IEX.nl home
WORD NU GRATIS LID   /   INLOGGEN  
Probeer nu gratis!
Nieuw op IEX:
Interactieve grafieken
Maak, bewaar, print of exporteer uw eigen technische analyses
IEX Universiteit
Leren beleggen? Ga nu naar de IEX Beleggersuniversiteit!
IEX Ledenacties
Doe mee aan de acties van IEX.nl en win mooie prijzen!
Speedersectie
De speedersectie op IEX is vernieuwd!
Real-time koersen
Geheel vernieuwd en tegen de laagste prijs van Nederland
U bent hier | Opinie | Hans Franke | Artikel

login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

Houtgerand

Hans Franke - 23 maart 2007, 17:00

Untitled Document Alle aanbieders van beleggingsobjecten hebben dit jaar de verplichting om waarderingen te publiceren. Deze week heeft Good Wood, de grootste aanbieder van beleggingsobjecten in teakplantages, de primeur.

Daarmee is het een goede indicatie van wat er aan taxaties komen gaat. En dat is nogal wat. Het totale rapport, opgesteld door Form International, is te groot om hier uitputtend te behandelen. Ik laat het bij de twee hoofdlijnen.

De eerste is dat het rapport Form International een enorme correctie bevat op waarderingen die Good Wood in het verleden zelf aan participanten heeft gecommuniceerd.

De tweede constatering is dat deze waardering niets zegt over de werkelijke waarde van de individuele participaties, of over de opbrengst die daarmee door de belegger behaald kan worden.

12,84%?
Als eerste een illustratie van de rendementsontwikkeling van een Good Wood Participatie:

  • In oktober 1999 kon een investeerder voor 100.000 dollar instappen. Daarvoor kreeg hij het opbrengstrecht, inclusief tussenkappen, van 5 hectaren teak met aanplantjaren 1995-1999.

  • Nu, nadat percelen tussen de elf en zes jaar zijn gegroeid - met tussenkappen - is de gemiddelde waarde van deze 5 hectaren (in de plantages Capim Branco, Cocal, K_8, Paioliandia en Paraíso) in totaal 112.895 dollar.

  • Destijds werd dit product verkocht met een rendement van 12,84%. Een meer realistische benadering op basis van deze cijfers komt niet meer boven de 8 á 9 procent uit.

    Het punt is alleen: zo compleet is deze waardering niet. Tenminste, in het algemeen kan gezegd worden dat een waardetaxatie van een plantage toch bestaat uit hoeveelheid productie x de waarde daarvan. Wat doet Form in dit rapport?

  • Voor de hoeveelheid baseert het rapport Waardering plantagebeleggingen Good Wood zich volledig op cijfers die door of namens Good Wood worden aangeleverd.
  • Voor wat betreft de houtprijs wordt gewerkt met een waardering op liquidatiewaarde, niet op handelswaarde. Samen zegt het niets over wat er werkelijk verdiend gaat worden.

    Losse pols
    Nog een paar onderliggende manco's aan de waardering:

  • De verdisconteringsvoet (van 8%) die doorslaggevend is voor de waardering, is nergens onderbouwd. Er wordt gewerkt met een verdubbeling van wat in Nederland gebruikelijk zou zijn. Waarom? Dit blijft onduidelijk.

  • De rapportage is volledig in Amerikaanse dollars opgesteld. Er wordt door de taxateur ook geen eigen inschatting gemaakt van de groeiontwikkeling, dunningschema's, looptijdverwachting of vormontwikkeling van de aanplant.

  • Er wordt afgezien van de gevolgen van een houtprijsstijging. Met andere woorden: Form, als gesteld deskundige over de waarde van plantages meldt unverfroren dat ze geen uitspraak kan doen over de waardeontwikkeling van hout. Ze rekent met 0%-stijging, wat op zichzelf ook een ongemotiveerde verwachting is.

  • De waardering gaat voorbij aan de gevolgen van belastingen en de gegevens over circa 5.800 ha. (23%) van de plantages die jonger dan 3,5 jaar zijn.

