POSTNL HOUDT BELEGGERS IN ONZEKERHEID GEVANGEN
Dalende postvolumes, een vastgelopen reorganisatie en oplopende tekorten bij het pensioenfonds maakten van PostNL nv (PNL.AE) deze week de grootste daler op de AEX.
Dat de genoemde zaken PostNL parten spelen was bekend, maar analisten en beleggers hadden graag enig inzicht gehad in hoe het management - onder aanvoering van de eerder dit jaar aangetreden chief executive officer (CEO) Herna Verhagen - deze dossiers gaat aanpakken.
"Wij geloven dat de risico's voor PostNL hoog blijven, gegeven de verwachte, doorgaande volumedalingen [van post], de onzekerheid rondom de herstructurering en de omvang en volatiliteit van de vereiste pensioenbetalingen," zeiden de analisten van Rabobank in een rapport na de cijfers.
Maandag kwam PostNL met zijn tweedekwartaalcijfers. De winstverwachting voor 2012 werd verlaagd, nadat het operationeel resultaat in het tweede kwartaal daalde, met name door problemen en kosten voor de reorganisatie van de postactiviteiten in Nederland.
Door de vertraging van de reorganisatie verwacht PostNL nu dat het onderliggend cash resultaat aan de onderkant van de eerder afgegeven range van EUR110 miljoen tot EUR160 miljoen zal uitkomen.
In april werd de reorganisatie van het Nederlandse postbedrijf stilgelegd, nadat de nieuwe werkwijze problemen bij de bezorging opleverde. Er worden nu oplossingen getest, waarna uiterlijk in het vierde kwartaal een beslissing moet worden genomen over verdere uitrol van de reorganisaties die nodig zijn om het postbedrijf ook in de toekomst voldoende winstgevend te houden.
In totaal moet deze herstructurering de komende jaren nog zo'n EUR300 miljoen aan besparingen opleveren. Het management zegt vertrouwen te hebben dit doel te kunnen behalen, gezien de ervaring die in het verleden is opgedaan met reorganisaties.
"Uiterlijk in kwartaal vier komen we met een uitrolplan voor de reorganisatie," gaf Verhagen bij de persconferentie aan. "Ons insziens is het van groot belang [...] met een uitrolplan te komen dat haalbaar is, dat realistisch is en dat ervoor zorgt dat we tegemoet kunnen komen aan de eisen van onze klanten en wat ervoor zorgt dat we de kwaliteit beter onder controle hebben [...]", voegde zij eraan toe.
Voordat in het vierde kwartaal duidelijkheid wordt gegeven over de reorganisatieplannen, moet er nog meer duidelijkheid komen over de gesprekken met het pensioenfonds. PostNL wil de tekorten niet aanvullen. In eerste instantie is een commissie ingesteld die moet bemiddelen. Deze zal naar verwachting in het derde kwartaal een advies afgeven.
Dan blijft er nog een boekhoudkundig probleem over, waardoor, als per 1 januari 2013 nieuwe regelgeving van kracht wordt, PostNL op basis van de huidige stand van zaken EUR1,36 miljard moet afboeken op het eigen vermogen. Hierdoor zou het bedrijf een negatief eigen vermogen hebben en geen dividend kunnen uitkeren.
En dan is de vertraging bij de overname van TNT Express (TNTE.AE) door United Parcel Service Inc (UPS) nog niet eens genoemd. Doordat de Europese Commissie een fase-twee-onderzoek is gestart, duurt het naar verwachting tot het einde van het jaar, voordat PostNL zijn belang in TNT kan verzilveren.
Beleggers moeten nog even afwachten dus, voordat zij weten waar ze exact aan toe zijn. Vooralsnog doen de laatste cijferpublicaties beleggers vooral besluiten het aandeel te verkopen.
Op weekbasis daalde het aandeel met 14,2% naar EUR2,79.
bron : Binck Bank