login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

Koop de achterblijvers

In de afgelopen week steeg het aandeel Philips fors naar aanleiding van meevallende halfjaarcijfers. Bovendien was het aandeel erg achtergebleven.

Als we eens de AEX-fondsen onder de loep nemen dan vallen voor onze doelgroep de defensieve achterblijvers af, zoals Koninkijke Olie, Unilever en Ahold.

Daarentegen zijn Arcelor Mittal, ASML, Randstad en Tom Tom geen echte achterblijvers te noemen. BAM staat 10% lager dan eind 2008 en is daarmee de lantaarndrager.

Vijf koopjes
De financials zijn genoteerd rond de koersen van jaareinde van 2008, maar om nu banken te kopen? Enfin, om ons tot vijf fondsen te beperken zet ik in op (in alfabetische volgorde): Aegon, Akzo Nobel, Boskalis, Philips en TNT.

Aegon…
… kan profiteren van betere koersen van bedrijfsobligaties. Met name de koersen van obligaties van financials waarin Aegon overwogen is belegd, hebben het de laatste maanden uitstekende gedaan. Bovendien stijgt de lange rente weer, wat goed is voor levensverzekeraars, want dan kunnen weer aantrekkelijke rendementen gemaakt worden.

En, Aegon heeft weinig kredieten uitstaan; het is immers geen bank en zal dus ook minder geraakt worden door bedrijven en particulieren die de schulden niet kunnen terugbetalen. Op 13 augustus rapporteert Aegon haar tweedekwartaalcijfers (taxatie winst per aandeel -0.06 euro).

Akzo Nobel…
… is natuurlijk geraakt met haar verven en lakken omdat de bouw- en industriële activiteiten fors zijn afgenomen. In het eerste kwartaal van 2009 werd zelfs een verlies gemaakt en alle drie divisies hadden te maken met een volumedaling. Wel stabiliseerde de handelscondities in maart en zijn de herfinancieringen van de schulden afgerond.

Het management is volledig gericht op kostenverlaging, margeverbeteringen en het versneld innen van de synergie-effecten van de overname van ICI. Op 29 juli komt het bedrijf met de tweede kwartaal cijfers naar buiten. Consensus taxatie w.p.a. is 0,49 euro.

Boskalis…
… moet het hebben van een toename van de wereldhandel, een toenemende energievraag, een groeiende wereldbevolking en klimaatveranderingen. De laatste paar maanden heeft het bedrijf veel orders binnengehaald. Immers, de kusten moeten worden beschermd, de vaargeulen uitgediept en havens en pijpleidingen worden met name in de emerging markets aangelegd.

Bovendien is het dividendrendement zeer aantrekkelijk ( 6%). Het kan zijn dat het aandeel onder druk staat omdat beleggers vrezen dat zij mogelijk te veel voor Smit, waarin reeds een 25% belang is opgebouwd, zullen betalen. Toch denk ik dat dit wel mee zal vallen. Boskalis spreekt ook namens de andere joint-venture partner van Lamnalco.

Lamnalco is een 50% belang van Boskalis en is actief in maritieme dienstverlening bij olie en gas terminals. De andere 50% is namelijk in handen van een rijke private onderneming afkomstig uit Saudi Arabië: Rezayat dat veel maritieme activiteiten ontplooit. Dus een goede kans denk ik, ook hier. Op 20 augustus worden de halfjaarcijfers worden gepubliceerd.

Philips…
… heeft de cijfers al bekend gemaakt en de koers is daarop gestegen maar het aandeel is nog maar 8% hoger dan het eind van 2008, terwijl de AEX 10% is gestegen. Met een geringe netto schuld van 900 miljoen euro kan Philips makkelijk haar contante dividend constant houden op 0,70 euro.

Ook hier ligt de focus op kostenbesparing terwijl de daling in verkopen van apparatuur voor de gezondheidszorg in de VS afvlakt en er een groei optrad buiten de VS, met name in emerging markets.

TNT…
… heeft de laatste jaren fors geëxpandeerd met express post in Azië (China en India) en Latijns Amerika en zij heeft zowel een Asian Road Network als een Latijns-Amerikaans wegnetwerk ontwikkeld. Wegtransport is namelijk veel goedkoper dan luchttransport en uiteraard veel sneller dan over zee. De daling van het express volume lijkt overigens voorbij te zijn.

Mogelijk dat de CAO met de Nederlands Postbestellers er komt, waarbij de postbestellers wel 5% moeten inleveren maar hun baan kunnen behouden. Overigens voert TNT een fors kostenbesparingsprogramma uit en daar wil zij niet van afwijken. En vergeet niet dat maar 6% van de aandelen in Nederlandse handen zijn.

En als er weer groei komt zal de consolidatie verder doorgaan waarbij UPS en Fedex, maar mogelijk ook Deutsche Post/DHL, TNT kunnen verschalken, want de genoemde partijen zijn veel groter. De tweede kwartaal cijfers worden op 27 juli gepubliceerd en er wordt een winst van 0,26 euro per aandeel verwacht.

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

Vincent65 - 22 jul 09, 20:36 Lekker verhaal, begint met iets als ""Allez Van Hummel! Vijf kansrijke achterblijvers: Aegon, Akzo Nobel, Boskalis, Philips, TNT"... De echte van Hummel had een paar uurtjes later geen notering meer.

haas - 22 jul 09, 18:25 -Igor- schreef: U vergeet denk ik een zeer grote achterblijver: NUTRECO. Beperk u niet alleen tot de AEX ;) En waarom komt BAM dan niet in uw lijstje voor? Nico heeft BAM bij de cyclici staan,Mr. Igor. die doen niet mee in het betoog van Nico.

-Igor- - 22 jul 09, 18:19 U vergeet denk ik een zeer grote achterblijver: NUTRECO. Beperk u niet alleen tot de AEX ;) En waarom komt BAM dan niet in uw lijstje voor?

Bouvy - 22 jul 09, 17:45 Over het algemeen is de verwachting dat de rentes zullen gaan dalen. Betreft de achterblijvers; ik ben positief over Wolters Kluwer (overname en achterblijver) USG ben ik nog niet helemaal door overtuigd.

Dongen - 22 jul 09, 16:22 en ik dacht gelezen te hebben dat de lange rente DAALT!!!! ?????

raulgol - 22 jul 09, 15:50 Beste Nico, Sta jij nu die Draka's te kopen?

elmono - 22 jul 09, 13:28 Tja als de economie aantrekt, zal olieprijs oplopen en zal olies hier zeker van profiteren. Lijkt me dus wel thuis te horen in het rijtje. En om nu te zeggen dat TNT een offensive belegging is?? Lijkt me dus niet het geval. Bovendien liggen diverse liberalisaties buiten NL stil of zijn vertraagd en moet TNT nog flink reorganiseren. Deze kan dus uit het rijtje :-)

Quold - 22 jul 09, 13:17 RickBreda schreef: Nico, je vergeet één hele belangrijke achterblijver te benoemen: USG PEOPLE ! Sinds wanneer zit USG in de AEX?

RickBreda - 22 jul 09, 12:34 Nico, je vergeet één hele belangrijke achterblijver te benoemen: USG PEOPLE ! Ze lopen ca. 60% (herstel)achter op de koersen van de sectorgenoten Randstad, Brunel, Adecco. Vrijdag kwartaalcijfers waarvan ik denk dat de meeste analisten te negatieve verwachtingen hebben. Daarnaast nog steeds een hele grote kans dat USG People nog dit jaar wordt overgenomen (met de positieve koersontwikkeling vandien). Kortom; mijn inziens een gemiste kans om USG People niet te benoemen in jouw lijstje.

raulgol - 22 jul 09, 12:33 Ik vind de uitgevers Wolters Kluwer en Reed Elsevier meer achtergebleven dan Akzo. Vooral Wolters Kluwer heeft volgens mij meer potentie (zelfs evt. overnamekandidaat). Akzo heeft weliswaar veel gekregen voor Organon maar op de hoofdprijs en tegen een slechte wisselkoersverhouding ICI gekocht.

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel