login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

Snelheidsduivels

Turbo’s, sprinters en speeders, dat móet iets met snelheid te maken hebben. Precies, het zijn beleggingsproducten waarmee u snel geld kunt verdienen. En verliezen. Kenmerkend voor deze producten is de hefboom. De versnelling van de belegging.

Turbo’s, sprinters en speeders zijn verschillende de namen voor – in grote lijnen – dezelfde producten. Het enige verschil is de marketmaker. RBS (voorheen ABN Amro), geeft turbo’s uit, speeders worden op de Nederlandse markt gezet door Citibank en Commerzbank en sprinters komen uit de koker van ING.

De snelheidsduivels zijn verkrijgbaar in allerlei soorten en maten. De belangrijkste vraag die u zich moet stellen is op welke onderliggende waarde u wilt speculeren. U kunt kiezen voor indices zoals de Dow Jones-index of de AEX. Maar u kunt ook speculeren op een waardestijging van goud of de val van de euro. Het is ook mogelijk om een turbo, speeder of sprinter op gewone aandelen te kopen, zoals ING of Akzo Nobel. Als u gelooft in de value-strategie van Warren Buffet dan is een sprinter op Berkshire Hathaway ook een mogelijkheid.

Long en short
U kunt zowel geld verdienen in een opgaande, als in een neergaande markt. Met een turbo, sprinter of speeder long speculeert u op een stijging van de onderliggende waarde. Een verwachte koersdaling kunt u eveneens in een hoge versnelling zetten, door een shortversie aan te schaffen. De marketmakers bepalen gedurende de dag de bied- en laatkoers waartegen de versnellers tijdens beurstijden verkocht of gekocht kunnen worden. Het voordeel van deze ADHD-producten is dat u met een relatief kleine investering kunt meeprofiteren van koersbewegingen van bijvoorbeeld goud of een aandelenindex. Vanwege de hefboom investeert u zelf slechts in een deel van de onderliggende waarde. De rest financiert de bank. Dit gedeelte wordt het financieringsniveau genoemd. Die lening krijgt u er automatisch bij als u het product aanschaft. U moet uiteraard wel rente oftewel financieringskosten betalen over deze lening. Een shortvariant genereert in het algemeen juist financieringsopbrengsten. De financieringslasten of -opbrengsten worden iedere dag verwerkt in het financieringsniveau en dus in de prijs. In het geval van een longbelegging financiert u de rente vanzelf mee. De waarde van een hefboomproduct wordt bepaald door de koers van de onderliggende waarde na aftrek van het financieringsniveau. Met hetzelfde tempo waarmee het financieringsniveau oploopt, daalt de koers. De meegefinancierde rente snoept dus waarde van het product af. Een shortvariant heeft het tegenoverstelde effect.

Voorbeeld: stel u gelooft in een herstel van de staalmarkt. U kunt daarvan meeprofiteren door een turbo long – of speeder, of sprinter – op Arcelor Mittal te kopen. Als het aandeel op dat moment 25 euro waard is, en het financieringsniveau bedraagt 20 euro, betaalt u 5 euro. Door deze constructie bedraagt de hefboom of de versnelling in dit geval 5, want u koopt met uw vijf euro een exposure die het vijfvoudige waard is. Stel nu ook nog eens dat uw verwachting uitkomt. Het aandeel stijgt met 20% naar 30 euro. De waarde van de turbo long stijgt ook met 5 euro en is nu 10 euro waard. De waarde van de turbo stijgt 100%. Dat is vijf keer zoveel als de stijging van het aandeel Arcelor Mittal.

Keerzijde
Het is bijna too good to be true. De keerzijde van dit mooie koerspotentieel openbaart zich in het andere geval: als u ongelijk krijgt. Want het verlies wordt ook met een factor vijf versneld. Wat gebeurt er bij een onverwachte koersdaling? Dan kunt u maximaal uw inleg verliezen. In ieder geval nooit meer dan dat. Dat komt door de stoploss, waar iedere speeder, turbo of sprinter mee is uitgerust. Als de onderliggende waarde deze stoploss bereikt, wikkelt de uitgevende bank het product af.

Dus als het aandeel Arcelor Mittal met 3,50 euro daalt en het stoplossniveau is 21,50, zal de turbo worden beëindigd. Wanneer de afwikkelkoers van het onderliggende aandeel Arcelor Mittal 21 euro is, is de restwaarde van de turbo 1 euro. De afwikkelkoers wordt in principe bepaald op basis van de koers waarop de onderliggende positie in het aandeel Arcelor Mittal kan worden gesloten. Het waardeverlies op de turbo is dan 4 euro ofwel 80%.

Het voordeel van deze producten is dat u steeds kleine investeringen doet. Het verlies in absolute bedragen is dus ook klein. Het venijnige is dat u zo toch stiekem behoorlijk wat geld kunt verliezen. In relatieve termen, maar ook in euro’s als u een aantal keer een verkeerde gok waagt. De verleiding is groot om een aantal keer dezelfde strategie te spelen, omdat u het geleden verlies wilt goedmaken. Zeker als u ervan overtuigd blijft dat het aandeel vandaag of morgen toch een flinke koerswinst zal pakken.

Opties en warrants
Lijken deze producten niet verdacht veel op opties? Inderdaad, met opties kunt u ook met een relatief kleine investering volledig meeprofiteren van koersbewegingen van een onderliggende waarde. Warrants behoren ook tot deze hefboomfamilie. Het belangrijkste verschil tussen de snelheidsduivels enerzijds en opties en warrants anderzijds, is dat de eerste groep geen afloopdatum heeft. Opties en warrants hebben een expiratiedatum, daarna houden ze op te bestaan. Voor de hardlopers geldt dat ze net zolang kunnen doorlopen totdat het stoplossniveau is bereikt. In theorie kunnen ze dus onbeperkt blijven voortbestaan.

Prijsvorming
Een ander belangrijk verschil ligt in de prijsvorming. Bij turbo’s, spinters en speeders is de prijsvorming transparanter door het gebrek aan verwachtingswaarde. De prijsbepaling van opties is diffuser omdat die grotendeels wordt gedreven door de volatiliteit of beweeglijkheid van de onderliggende waarde. De koersen van turbo’s en hun soortgenoten veranderen alleen maar mee met de koersbeweging van de onderliggende waarde, de financieringsrente en eventueel een valutakoers. Verder zijn er met de hardlopers meer mogelijkheden om in exotische onderliggende waarden te beleggen zoals buitenlandse indices en individuele aandelen, grondstoffen, valuta, obligaties en beleggingsfondsen. Met warrants kunt u ook in grondstoffen en in opkomende markten beleggen. Opties kennen voornamelijk aandelen en indices als onderliggende waarde. Een ander verschil is dat een turbo, speeder of sprinter geen contractgrootte heeft. Als u 1 sprinter koopt, hebt u ook daadwerkelijk 1 sprinter en geen 100. turbo’s, speeders en sprinters – en ook Warrants – worden uitgegeven door een bank. Opties worden uitgegeven door een beurs.

Beperkt verlies
Tot slot: opties kunnen ook geschreven worden. Dat wil zeggen dat u ze in feite uit het niets kunt creëren. Door een optie te schrijven geeft u een ander het recht om een onderliggende waarde aan u te verkopen of te kopen tegen een bepaalde koers. Dit kan niet bij de versnellers. Ook niet bij warrants. U kunt dus nooit meer verliezen dan uw investering. Het voordeel van de turbo’s en zijn soortgenoten is dat u zelf kunt bepalen wanneer u winst (of verlies) wilt nemen. U kunt immers op ieder moment uitstappen. Maar ook blijven zitten, als u een verdere stijging verwacht. Daar schuilt echter ook een groot gevaar. Als de onderliggende waarde de weg omhoog heeft ingezet, is de verleiding groot om de rit omhoog zolang mogelijk te blijven uitzitten. Totdat het sentiment keert. Dan bent u te laat.

Kosten
Hoe zit het met de kosten? Voor de aan- en verkoop van deze producten betaalt u de gewone brokerage-kosten. Net als bij gewone aandelen. U betaalt er ook gewoon bewaarloon over. Daarbovenop komen de financieringskosten. De omvang van de rente varieert en is afhankelijk van de marktomstandigheden. Voor een turbo long op de AEX zijn de financieringskosten op jaarbasis per 9 april 2010 bijvoorbeeld circa 2,4%. De totale financieringskosten hangen af van de veranderende financieringsrente en het aantal dagen dat u de positie aanhoudt. Turbo’s, speeders en sprinters zijn venijnige producten. Ze zijn makkelijk te begrijpen en er is eenvoudig in te beleggen. Het gaat immers om kleine bedragen. Maar de bewegingen zijn heftig. Als het even tegen zit bent u uw volledige inleg kwijt. Als u in individuele aandelen of beleggingsfondsen belegt heeft u dat probleem niet. Maar als u de markt goed heeft ingeschat kan het rendement ook heel snel oplopen. Een beetje ervaring is meegenomen voor wie met deze producten gaat experimenteren. Voor u in een Ferrari stapt kan het ook geen kwaad om eerst eens wat rondjes in een brave gezinsauto te hebben gereden. U moet dus wel drie keer nadenken voordat u zich op de racebaan begeeft.

