login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

Staalrally en tulpenmanie

Ik schrijf nu een jaar lang columns voor IEX. Misschien staat u het mij toe om bij die gelegenheid eens kort terug te blikken in plaats van vooruit. De AEX index staat nu 10% lager dan een jaar geleden.

Hoewel we zo'n 14% van de top in de zomer van 2007 af zitten, hebben we de afgelopen weken toch all time highs gezien. Die records hebben met olie (opslag), staal en bootjes te maken, om precies te zijn met Vopak (47,99 euro op 14 mei), ArcelorMittal (66,12 euro op 19 mei) en Smit Internationale (78.01 euro op 7 mei).

SBM Offshore en Fugro, die vorig jaar een all time high lieten zien, zijn ten opzichte van het dieptepunt medio januari met respectievelijk 64% en 54% gestegen.

Smit Internationale bestelt veel bootjes (van staal) en er is belangstelling (van onder meer Boskalis) voor Smit's Terminal Divisie, die vooral oliemaatschappijen als cliënt heeft. Dus eigenlijk kun je de winnaars terug brengen tot olie en staal.

AEX, olie- en staalindex
Je zou kunnen zeggen dat ArcelorMittal nog niet zo lang aan de beurs genoteerd staat en dat dat koersrecord wat genuanceerd dient te worden, maar als we Hoogovens nog hadden zou het dat aandeel waarschijnlijk niet veel amders zijn vergaan. (Overigens stond Arcelor vroeger in Luxemburg genoteerd, maar dit terzijde).

Maar omdat ArcelorMittal zwaarder in de index weegt (maar liefst 16%; gelijk aan Koninklijke Olie) dan Hoogovens ooit gedaan heeft is het dus goed geweest voor de AEX-performance. Niet voor niets doet de AEX het met een verlies van 6% sinds eind 2007 het dan ook beter dan de meeste andere Europese aandelenindices: DAX: -12%; CAC 40: -11%.

En dat ondanks het feit dat onze beurs meer dan de gemiddelde Europese beurs gevoeliger is voor de lagere dollar. Als ik terugkijk constateer ik dat ik u in het afgelopen jaar nooit eerder over genoemde fondsen heb bericht. Het is misschien flauw, maar ik ben nu eenmaal geen analist van olie- en staalfondsen.

Floppende Flippen
Laten we eens kijken naar het speelveld dat ik wel voor u heb gevolgd. Welke aandelen hebben teleurgesteld, welke hebben het goed gedaan en welke nog slechter dan verwacht? Allereerst had ik meer van Philips verwacht, zoals ik onder andere in mei 2007 schreef in Grijsgroen Philips.

De wat tegenvallende 4e kwartaalcijfers 2007 van de medische tak en het feit dat het aandeel in de perceptie van beleggers nog steeds een elektronisch consumptiegoederenaandeel is heeft de koers geen goed gedaan.

Ook teleurgesteld - het is niet anders - heeft TomTom (Zie Route naar rendement uit augustus 2007). Na een sterk tweede halfjaar in 2007, ging het qua koersontwikkeling in 2008 helemaal verkeerd; mede door de zeer teleurstellende eerste kwartaalresultaten, als gevolg van voorraadafbouw door detaillisten met alle negatieve gevolgen voor de prijsontwikkeling vandien.

De markt blijft me verbazen
Wel hebben de aanbevelingen voor Draka (Jaar van de Draka, januari 2008), Van der Moolen (Mallemoolen, maart 2008) en CSM (Van suiker naar plastic, oktober 2007) goed uitgepakt en heeft Wessanen (Wessanen eet zichzelf op, oktober 2007) het nóg slechter gedaan dan ik verwachtte.

De markt blijft me verbazen. Gisteren steeg Tulip Computers met 14% vanwege een summier persbericht over de jaarcijfers van 2007. Alleen de omzet wordt gesplitst, en er wordt gerept over een toename van de EBITDA met 22% tot 8,1 miljoen euro en een nettowinststijging tot 7,4 miljoen.

Dit zou dan circa 52 eurocent per aandeel moeten zijn. Echter, er wordt niets verteld over de kwaliteit van de winst en de verwachting over 2008. Bovendien is er nog geen verlies- en winstrekening; balans of cashflowoverzicht en ook nog geen goedkeurende verklaring van de accountant.

2007...of 2008?
In het eerste halfjaar van 2007 nam de EBITDA toe met 35% tot 4,1 miljoen euro, maar daarvan was 2,9 miljoen te danken aan boekwinst op verkochte deelnemingen. Aangezien beursgenoteerde bedrijven binnen vijf maanden na afsluiting van het boekjaar met de jaarcijfers naar buiten moeten komen is Tulip rijkelijk laat, en dat is meestal geen goed teken.

Als argument wordt genoemd dat anders geen goed beeld kan worden gegeven van de onderneming gezien allerlei ontwikkelingen. Kennelijk heeft Tulip de ontwikkelingen in 2008 nodig om met terugwerkende kracht de cijfers van 2007 vast te stellen.Vreemd!

Stem of voeg toe aan :

Reacties van lezers

gerrit 69 - 29 mei 08, 20:13 Met uw verhaal over Tulip Computers, ben ik dezelfde mening toegedaan. Jammer genoeg heb ik deze aandelen nog gekocht, toen het nog een penny fonds was, maar dankzij de omgekeerde split-up van 25 naar 1 aandeel, lijkt het weer een zogenaamd degelijk fonds te zijn. Reken je echter de koers van rond de 4 Euro om, dan kom je uit op een zielige 16 Eurocent. Volgens mijn bescheiden mening is er van enige koerswinst voor menig aandeelhouder totaal geen sprake meer. Institutionele beleggers branden hun vingers niet aan een bedrijf als Tulip, vanwege de schimmige berichtgeving en over het algemeen maakt het bedrijf geen betrouwbare indruk, door rijkelijk laat met de jaarcijfers naar buiten te komen. Als dit imago niet veranderd, word het met de tulpenmanie en de koersvorming van Tulip een bedroevende belegging. Gerrit

Redactie IEX.nl - 29 mei 08, 15:24 Staalrally en tulpenmanie Nico van Geest - 29 mei, 15:20 "De AEX doet het goed als olie- en staalindex. En waar is Tulip helemaal mee bezig...?" http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=33659

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel