'Koersdaling BAM was overdreven'

AMSTERDAM (AFN) - De koersdaling van 6 procent die BAM maandag liet zien nadat het bedrijf bekendmaakte converteerbare leningen uit te geven was overdreven. Dat stelde analist Joost van Beek van Theodoor Gilissen dinsdag.

BAM haalde maandag 125 miljoen euro op met obligaties met een vervaldatum in 2021. Beleggers meenden dat met die constructie verwatering van het belang van huidige aandeelhouders dreigt. Die vrees kostte BAM maandag 6,2 procent van zijn beurswaarde.

Van Beek was verrast door de keuze voor converteerbare, achtergestelde leningen. De reden hiervoor was handhaving van de solvabiliteitsratio, omdat de opbrengst geheel gebruikt wordt voor aflossing van achtergestelde leningen die in 2017 aflopen.

Rentevoordeel

Van Beek denkt dat BAM een rentevoordeel van 1,5 miljoen euro per jaar realiseert. Daarbij is er een grote kans dat er geen verwatering zal optreden omdat BAM de mogelijkheid heeft om de obligaties vanaf medio 2019 terug te kopen.

Theodoor Gilissen handhaafde zijn advies 'aanbevolen' met een koersdoel van 5,40 euro. Het aandeel BAM stond dinsdag om 11.35 uur 0,9 procent hoger op 3,96 euro in de positieve MidKap.