login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

De optietussenstand

Met behulp van optiecombinaties is het zondermeer mogelijk om risico-rendementskarakteristieken te verbeteren. Dit blijkt ook uit de strategieën die ik de afgelopen maanden heb beschreven. Zie bijvoorbeeld de long in Reed Elsevier en Munich Re.

Ook is het mogelijk om bij een verkeerde visie het verlies te beperken (zie onder andere de long in US natural gas en Tetra Tech) en het is zelfs mogelijk om bij een verkeerde visie het verlies om te buigen naar een (bescheiden) winst. Kijk daarvoor naar de short in olie en de long in Gazprom.

Vandaar een korte terugblik op mijn artikelen en dan met name een blik op de verschillen tussen de rendementen van de onderliggende waarden en de voorgestelde combinatie van (optie)constructies.

Ik wil - in reactie op commentaren bij de artikelen - wel benadrukken dat de risico's van bepaalde optieposities inderdaad hoog zijn.

Fundamentele visie
Maar dat geldt natuurlijk ook voor het aanhouden van alleen een onderliggende waarde. Het gaat er om dat allerlei verschillende risico's (en kansen) tegen elkaar worden afgewogen om uiteindelijk tot een (fundamentele) visie te komen.

Ik stel mezelf altijd ten doel om de kans op een positief rendement zo hoog mogelijk te maken, ofwel met een beperkter risico toch een aantrekkelijk rendement te halen.

Ik ben overtuigd dat een fundamentele visie in combinatie met een specifieke (optie)positie een verbetering oplevert van het totale risico-rendementsprofiel. Een tussentijds overzicht van voorgaande artikelen:

Totaal beeld
Een juiste balans zoeken in een portefeuille is van groot belang, evenals ingrijpen om mogelijke (verdere) verliezen te beperken. Het is belangrijk te benadrukken dat het bovenstaande overzicht niet een volledige afspiegeling is van de portefeuille van Fonds Bloemendaal, maar slechts een paar voorbeelden zijn.

Fonds Bloemendaal heeft een rendement van +14,8% gemaakt sinds medio augustus 2009, met een gemiddeld gebruik van kapitaal (marktexposure) van slechts 26%. De AEX, Eurostoxx50 en MSCI indexl zijn in deze periode achtergebleven met respectievelijk +8,8%, +0,3% en +6,0% (met een 100% exposure).

Ik denk dat een zeer aantrekkelijke uitgangspositie voor een breed gespreide portefeuille wordt gecreëerd door specifieke uiteenlopende fundamentele situaties te combineren met het gebruik van verschillende optiestrategieën.

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

- 4 mrt 10, 13:06 tmaster schreef: Kan aan mij liggen maar ik zie nou niet echt goeie resultaten.. Die resultaten zijn er wel, een stuk minder verlies dan als je enkel aandelen had gebruikt. Wat Schenk echter helemaal weglaat is dat bij de gemiddelde strategie hij vaak enkele malen meer risico heeft gelopen. Schenk is het klassieke voorbeeld van mooi weer spelen met betere rendementen, terwijl je even vergeet dat je je kapitaal bloot stelt aan enorme risico's. Zo kan hij telkens zijn fee opstrijken, terwijl als de klap van de molen komt dit enkel zijn clienten treft. Dat de AFM zo iemand uberhaupt een vergunning geeft. Ps. aan moderator. Als dit bericht verwijdert wordt hou ik echt mee op hier.

GekkeHenkie5 - 4 mrt 10, 12:38 Iain Somers schreef: Deze man is zo grappig. Kennis van een licht boven gemiddelde belegger, maar meneer heeft wel zijn eigen fund. Zo grappig. Wel goed voor de goede fondsen in NL. Kunnen ze gemakkelijker outperformen. Maar verder erg triest. Business plan van de meeste van dit soort fondsen is beta (marktschommelingen) verpakken als alpha (niet systematisch risico --> optiestrategieën ed). Maar zoals je ziet is het met die alpha niet al te best gesteld, dus mag jij raden waar die 14% rendement sinds augustus vandaan komt? Kijk maar eens naar de rendementsgrafiek, lijkt toch best wel op de AEX en MSCI World http://www.fondsbloemendaal.nl/?menu=2&taal=NL Sowieso wie belegt er in zoiets met maar 5 miljoen onder management? Kijk maar naar de kosten per aandeel in 2008 (bijna 10%): Per Share EUR Net Asset Value 59.44 Dividend - Income from investments 3.25 Realized results -10.87 Unrealized results -27.59 Expenses -5.19 Total result -40.40

ouwebeursrot - 4 mrt 10, 12:20 MrGlass schreef: Wat daar eigenlijk uitkwam is dat de optie premie maar moeilijk opweegt tegen gemaakte de kosten en dat het neerwaarts risico (mijn mening) vaak onevenredig groot is t.o.v. de rendement kans. Met dat laatste bedoel je het vechten tegen de tijd ? Maar daar zou je ook juist gebruik van kunnen maken door opties te schrijven. En dan in combinatie met gekochte opties als hedge kun je toch leuke dingen doen lijkt me. Er is genoeg info te vinden over optiestrategieen op het web. Zou toch jammer zijn als je zo snel dit instrument links laat liggen. En die kosten zijn de laatste jaren alleen maar goedkoper geworden. In en uit ben je met een stuivertje wel klaar tegenwoordig.

MrGlass - 4 mrt 10, 10:58 Mja, Ik heb een tijdje terug een excel sheetje gemaakt omdat ik meer inzicht in opties en hun potentie/risico wilde. Wat daar eigenlijk uitkwam is dat de optie premie maar moeilijk opweegt tegen gemaakte de kosten en dat het neerwaarts risico (mijn mening) vaak onevenredig groot is t.o.v. de rendement kans. Vandaar dat ik sindsdien ook eigenlijk nooit meer naar opties kijk om rendement te maken. Als bescherming of om een koop uit te stellen zijn het leuke instrumenten. Tenzij natuurlijk je O'Hare spread goed afloopt :-)

Iain Somers - 3 mrt 10, 23:22 Deze man is zo grappig. Kennis van een licht boven gemiddelde belegger, maar meneer heeft wel zijn eigen fund. Zo grappig. Wel goed voor de goede fondsen in NL. Kunnen ze gemakkelijker outperformen. Maar verder erg triest.

sgt d - 3 mrt 10, 19:32 een hele kleine kans op een heel hoog rendement is voor de meeste kleine beleggers niet interessant (ivm transactiekosten bij sluiten van posities als het verkeerd gaat). dan doe ik wel mee aan de loterij. @ gekkehenkie5: stockpicken lijkt me inderdaad een betere optie.

GekkeHenkie5 - 3 mrt 10, 18:51 tmaster schreef: Kan aan mij liggen maar ik zie nou niet echt goeie resultaten.. Lijkt mij ook, onderaan de streep piepklein rendementje op z'n best. Je kan beter goed opletten bij stockpicking dan dit soort ideetjes te bedenken mijns inziens.

tmaster - 3 mrt 10, 18:20 Kan aan mij liggen maar ik zie nou niet echt goeie resultaten..

Redactie IEX.nl - 3 mrt 10, 16:59 De optietussenstand John van der Schenk - 3 mrt, 16:05 "Wat hebben de optiestrategieën die ik eerder besprak opgeleverd? Een kort overzicht..." http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=52982

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel