Voor de goede orde: het opgehaalde geld wordt niet gebruikt voor nieuwe kansrijke investeringen die de positie van de onderneming versterken, maar wordt regelrecht in het gat in de balans gegooid. De drie ondernemingen houden na de emissies een forse schuldpositie over:

Tijdsperiode grafiek:  Jaar Maand Week Vandaag

Forse verliezen
Dat betekent dat deze bedrijven nog steeds aan de leiband van de banken lopen, die de grootste winnaars zijn. Met de emissieopbrengst wordt de schuldpositie afgebouwd (= minder risico), zij ontvangen een fors percentage bij plaatsing (= provisie) en de afspraken over rente en aflossing worden aangepast (= meer rente).

Alle drie de dartpijltjes zijn dus raak. Daarbij wordt de emissieprijs zo vastgesteld, dat aandeelhouders bijna geen nee kunnen zeggen. Bij Tom Tom op bijna de helft van de beurskoers, bij Wavin op een kwart en bij Heijmans op bijna eenzesde. En dan maar vrolijk zeggen dat dit marktconforme emissieprijzen zijn.

Na de rare sprongen van Heijmans op de eerste handelsdag ex-claim, zijn de emissiefondsen fors omlaag gegaan. De koersen van nu Heijmans (0,926), TomTom (5,56) en Wavin (0,97) staan nog boven de emissiekoersen (0,70 (H), 4,21 (T) en 0,70 (W), maar teruggerekend naar de koersen voor de emissie zijn de verliezen fors.

Tijdsperiode grafiek:  Jaar Maand Week Vandaag

Minpunten
De huidige koersen corresponderen met oude:

Gemiddeld betekent dat een daling van meer dan 30%, veel meer dan de bijna 10% die de AEX heeft moeten inleveren. Ik som de minpunten nog eens op:

Tijdsperiode grafiek:  Jaar Maand Week Vandaag

Pennystocks
Het grootste pluspunt blijft dat de kans is afgenomen dat de genoemde ondernemingen omvallen. Voor speculatief ingestelde beleggers en handelaren speelt mogelijk de optisch lage koers nog mee. Zowel Heijmans als Wavin noteren rond de euro. Mogelijk is ook die troef alleen geen lang leven beschoren.

Als de winstgevendheid van deze bedrijven weer herstelt, willen de bestuurders weer bij de gewone bedrijven horen en niet bij de pennystocks. Dan is een omgekeerde splitsing niet onwaarschijnlijk. Tenslotte nog een kleine waarschuwing. In dit stuk ben ik er vanuit gegaan dat de plaatsingen succesvol worden afgerond.

Zelfs dat is in het verslechterde beursklimaat niet meer zeker.

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

Apenkool - 19 mei 10, 09:25 Beter laat dan nooit gereageerd. Misschien even goed lezen vrind: er staat "als er iets mis gaat". Natuurlijk sturen banken niet actief op een liquidatie aan. Veel van die herfinancieringen hebben plaatsgevonden bij bedrijven waar de bij de herfinanciering betrokken banken reeds veel exposure hadden en weinig onderpand. Erfenis uit het verleden. Die situatie hebben ze weten om te draaien door zekerheden in te winnen. Als er iets mis gaat bij die bedrijven staan ze tenminste niet achter in de rij, maar met de neus vooraan. Dat is het grote verschil. En dat ze de helft krijgen klopt niet helemaal. Veel assets die in onderpand zijn gegeven staan tegen een lagere waarde in de boeken dan de marktwaarde. En veelal worden meer assets in onderpand gegeven dan de exposure van de bank. Maar dit hele verhaal is een grote open deur, dus waar ben ik mee bezig..... ..

arjan k - 19 aug 09, 17:26 Apenkool schreef: Vergeet bij de positie en rol van de banken niet te vermelden dat, als er iets misgaat met 1 van de genoemde bedrijven, een goed deel zoniet alle assets in onderpand zijn gegeven bij de emiterende banken in het kader van de herfinanciering. Bij het niet voldoen aan de voorwaarden (ratio's), kunnen de banken desgewenst als eerste de trekker overhalen als er een nekschot gegeven moet worden. Dat is een heerlijke plek in de driversseat in plaats van achter in de rij van schuldeisers. die banken willen gewoon hun rente en aflossing hebben huh als ze liquideren krijgen ze maar de helft huh

ik ben Diede. - 19 aug 09, 16:52 Waar staat peter-paul nu met zijn artikeltje? Heijmans staat bijvoorbeeld al bijna 100% hoger dan de emissiekoers.

Apenkool - 19 aug 09, 16:36 Vergeet bij de positie en rol van de banken niet te vermelden dat, als er iets misgaat met 1 van de genoemde bedrijven, een goed deel zoniet alle assets in onderpand zijn gegeven bij de emiterende banken in het kader van de herfinanciering. Bij het niet voldoen aan de voorwaarden (ratio's), kunnen de banken desgewenst als eerste de trekker overhalen als er een nekschot gegeven moet worden. Dat is een heerlijke plek in de driversseat in plaats van achter in de rij van schuldeisers.

Huijts - 15 jul 09, 21:45 Als je al aandelen in die fondsen hebt, is er weinig keus. Blijven zitten met 100 oude aandelen Heijmans tegen een nu al helemaal onbereikbare koers of voor € 420, - 600 aandelen bijkopen wat de gemiddelde aankoopprijs 'verwatert' en zodoende nog een kansje biedt er ooit nog eens wat winst op te maken.

pro-picker - 10 jul 09, 12:22 "Tja, mijn Heijmans-stukje van vorige week vraagt om een update. Want met de daling van de AEX is ook het enthousiasme voor de claimemissies fors afgenomen. Een week geleden hoorde ik in het ING beleggingsbericht op BNR dat ING positief was hierover." ING ??? Is dat niet de bank die de emissie begeleid en deze zelfs heeft gegarandeerd? Allicht dat zij positief was....

HandeR - 10 jul 09, 12:13 Correctie op m'n vorige post, bij 'ten 1e'. PPdV hield ook rekening met de claimwaarde. Las ik over heen, eerlijk is eerlijk.

HandeR - 10 jul 09, 11:39 ik ben Diede. schreef: zowaar een keer een goed stukje van ppdv, vooral de heijmansemissie is vrij kansloos. Maar de rekensommen zijn wel zeer subjectief. je kan namelijk ook 5,50 euro als pre-emissie-koers nemen bij TomTom. (stuk eerlijker gezien het koersverloop) en dan staan ze gewoon nog in de plus. ... /quote] Mee eens. In grote lijnen kan ik PP's verhaal wel onderschrijven, maar over TT is hij op een subjectieve/suggestieve manier net iets te negatief. Ten 1e. De maar even bereikte topkoers van dit jaar als referentie nemen, tja... Laat ik tussen Diede en PP in gaan zitten: ga eens uit van de koers (7,48) bij de bekendmaking van de emissie, trek daar de huidige claimwaarde nog van af, dan is het koersverlies echt minder groot dan PP 'berekent'. Ten 2e. Bij de nieuwe aandelen zitten een kleine 12 mln van de onderhandse plaatsing bij Cyrte cs. tegen € 6,1234. Hoger dan de huidige koers, dwz. niet ongunstig voor de overige aandeelhouders. Ten 3e. Slechtere convenanten met de banken? Nog niets over bekend toch?

Franky - 10 jul 09, 11:33 Wie zijn geschiedenis kent, kent misschien een beetje zijn toekomst. Wie weet het nog? De Falkland oorlog, Argentinie, 2000km gaspijpleiding van Cogasco, Consortium van ca. 60 banken die Boskalis overeind wilde houden. Laagste koers ergens in de 2 gulden. En kijk nu. Al jaren een door beleggers gewaardeerd beursfonds. Dhr. R. van Gelder, jaren verbonden aan geweest aan Boskalis, thans CEO van Heijmans, is een uiterst bekwame stuurman (en daar gaat om) Hij zal het bedrijf aan de rand van de afgrond wegloodsen. Is het spannend? Natuurlijk. De banken doen het even niet, dan moet je creatief zijn. Bedenk wel: Heijmans is een begrip. Rijdt maar eens over de Nederlandse snelwegen. En voor alle mede beleggers: de mooiste bloemen kun je plukken aan de rand van het ravijn. Weg met de kille ratio's. Heb geduld, want dit gaat goedkomen.

mrsplm - 10 jul 09, 01:51 Jaja, allemaal waar! Toch wil ik wel een kleine kanttekening maken over deze bedrijven. Tomtom, Wavin en Heijmans zijn echt geen kleine bedrijven. Als je ziet waar ze een paar jaar geleden op stonden dan zijn de dalingen echt absurd te noemen. Want in de kern zijn het gezonde bedrijven. En als de economie weer opveert dan zijn dit de bedrijven die daar het eerst van profiteren. En kon het rendement weleens enorm hoog zijn. Ik zou ze maar goed in de gaten houden en op tijd flink inslaan en een paar jaar wachten. Met value8 kun je echter ook wel behoorlijke winst maken. Ze zijn goed bezig. Maar dat rendement kan in het niet vallen bij de eerder genoemde bedrijven! Hoeba hop! PS: Wat denken we van de koersen van: Aegon, Ing, SNS (SNS helemaal idioot laag), Kardan, vdM, Aalbers, Crucell, Pharming, ... Nu ik toch bezig ben: Brunel, vandaag op 14,60! Erg laag. Maar toch vind ik dit een rot bedrijf. Weleens op hun site gekeken? Totaal onvriendelijk voor aandeelhouders. Echt idioot!! Ik handel erin maar vind het een waardeloos bedrijf gezien hun waardeloze site en geen enkele achting voor de aandeelhouders. Ga even een tukkie doen. Morgen hopelijk weer up, want ik ben optimistisch gestemd voor eigenlijk alle termijnen nu! TA: bearmarket, laat mij niet lachen. We zitten natuurlijk nu in een bullmarket, gezien de steeds betere macro's. Ik voel het in mijn onderbuik. We zijn aan het eind van de crisis!!

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel