The US economy, dummy!

Nog euforischer werd gereageerd in Tokio, waar de Nikkei 225 index een winst wist te behalen van 5,9%. Mooier nog, het feestje kan vandaag in Europa worden voortgezet na alweer een krachtige beursdag in New York. De Dow Jones won gisteren 2,1%, de Nasdaq index 3,1%.

Na het forse herstel in de maanden oktober/november hebben de belangrijkste markten zich in de wereld drie maanden in een nauwe trading range voortbewogen. Eind november, na een gemiddelde stijging van zo'n 25%, zag het er naar uit dat de indices circa drie tot zes maanden op het bereikte plateau bleven liggen. Alles verloopt echter sneller, dan we in het recente verleden gewend waren. De recessie is al voorbij, voordat die goed en wel officieel is vastgesteld.

In dat verband is het niet vreemd dat de aanvankelijk geschatte episode van de zijwaartse ontwikkeling eerder drie dan zes maanden duurt. Deze week worden wellicht de 'would be' weerstandniveaus doorbroken, waardoor de weg vrijkomt naar een weer 10% hoger niveau. Een AEX van 550 lijkt een logische vervolgstap, die medio dit jaar moet kunnen zijn gezet. Uiteindelijk moeten we aan het eind van het jaar uitkomen op circa 600.

Heineken grootste verliezer
Tot de beste performers behoorden gisteren de chipfondsen met koersstijgingen tussen 6 en 7%:

Hun performance werd nog overtroffen door kleinere ict-fondsen, die stijgingen noteerden tussen 10% en 12%, zoals:

Vermeldenswaard is ook de financiële sector. ING en Aegon zagen hun koersen met 3% respectievelijk 4% omhoog schieten. Opvallend was tenslotte ook de 9% koerswinst die Burhmann kon boeken. Vandaag moeten de winnaars weer in dezelfde hoek worden gelokaliseerd. Verliezers zijn de uitgesproken defensieve fondsen in de voedingsmiddelensector zoals:

De bierbrouwer verloor gisteren 5% op ontkende, maar steeds hardnekkiger geruchten dat Heineken naast de overname van het Braziliaanse Kaiser grijpt. Dit zou dan meer zijn dan een overname die niet lukt. Het onderstreept dat Heineken te voorzichtig is en achterop raakt in het consolidatieproces, waarin de mondiale biersector terecht is gekomen.

Vandaag Superdinsdag
Vandaag komt er weer vaart in het spektakel van de jaarcijfers. De volgende vier fondsen vragen aandacht voor hun resultaten over het boekjaar 2001:

Hunter Douglas heeft in het vierde kwartaal de verzwakte marktomstandigheden aan den lijve ondervonden. Aangezien de raam- en gevelbekleder de eerste drie kwartalen nog redelijk goed is doorgerold, zal de schade voor het gehele jaar nog zijn meegevallen. We taxeren een 8,4% lagere winst per aandeel van 3,41 euro.

Als het even meezit, is het vierde kwartaal meteen ook het zwakste kwartaal in de lopende cyclus en kan al vanaf het eerste kwartaal van het lopend jaar het herstel inzetten. Als dit beeld bevestigd wordt, is er alle reden om met andere ogen naar de onderneming te kijken, die tot nog toe als behoorlijk cyclisch gevoelig werd beschouwd.

Nutreco ging het afgelopen jaar gebukt onder de lage zalmprijzen, als gevolg van overproductie van Chileense zalmfarms. Vandaag weten we hoe deze ontwikkeling huishield in de winst. Aquaculture is goed voor 30% van de omzet, maar 70% van de winst van het concern. We gaan er vanuit dat over 2001 een marginale hogere winst van 3,03 euro per aandeel is behaald. De vooruitzichten die vandaag voor 2002 worden bekendgemaakt, zijn bepalend of we het fonds van de verkooplijst halen.

Getronics klaar voor herstel
Spannend wordt het met Getronics. Na de laatste waarschuwing van begin november vorig jaar is het tamelijk rustig geworden rondom de automatiseerder. We mogen daarom verwachten dat de laatste winstprognose voor 2001 is gerealiseerd. Dat komt neer op een ebita van 168 miljoen euro op een omzet van 4,3 miljard euro, ofwel een bruto marge van 3,9%. Per aandeel moet dat uitkomen op 0,19 euro vóór amortisatie goodwill.

De marge schommelde in het niet al te verre verleden tussen 7 en 8% en dat in tijden waarin hardware, waarop weinig verdiend wordt, nog een belangrijk deel van de omzet voor zijn rekening nam. De statuur van Getronics is zodanig dat, wanneer de markt voor ict-dienstverlening normaliseert, de marge zich moet kunnen herstellen tot 7%.

Getronics is goed gepositioneerd om omvangrijke opdrachten van financiële en overheidsinstellingen en de telecomsector in de wacht te slepen. Eind december werd nog een mooie opdracht ontvangen van de Britse Barclays Bank met een waarde van 90 miljoen euro. In de VS is het bedrijf een betrouwbare ict-dienstverlener gebleken voor gevoelige overheidsprojecten zoals onder andere voor het Pentagon.

In 2003 winst per aandeel van 0.48 euro?
Na de goodwillafboeking van 800 miljoen euro op Wang en de conversie van een 300 miljoen euro schuld in aandelenvermogen eind vorig jaar, heeft Getronics financieel orde op zaken gesteld en is de onderneming klaar om te profiteren van het marktherstel. Hoeveel daar al van in 2002 kan worden gerealiseerd is onzeker, maar het lijkt veilig om er voor 2003 vanuit te gaan dat in dat jaar in ieder geval de 7% brutomarge weer wordt verdiend.

Dat betekent een winst per aandeel van 0,48 euro. Voor het lopende jaar kan de winst dan liggen tussen 0,30 en 0,37 eurocent. Indien dit winstverloop wordt gerealiseerd, kan tegen het einde van 2003 een koers op het bord staan van 9 euro.

Stem of voeg toe aan :