    Kortom, het rapport bevat niet veel informatie. Het is een waardeberekening waarin teveel veldvariabelen over de groei, prijs en kwaliteit van het hout zijn vervangen door abstracte veronderstellingen en gemiddelden, waarmee dan wordt doorgerekend. In de woorden van Form: "aan dit rapport kunnen geen rechten worden ontleend".

    Hans Franke is oprichter van Soliditree Exchange Services, die onder andere de website Teaktrader.nl exploiteert. Op deze website kunnen beleggers informatie vergaren over en handelen in teakparticipaties en andere beleggingsobjecten. Klik hier om te reageren op dit artikel.

    Stem of voeg toe aan Uitleg over het gebruik van deze icons: Plaatsen/stemmen op NUjij Plaatsen/stemmen op eKudos Plaatsen/stemmen op MSN Reporter Plaatsen/stemmen op Grubb Plaatsen/stemmen op Digg Stumble it! Voeg dit artikel toe aan Del.icio.us Voeg toe aan je Google bladwijzers Toevoegen aan Symbaloo Voeg toe aan je Facebook-profiel Voeg toe aan LinkedIn Plaats dit bericht op Twitter Abonneer je op de RSS-feed van deze site Print een verbeterde versie van deze pagina


    Reacties van lezers

    - 26 sep 07, 11:00

    Zijn er beleggers die hebben geinvesteerd in Fiam? Gaarne reacties naar c.thans@hetnet.nl

    Met vriendelijke groet,
    C. Thans
    triumph3 - 25 mrt 07, 11:52

    GoodTeak schreef:

    http://www.goodteak.com is een particuliere Internet website van de initiatiefnemer. P.A. (Ton) Taal. Er is geen rechtsvorm, het is een website. Google advertenties op de website doen niet af aan de onafhankelijkheid van de website als forum voor de participanten van GoodWood Investment b.v en Floresteca. Maken eerder een kleine bijdrage aan het in de lucht houden van de website. Veel informatie, geen advies. Geen bemiddeling, wel de mogelijkheid voor participanten om te vragen, aan te bieden, een mening weer te geven, nieuws aan te brengen. Kortom een forum. Bijdrages aan het forum zijn op vrijwillige basis.
    Ton Taal


    Het feit dat je pas sinds 23 maart lid bent gelijk met de publicatie van dit artikel en positief bent over teak, maakt je hoogst verdacht. De enige reden dat deze site actief is is dat je een belang hebt om iets aan teak te verdienen. Als je niet in teak zit geloof je er dan dus blijkbaar zelf niet in.

    Let wel niets verkeerd om iets te willen verdienen of dat je een forum maakt om info uit te wisselen. Maar ik geloof niet in die onafhankeljkheid. Als webmaster kan je verwijderen wat je wil en zo invloed uitoefenen op zaken.

    Doe dus niet als je onafhankelijk bent moet je je niet voordoen als zodanig. Alle teakproducenten zijn hoogst verdacht en hebben vrijwel alle een schimige organisatie met vele rechtspersonen en vreemde calculatie methodieken.
    $$$$ - 24 mrt 07, 18:11

    whaha leuke site van, vooral de vraag: minimaal 24k e per hectare, omgerekend dus ongeveer 120.000 e. Dit is toch wel een heel groot verschil met de berekende waarde van 112.000 dollar! Vaak is hier ook nog eens de tussenkap tussenuit, al viel de opbrengst hier van wel erg tegen en laat de betaling nog op zich wachten (zie goodteak), gohhh wat een verrassing.....