Dit artikel is in opdracht van IEX geschreven door Corina Ruhe, en is eerder verschenen in de IEX Beleggingsgids, zomer 2010.

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

KayGee2 - 20 jul 10, 21:46 @willybert, u moet dringend eens de spread op de turbo's AEX bekijken, kleiner kan moeilijk (1 cent). En met wat in uw jargon woekerpolissen heet heb ik de kredietcrisis zonder enige schade of slapeloze nachten overleefd (index turbo's short wanneer technisch nodig) en zelfs winst gemaakt.

willybert - 20 jul 10, 15:25 Wat opvalt bij deze produkten: - Grote spread, vanwege meestal laag volume. - Bij het naderen van de stoploss zie je nog weleens dat de onderliggende waarde door de stoploss wordt gedrukt vooral bij kleine aandelen.Kassa voor de bank. Het zijn vooral instrumenten ontwikkeld door banken om er geld aan te verdienen en niet voor de klanten. Past in het rijtje woekerpolissen.

Freshman - 19 jul 10, 21:26 Hoe snel worden verkooporders van turbo's, speeders en sprinters afgehandeld?

kees100 - 19 jul 10, 18:18 Warren schreef: zijn die marketmakers/liquidity providers dan niet verplicht om bied en laat koersen af te geven? Ja, daarover gaat mijn conflict met ABN AMRO dat ik in het hierboven genoemde draadje heb vermeld ( Turbo manier of tactiek)

Met Effekt - 19 jul 10, 17:04 Ik dacht dat als een koers in 5 minuten meer dan 10% verandert de handel een 1/2 uur wordt stilgelegd. Voor derivaten is het een veelvoud van die 10%. Ik heb dit al vaker meegemaakt. Toen ik de marketmaker belde gaven zij de Euronext regels als oorzaak. Niet dat zij geen koersen wilden afgeven. Lijkt mij ook sterk omdat de handel in turbos relatief klein is. Bij veel niet courante produkten (niet allen turbos) zie je bij opening vaak dat 1 stuk wordt verhandeld om een dagkoers te maken, want geen handel staat slecht.

Warren - 19 jul 10, 16:59 zijn die marketmakers/liquidity providers dan niet verplicht om bied en laat koersen af te geven?

kees100 - 19 jul 10, 15:49 Euronext legt de handel niet stil als de uitslagen te fors zijn maar als de marketmaker geen bied-en laatkoersen afgeeft.

Met Effekt - 19 jul 10, 15:25 kees100 schreef: En zeg er toch ook vooral bij dat bij de turbo's de marketmaker geregeld de bied-en laatkoersen weghaalt, zodat je niet kunt handelen."INSOMNIAC" bracht dit gisteren nog ter sprake in het draadje: Turbo manier of tactiek. Ik heb gekken/geen koersen vaker meegemaakt. Vooral in tijden dat de beurs erg volatiel is worden er soms geen koersen afgegeven. Soms komt dat door de Euronext regels (die de handel stilleggen als de uitslagen te fors zijn). In die gevallen moest ik altijd telefonisch contact nemen met de marketmaker om tot een prijs te komen. Je kan dan ook gewoon afwachten maar meestal kost dat geld. In ander punt met koersvorming is dat voor onderliggende waarden die op andere tijden worden verhandeld dan in Amsterdam, je moet oppassen met handelen als die andere beurs gesloten is. Bv voor US waarden zijn de koersen pas na 15:00 reeel. Ik handel in turbos met een lage hefboom, danis de kans op uitstoppen klein. Voor een grote hefboom gebruik ik opties.

Vlokkenfeest - 19 jul 10, 15:17 kees100 schreef: En zeg er toch ook vooral bij dat bij de turbo's de marketmaker geregeld de bied-en laatkoersen weghaalt, zodat je niet kunt handelen."INSOMNIAC" bracht dit gisteren nog ter sprake in het draadje: Turbo manier of tactiek. Turbo's das nooit anders dan laaielichterij geweest. Speeders gaan tot dusver redelijk aardig. Alleen vlak voor slot wil de bied en laat weleens sterk afwijken. Maar daar kun je ook je voordeel mee doen eventueel. Verder zijn het inderdaad gokprodukten. En voor mensen die achter de markt aanlopen per saldo verliesgevend. Gewoon niet aan beginnen als je een potentiële beginner bent.

kees100 - 19 jul 10, 15:12 En zeg er toch ook vooral bij dat bij de turbo's de marketmaker geregeld de bied-en laatkoersen weghaalt, zodat je niet kunt handelen."INSOMNIAC" bracht dit gisteren nog ter sprake in het draadje: Turbo manier of tactiek.

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel