FONDSEN UITGELICHT: KPN en Octoplus
Door Anton Reijinga
Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--Afgelopen week kwam op de Amsterdamse beurs het cijferseizoen goed op stoom. Hoofdfondsen als Philips, KPN, D.E. Master Blenders, Heineken, Unilever en Randstad brachten rapport uit over het derde kwartaal. Terwijl beleggers wereldwijd inzoomden op bedrijfscijfers, temperden nieuwe macrodata het deze zomer door politiek en centrale banken aangewakkerde positivisme. KPN was de grote uitschieter in negatieve zin. Octoplus was de grote winnaar nadat een Indiaas farmacieconcern een bod op alle aandelen deed.
KPN VOELT HETE ADEM MARKT
Koninklijke KPN (KPN.AE) rapporteerde dinsdag resultaten die niet voldeden aan de verwachtingen van analisten. Het telecomconcern wees hierbij op uitdagende marktomstandigheden en toenemende concurrentie, nu ook in Duitsland.
Chief executive Eelco Blok sprak in een toelichting van 'onzekere en uitdagende economische omstandigheden', terwijl hij verwacht dat ook de komende tijd de marktomstandigheden uitdagend zullen blijven.
In Nederland had KPN te kampen met verhevigde concurrentie en negatieve financiele impact van nieuwe regelgeving. Nederlandse klanten maken steeds minder gebruik van traditionele diensten als bellen en sms'en, en stappen over op gratis internetdiensten als Skype en WhatsApp.
In Duitsland zag KPN een toename van de concurrentie op prijs wat leidde tot een vertraging van de omzetgroei. KPN verwelkomde in Duitsland in het derde kwartaal 210.000 nieuwe abonnees, maar door de prijsconcurrentie vertaalde zich dat niet in een hogere omzet.
Over het derde kwartaal behaalde het concern een nettowinst van EUR250 miljoen, tegen EUR368 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Het resultaat voor rente, belasting en afschrijvingen (EBITDA) nam af tot EUR1,16 miljard van EUR1,25 miljard. De omzet daalde tot EUR3,05 miljard van EUR3,26 miljard.
Analisten gepeild door FactSet rekenden vooraf gemiddeld op een winst van EUR331 miljoen, een EBITDA van EUR1,18 miljard en een omzet van EUR3,11 miljard.
Ondanks de uitdagende marktomstandigheden hield KPN vast aan de outlook voor 2012. Chief financial officer Eric Hageman zei, mede gezien de ontwikkeling in het huidige kwartaal tot nu toe, een 'goed beeld' te hebben van hoe het jaar gaat eindigen en erop te vertrouwen dat de outlook gehaald wordt.
Eerder sprak KPN de verwachting uit dat de EBITDA, exclusief herstructureringskosten, voor heel 2012 uitkomt tussen EUR4,7 miljard en EUR4,9 miljard en gaf het aan een dividend van EUR0,35 in 2012 en tenminste EUR0,35 in 2013 te willen uitkeren.
In met name dit laatste heeft analist Victor Bareno van SNS Securities een hard hoofd. Hij verwacht dat KPN gedwongen zal worden het cashdividend voor 2013 in zijn geheel te passeren, gezien de schuldpositie. Hij handhaafde zijn reduce-advies voor KPN met een koersdoel van EUR5,60.
Analist Dimitri Kallianiotis van Citigroup, met een neutral-advies, verlaagde zijn koersdoel op het aandeel naar EUR6,20 van EUR6,80. Hij verwacht dat KPN zijn dividend per aandeel voor dit jaar en volgend jaar minstens moet verlagen naar EUR0,20.
Later in de week volgden meer downgrades. Zo meldde Goldman Sachs zich vrijdag in het verkoop-kamp. Analisten van de zakenbank waarschuwden er onder meer voor dat er ook grote investeringen nodig zijn. Het advies werd verlaagd naar sell van neutral, en het koersdoel naar EUR5,00 van EUR7,80.
KPN sloot de week af op EUR5,21, een verlies van 11,13% op weekbasis.