mail dit artikel    print dit artikel

Wilmaaaaaaaaaa!

Voor deze verkooptransactie vroeg InnoConcepts afgelopen dinsdag goedkeuring van haar aandeelhouders. Geheel in lijn met de Code Tabaksblat publiceerde InnoConcepts een circulaire om haar aandeelhouders alle feiten en omstandigheden voor de besluitvorming te geven. Na bestudering van dit informatiememorandum werd de VEB niet bepaald vrolijk.

InnoConcepts krijgt geen 33,3 miljoen in harde euro’s voor de verkoop van haar cleaning-activiteiten, maar ontvangt voor 18,2 miljoen euro aan aandelen Flintstone en krijgt daarmee een belang van 38,5% in Flintstone. Bij de huidige beurskoers van 10,75 pence is dat belang al 4,3 miljoen euro minder waard. Daarnaast verstrekt InnoConcepts een lening aan Flintstone van 15,1 miljoen euro met een looptijd van 7 jaar en een coupon van 8,5%.

Te summier
Deze lening kan InnoConcepts omzetten in aandelen Flintstone tegen een conversiekoers gelijk aan de huidige transactiekoers van 14 pence per aandeel Flintstone. Tenslotte kan InnoConcepts in de toekomst nog warrants krijgen, indien de cleanining-activiteiten vooraf bepaalde – maar niet openbare financiële doelen behalen.

InnoConcepts geeft alleen een summiere omschrijving van de activiteiten van Flintstone. Over de resultaten en vermogenspositie van Flintstone hult InnoConcepts zich in stilzwijgen. Ook ontbreken pro forma cijfers na voltooiing van de transactie. De voorgenomen inbreng van InnoCleaning valt samen met een andere transactie.

Een derde onderneming, Magma Chemical Group, wordt eveneens door Flintstone overgenomen. Aan de activiteiten van Magma wijdt InnoConcepts slechts tien woorden in haar circulaire. De conclusie: het informatiememorandum van Innoconcepts biedt volstrekt onvoldoende informatie om over de transactie te kunnen oordelen.

Flintstone beschikt over een portefeuille minderheidsdeelnemingen in startende innovatieve ondernemingen met een geschatte waarde van 9,9 miljoen pond (14,3 miljoen euro). En Magma? Dat bedrijfje blijkt het afgelopen boekjaar een omzet van circa 700 duizend euro te hebben gerealiseerd.

De winst voor belasting bedroeg circa 165.000 euro. InnoCleaning – de door InnoConcepts ingebrachte activiteiten – zijn verreweg het grootst. InnoCleaning realiseerde het afgelopen boekjaar een omzet van circa 5,5 miljoen euro en een resultaat voor belasting van bijna 2,5 miljoen euro.

Vreemde taartverdeling
InnoCleaning levert dus 86 procent van de omzet van de combinatie en meer dan 90 procent van de winst. Waarom krijgt InnoConcepts dan slechts 38 procent van de aandelen? De andere partijen in deze transactie worden veel beter bedeeld. De oorspronkelijke Flintstone-aandeelhouders krijgen een belang van 37,3%.

De Magma-aandeelhouders krijgen de resterende 24,2%. Bestuurder Teerlink, die namens InnoConcepts president commissaris wordt bij Flintstone, gaf als verklaring dat Flintstone en Magma over aantrekkelijke beschermde technologieën beschikken. Van Flintstone is dat nog enigszins te verifiëren, maar bij Magma is dat onmogelijk.

Dat komt omdat Flintstone als beursgenoteerde onderneming ook de aankoopwaarde van haar deelnemingen rapporteert. Opmerkelijk in deze transacties is de rol van Novem International, dat in handen is van InnoConcepts commissaris Langerak. Novem blijkt grootaandeelhouder te zijn van Magma.

Goedkope smoes
Commissaris Langerak heeft daarmee een persoonlijk financieel belang bij de inbreng van Magma in Flintstone. Zo ontstaat een opmerkelijke belangenverstrengeling die door InnoConcepts was verzwegen. Waarom heeft InnoConcepts deze informatie niet zelf onthuld? Teerlink gaf als reden dat de juridisch adviseurs hadden geadviseerd overige informatie niet op te nemen.

Een goedkope smoes voor een onderneming die zich als innovatief wil profileren. De werkelijke reden is dat men wilde verbergen dat de gepresenteerde opbrengst van 33 miljoen of 2 euro per aandeel veel minder hard is dan bij de aanvankelijke publicatie was gesuggereerd.

Bovendien wilde InnoConcepts de belangenverstrengeling waardoor commissaris Langerak ‘zijn’ Magma duur kon inbrengen in Flintstone, niet openbaren.

Klik hier om te reageren en te discussiëren

Stem of voeg toe aan :