login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

Vastgoed blijft stijgen

Als de Griekse schuldencrisis niet een al te zware wissel trekt op de economie dan stevenen de commerciële vastgoedmarkten dit jaar af op een opmerkelijk sterk herstel.

Zoals bekend heeft de economische crisis de wereldwijde commerciële vastgoedmarkten zwaar getroffen. Volumes en prijzen klapten in elkaar, maar laten sinds het dieptepunt in het eerste kwartaal van 2009 ook weer een krachtige verbetering zien.

Jones Lang Lasalle stelt in een recente studie vast dat het mondiale beleggingsvolume in het eerste kwartaal 57% hoger lag ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Daarmee is koers gezet naar een sterk herstel over geheel 2010.

Door de hernieuwde interesse van beleggers zijn de prijzen voor commercieel vastgoed vanaf de tweede helft van 2009 gestabiliseerd.

Schaarste
Inmiddels liggen de aanvangsrendementen wereldwijd al weer op het hoogste niveau sinds de uitbraak van de financiële crisis. Dat blijkt uit gegevens van marktonderzoekbureau Real Capital Analytics. Vooral in Azië is de prijsontwikkeling sterk.

Toch is ook in Europa en de Verenigde Staten sprake van een neerwaartse druk op de aanvangsrendementen van kantoorgebouwen en winkelcentra van hoge kwaliteit. Een zekere schaarste aan dit type beleggingen en een gebrek aan goede alternatieven drijven de prijzen weer op.

Beleggers willen zich in deze fase van de cyclus kennelijk zodanig positioneren dat zij profiteren van een mogelijke waardestijging in de toekomst door aantrekkende verhuurmarkten. Tegelijkertijd genereert het topsegment hoge stabiele inkomsten waar op dit moment vastrentende waarden niet tegenop kunnen.

Toenemende polarisatie
Vastgoed van minder goede kwaliteit op secundaire locaties is beduidend minder in trek. De heersende risicoaversie onder grote vastgoedbeleggers moet in het licht worden gezien van:

• de nog altijd kwetsbare economische omstandigheden
• de dreiging die uitgaat van de enorme berg leningen die de komende jaren geherfinancierd moeten worden

Dit kan leiden tot een toename van het aantal gedwongen verkopen met alle gevolgen op de prijzen van dien. Aan de andere kant zijn banken en eigenaren vanzelfsprekend niet gebaat bij een overvloed aan verkopen tegen gedrukte prijzen, zodat het nog maar de vraag is of dit scenario zich zal ontvouwen.

Los daarvan lijkt er sprake van een toenemende polarisatie tussen vastgoed van topkwaliteit en vastgoed op secundaire locaties. Marktvorsers spreken al weer van een nieuwe luchtbel in het prime-segment.

Wall of money
Voorlopig ligt een correctie in het topsegment niet voor de hand gezien de enorme vraag naar kwalitatief hoogstaand vastgoed in stabiele markten. DTZ verwacht dat het beleggingsvolume dit jaar zal verdubbelen ten opzichte van 2009. Dit staat in een rapport van eind van vorig jaar The Great Wall of Money.

Volgens het bureau is naar schatting 315 miljard dollar beschikbaar voor directe investeringen in vastgoed, waarvan de helft betrekking heeft op Europa. Beleggingsfondsen zijn de grootste investeerders, op afstand gevolgd door institutionele beleggers en staatsbeleggingsfondsen.

Investeringsfondsen
De zogeheten Sovereign Wealth Funds zijn door het economische herstel en de weer opgeveerde olieprijs terug aan het front. Deze week kocht bijvoorbeeld Qatar Investment Authority voor circa 2,3 miljard dollar het beroemde warenhuis Harrods, in Londen.

Investeringsfondsen van Abu Dhabi en Singapore hebben volgens Preqin miljarden beschikbaar voor vastgoedinvesteringen. Verder wacht de markt nog op de eerste transactie van het Noorse Government Pension Fund Global, dat begin dit jaar bekendmaakte 5% van zijn vermogen onder beheer te willen investeren in vastgoed.

Het gaat dan om een kleine 22 miljard dollar. Er staat dus genoeg geld aan de zijlijn om te profiteren van kansen die zich de komende jaren zullen voordoen, al dan niet veroorzaakt door gedwongen verkopen of een stijgende rente.