    Die beste man van teaktrader heeft dan wel vragen bij de berekening van deze onafhankelijke club maar niet bij de berekeningen van Goodwood zelf waarvan al bij de gerealiseerde tussenkappen is gebleken dat de opbrengsten toch een stuk lager uitvielen.
    GoodTeak - 24 mrt 07, 01:22

    http://www.goodteak.com is een particuliere Internet website van de initiatiefnemer. P.A. (Ton) Taal. Er is geen rechtsvorm, het is een website. Google advertenties op de website doen niet af aan de onafhankelijkheid van de website als forum voor de participanten van GoodWood Investment b.v en Floresteca. Maken eerder een kleine bijdrage aan het in de lucht houden van de website. Veel informatie, geen advies. Geen bemiddeling, wel de mogelijkheid voor participanten om te vragen, aan te bieden, een mening weer te geven, nieuws aan te brengen. Kortom een forum. Bijdrages aan het forum zijn op vrijwillige basis.
    Ton Taal
    cavok - 23 mrt 07, 23:18

    dct schreef:

    rozs schreef:

    en dan te bedenken dat 100.000 us dollar in okt.1999 t.o.v. de hfl / euro nu (maart 07 )
    dertig procent minder waard is !!!!!

    12.000 dollar op 100.000 in 8 jaar tijd is ook niet echt best.Voorlopig aanbod genoeg op die website. Ik brand mijn handen er liever niet aan.
    Ik hen ooit eens wat geld geinvesteerd in FIAM bosbouw,iemand bekend met dit fenomeen? Ik heb er niet veel vertrouwen meer in.
    gr.DCT
    dct - 23 mrt 07, 23:11

    rozs schreef:

    en dan te bedenken dat 100.000 us dollar in okt.1999 t.o.v. de hfl / euro nu (maart 07 )
    dertig procent minder waard is !!!!!

    12.000 dollar op 100.000 in 8 jaar tijd is ook niet echt best.Voorlopig aanbod genoeg op die website. Ik brand mijn handen er liever niet aan.

    gr.DCT
    rozs - 23 mrt 07, 21:33

    en dan te bedenken dat 100.000 us dollar in okt.1999 t.o.v. de hfl / euro nu (maart 07 )
    dertig procent minder waard is !!!!!
    Silent Trader - 23 mrt 07, 21:05

    GoodTeak schreef:

    Het is een gratis website geen bedrijf.


    Als het geen bedrijf is, wat is dan de rechtsvorm van de site? Waarom staan er dan advertenties op de site?

    mvg
    Wilco
    GoodTeak - 23 mrt 07, 20:25

    http://www.goodteak.com, het enige onafhankelijke forum voor participanten in GoodWood Investments b.v. en Floresteca. Géén advies, wel 70 pagina´s informatie, géén bemiddeling wel ruimte voor de participanten om zelf te vragen of aan te bieden. Géén AFM vergunning, dat is ook niet nodig. Het is een gratis website geen bedrijf.
    Redactie IEX.nl - 23 mrt 07, 17:11

    Houtgerand

    Hans Franke - 23 mrt, 17:00

    "Greed is good, maar is Good ook Wood? Form International geeft waardeloze waardetaxatie…"

    http://www.iex.nl/columns/columns_artikel.asp?colid=25702
     

    login/registreer om te reageren    mail dit artikel    print dit artikel

    Disclaimer
    • Zoeken in columns
    Zoeken in columns
    Zoeken op auteur
    Zoeken op rubriek


    IEX Beleggen TV

    Onrust over het pensioen

    Bekijk video


    Fixed Income Trader-the NetherlandsHuxley Associates
    Global Compliance Officer - Commercial Banking Control Room - AmsterdamOliver James Associates
    Programme ManagerCatenon NL
    Meer vacatures
    Columns Column
    2 sep 10
    30 aug 10
    27 aug 10
    26 aug 10
    25 aug 10
    23 aug 10
    20 aug 10
    19 aug 10
    17 aug 10
    13 aug 10

    Columns recent
    2 sep 10
    2 sep 10
    2 sep 10
    2 sep 10
    2 sep 10
    2 sep 10
    2 sep 10
    1 sep 10
    1 sep 10
    1 sep 10

    Columns Hans Franke
    14 sep 07
    15 aug 07
    18 jun 07
    3 mei 07
    23 mrt 07
    23 feb 07
    29 jan 07
    8 jan 07
    15 dec 06
    26 okt 06


    Over IEX  |  Het Team  |  Adverteren  |  IR op IEX  |  Perskamer  |  Disclaimer  |  Privacy statement  |  Contact  | 

    Koersdata is minimaal 15 minuten vertraagd. Powered by: