login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

Financiële bommen en slippende Porsches

Zijn de Duitsers nu zo somber of zijn wij te vrolijk? Het gepraat in de media over lichtpuntjes en beginnend herstel wordt steeds zelfverzekerder, maar bij onze oosterburen is het diepe ellende wat de klok slaat. De kredietcrisis is alive and well and living in Germany.

Terwijl Angela Merkel zich buigt over hoofdpijndossier Opel, laat de voorzitter van de Duitse financiële toezichthouder BaFin, Jochen Sanio, weten dat de giftige leningen op de Duitse bankbalansen wel eens "als een granaat" kunnen ontploffen als de banken zich niet snel wenden tot de overheid voor steun.

Als de rating agencies besluiten om de hypotheekleningen verder af te waarderen worden de uitgeholde rerserves van de banken nog verder geplunderd. En daar komt binnekort nog het volle gewicht van de recessie overheen, waardoor de kredietportefeuilles nog sterker moeten worden afgewaardeerd.

Volgens Sanio kunnen de gezamelijke afschrijvingen oplopen tot 816 miljard euro, twee keer zoveel als alle bankreserves bij elkaar. Als de banken niet snel gebruik maken van het 'bad bank'-plan dat de overheid heeft opgetuigd, gaan er financiële slachtoffers vallen, kortom.

Hotel- en winkelconcern Arcandor (bekend van onder andere Karstadt en Quelle) staat op het punt van omvallen en vraagt 650 miljoen staatssteun. En ook Porsche is de macht over het stuur volledig kwijt. Vorig jaar waren de derivatentraders van de sportautomaker nog de helden van de financiële markt, door de moeder aller short squeezes op te zetten in het aandeel Volkswagen.

Maar diezelfde handelaren dreigen nu het hele concern om te trekken. Porsche is naarstig op zoek naar 1,75 miljard euro om schulden te dekken en derivatenposities af te bouwen, nadat de overnamepoging van Volkswagen strandde. Die megalomane actie bleek een typisch gevalletje overstuur en de hyperactieve derivatencoureurs in de dealing room deden de rest van het vernietigende werk.

Als Duitsland ons voorland is - en daar valt veel voor te zeggen - is ook bij ons de crisis nog verre van over.

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

voda - 28 mei 09, 17:48 Riemen vast 27 mei 2009 | Het Financieele Dagblad Dat een Porsche hard kan, blijkt niet alleen op het circuit, maar ook op de beurs. De Duitse producent van luxe sportauto's heeft een fantastisch jaar achter de rug dankzij speculaties op de beurs. Maar die beurshandel dreigt zich nu tegen Porsche te keren. Hoe zat het ook alweer? Dankzij grote optieposities in concurrent Volkswagen (VW) boekte Porsche in het boekjaar 2008-2009 een papieren recordwinst van euro 5,6 mrd bij een omzet van euro 3 mrd. Die winst dankte Porsche aan een groot pakket callopties Volkswagen. Met die opties, die het recht geven VW-aandelen te kopen tegen een vastgestelde prijs, heeft Porsche de afgelopen jaren stilletjes een aanzienlijk belang opgebouwd in Volkswagen. Met als doel die veel grotere vis uiteindelijk op te slokken. Toen Porsche oktober vorig jaar zijn plannen bekendmaakte, explodeerde de beurskoers van Volkswagen. De autobouwer werd even het duurste bedrijf op aarde. Het leverde Porsche een papieren winst op, omdat de VW-callopties exponentieel meestegen. Veel hedgefondsen gingen tegelijk nat. Zij hadden gegokt op een koersdaling. Nu moesten ze als een dolle VW-aandelen inkopen, terwijl er maar een beperkt aantal beschikbaar was. Porsche heeft een deel van de opties gebruikt om VW-aandelen te kopen tot het huidige pakket van 50,6%, maar kan nu geen kant meer op. Het gaat gebukt onder euro 9 mrd aan schulden. De euro 6 mrd om de resterende callopties uit te oefenen is er niet. De callopties met winst verkopen lukt evenmin. Er zijn geen kopers in de markt die zo'n grote pluk 'over-de-toonbank-derivaten' willen hebben. Autoproducenten hebben geen geld en investeerders geloven er niet in. Veel partijen vinden de beurskoers van Volkswagen kunstmatig hoog. Als Porsche de callopties niet uitoefent, lopen ze uiteindelijk waardeloos af. Maar het kan erger. Want volgens diverse analisten heeft Porsche ook een groot aantal putopties verkocht. Deze opties, die de koper het recht geven VW-aandelen aan Porsche te verkopen tegen een vastgestelde prijs, leveren Porsche geld op zolang de koers van Volkswagen hoog staat. Wanneer de callopties aflopen, valt een steun weg onder de koers van Volkswagen. De banken die de calls aan Porsche hebben verkocht, kunnen er dan voor kiezen om VW-aandelen te verkopen die zij aanhielden voor het geval Porsche zijn calls wel zou uitoefenen. Daalt de koers van Volkswagen, dan gaan de verkochte putopties Porsche geld kosten. Het autoconcern laat zich niet in detail uit over de derivatenposities, maar uit de meest recente cijfers blijkt dat Porsche eind januari bijna euro 3 mrd aan derivatenposities onder het kopje 'overige schulden' op de balans had staan. Sindsdien is de koers van Volkswagen gedaald van euro 250 tot euro 220. Porsche zit lelijk klem. Geld om VW-aandelen bij te kopen is er niet. Niet nu de callopties op winst staan, maar ook niet als de verkochte putopties straks worden uitgeoefend. Alleen zit Porsche dan niet meer achter het stuur, maar gevouwen rond een boom. Bartjens@fd.nl Copyright (c) 2009 Het Financieele Dagblad

jos1968 - 26 mei 09, 18:45 Dat porche vw wil overnemen is een prachtige move en de mannier waarop is klasse. Ze hebben alleen 1 ding vergeten en dat is dat als je een bod op aandelen doet of in dit geval de opties hebt je ook moet zorgen dat de centjes er zijn om je zaak financieel af te handelen. Jammer dat men daar de zaak niet op orde heeft. Nu ziet het ernaar uit dat Porche een enorme verliespost voor de kiezen krijgt en het aandeel vw in een flinke daling terrecht kan komen. Uiteindelijk leiden beide bedrijven hiermee een enorme financieele schadepost. Voor porche is te hopen dat ze de financiering toch rond krijgen en de overname van vw lukt. Vervolgens kunnen ze dan vw zijn eigen overname laten betalen.

zzzaai - 26 mei 09, 13:09 Porche zoekt nog 6 miljard, in een belang van 18 miljard overigens Maar wat een popi taal zeg, logies dat een hotel winkelketen kan omvallen Doom en gloom voor het land wat al 15% op duurzaam draait? Ik denk dat het helemaal niet slecht gaat, als je naar de tecdax kijkt zijn er diverse pareltjes te vinden die goede weerstand bieden aan de overall neergang

Redactie IEX.nl - 26 mei 09, 12:49 IEX Beursblog - Financiële bommen en slippende Porsches Pieter Kort - 26 mei 2009 "Kredietcrisis voorbij? Niet in Duitsland. Het bankwezen en Porsche worstelen met financiële tijdbommen..." http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colID=42179

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel