord:
Onze betrokkenheid bij dergelijke projecten is afhankelijk van de wijze waarop een dergelijke plant gerealiseerd wordt. Als er sprake is van bouw in situ dan is er geen betrokkenheid van Dockwise. Wordt er modulair gebouwd dan liggen er mogelijkheden. Dit zie je bijvoorbeeld momenteel in de Australische regio.

Vraag:
Welke gevolgen heeft de Arabische lente voor Dockwise?

Antwoord:
Dockwise heeft (nog) geen gevolgen ondervonden van de gebeurtenissen in het Midden Oosten. Dit zou kunnen veranderen als bijvoorbeeld het Suez kanaal wordt gesloten of als Saoedie Arabie zich mengt in conflicten.

Vraag:
Hedget u de olieprijs? En wat verwacht u van de prijsontwikkeling?
Antwoord:
Zie antwoord onder 4. De escalatieregeling is een vorm van hedging.

Vraag:
Kunt u iets zeggen over het deel van de omzet die u in emerging markets haalt?

Antwoord:
De klantenkring van Dockwise is zeer divers en de afhankelijkheid van een beperkt aantal klanten gering. Uiteenlopend zijn dat de grote oliemaatschappijen, nationale en onafhankelijke oliemaatschappijen, booraannemers, offshore contractors, havens, werven etc. De omzet varieert derhalve jaarlijks qua samenstelling zonder dat er afhankelijkheid bestaat van een klant/groep van klanten of regio.