Niet negatief
Een lage inflatie en gematigde groeivooruitzichten houden op dit moment de rente nog laag. En door de schuldencrisis in Europa is het onvermijdelijke moment waarop de Europese Centrale Bank de rente zal verhogen waarschijnlijk verder weg komen te liggen.

Een stijgende rente als gevolg van een aantrekkende economische groei hoeft overigens niet altijd negatief uit te pakken voor de waardering van vastgoed, aangezien hogere huren dan een mitigerend effect hebben.

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

Met Effekt - 13 mei 10, 12:06 voetveeg schreef: Corio en Wereldhave bieden ruim 6% en ruim 7% dividendrendement, een onderwaardering ten opzichte van de intrinsieke waarde van rond de 20% en een conservatieve financiering. Rentestijgingen zullen met name gevolgen hebben voor de waardering (hoger vereist bruto aanvangsrendement). De exploitatie van beide fondsen is veel minder renteafhankelijk. Ben met Gerdo eens dat (bepaalde) vastgoedfondsen weer aantrekkelijk geprijsd zijn. Vooral vanwage het hoge en naar verwachting stijgende dividendrendement. Goede fondsen kunnen nu ook goed inkopen. Als je veel dividend wilt en ook nog kans op koers stijging moet je ook naar de telecoms kijken. Die hebben ook minder last van renet stijging. Bv. Portugal Telecom levert meer dan 7% dividend en na de recente paniek ook nog goede kans op koers stijging. Is te koop in NYSE als ADR, symbool PT.

voetveeg - 13 mei 10, 11:12 Corio en Wereldhave bieden ruim 6% en ruim 7% dividendrendement, een onderwaardering ten opzichte van de intrinsieke waarde van rond de 20% en een conservatieve financiering. Rentestijgingen zullen met name gevolgen hebben voor de waardering (hoger vereist bruto aanvangsrendement). De exploitatie van beide fondsen is veel minder renteafhankelijk. Ben met Gerdo eens dat (bepaalde) vastgoedfondsen weer aantrekkelijk geprijsd zijn. Vooral vanwage het hoge en naar verwachting stijgende dividendrendement. Goede fondsen kunnen nu ook goed inkopen.

Casinoganger - 13 mei 10, 00:46 Beijing Home Prices Plunge 31.4% http://www.capitalvue.com/home/CE-news/inset/@10063/post/1185337 Canada's Household Debt Reaches Record $42,000 a Person; Fast and Furious Real Estate Decline Coming; Beijing Home Prices Plunge 31.4% http://globaleconomicanalysis.blogspot.com/2010/05/canadas-household-debt-reaches-record.html

voda - 13 mei 10, 00:22 Mmmmmm, Recordstijging van Chinese vastgoedprijzen 12 mei 2010 | Het Financieele Dagblad Van onze redacteur Amsterdam De prijzen van vastgoed in de grootste Chinese steden zijn in april in recordtempo gestegen. Ten opzichte van een jaar terug valt de prijs 12,8% hoger uit. Dat is alweer flink meer dan de plus van 11,7% die in maart werd gemeten. (...) [Modbreak IEX]: Gelieve persberichten van het FD niet volledig te kopiëren.] lees verder: http://www.fd.nl/artikel/14943315/recordstijging-chinese-vastgoedprijzen

Met Effekt - 13 mei 10, 00:08 Wat moet ik met deze reclame praat? "Vooral in Azië is de prijsontwikkeling sterk." Inderdaad, een nieuwe zeepbel. Ik beleg liever in andere zaken die minder afhangen van de goedgelovigheid van een domme tegen partij. De Sovereign Wealth Funds, waren dat niet de deskundologen die eind 2008 in de financials stapten en goed geschoren werden?

Svartalfa - 12 mei 10, 10:44 Gerdo, Ik ben benieuwd naar welke fondsen jij kijkt, Wereldhave, Coriu, UR zijn naaitje de laatste tijd

Redactie IEX.nl - 11 mei 10, 14:56 Vastgoed blijft stijgen Gerdo de Jager - 11 mei 2010; 15:00 uur "Beleggingen in kwalitatief hoogstaand vastgoed verdubbelen dit jaar ten opzichte van 2009..." http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=55460

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel