'Blik vooral op macronieuws'
AMSTERDAM - "We zijn nu 'neutraal' in aandelen, waar we eerder 'onderwogen' waren. Ik denk dat we niet snel terug zullen keren naar onderwogen, we zullen juist eerder de stap nemen naar 'overwogen'." Opbeurende woorden van beleggingsstrateeg Ben Steinebach (ABN Amro MeesPierson) over het aandelenklimaat. Volgens hem moeten we volgende week vooral letten op invloeden vanuit het macrofront.
Hoewel er volgende week nog jaarcijfers van onder meer ASMI, Fugro, Delta Lloyd, Air France KLM, VastNed Retail en Grontmij op de rol staan, verwacht Steinebach niet meer veel invloed van het bedrijfscijferfront op het algehele beurssentiment. "We kunnen het beeld nu al schetsen. En dat is een wisselend beeld."
"Wat opvalt is dat veel bedrijven die actief zijn op de wereldmarkt, het moeilijk hebben. Denk aan Akzo. En bovendien zijn veel bedrijven in de outlook behoudend of negatief. Daarentegen zie je dat bepaalde bedrijven positief uit de hoek komen, zoals DSM."
Macrokant
Steinebach verwacht dus niet dat bedrijfscijfers volgende week de algemene stemming gaan beïnvloeden. "Invloed vanuit de macrokant vind ik meer waarschijnlijk. De cijfers over fabrieksorders van maandag in de VS en woensdag in Duitsland zijn belangrijke agendapunten. Bij Duitsland ben ik daarbij vooral benieuwd door de verhouding tussen orders uit het buitenland en het binnenland."
Verder kijkt Steinebach uit naar inkoopmanagersindices en, op vrijdag, naar de cijfers over de arbeidsmarkt uit de VS. "De verwachting ligt dat er zo'n 200.000 banen zijn bijgekomen in de VS."
LTRO
Een ander aandachtspunt is het rentebesluit van de Europese Centrale Bank, maar Steinebach verwacht niet dat het een stemmingsbepaler zal zijn. Hij voorziet dat het huidige renteniveau gehandhaafd blijft. "Wij hebben onze visie veranderd. Eerst dachten we dat de ECB toch tweemaal het belangrijkste rentetarief met een kwartpunt zou verlagen, zodat dat tarief naar de 0,5% zou gaan. Maar we denken er nu anders over, we denken dat de rente voorlopig op het huidige niveau van 1% blijft."
En dat heeft alles te maken met de LTRO-operatie van de Europese Centrale Bank. Deze week bracht de ECB via een nieuwe ronde van de LTRO weer 'goedkope' driejarige leningen in de markt. "Het is een paardenmiddel, maar het werkt wel. Geld uit de LTRO-ronde van december is deels gebruikt om te investeren in Italiaans en Spaans staatspapier. De spanning op de interbancaire geldmarkt nam af, net als de spanning op de obligatiemarkt."
Maar het LTRO-model is niet duurzaam, weet Steinebach. Uiteindelijk moet het natuurlijke vertrouwen echt weer helemaal terugkeren.
Fusie- en bedrijfsnieuws
"De stemming was een beetje wisselend afgelopen week op de beurs", stelt Steinebach. "Macro- en bedrijfscijfers vertoonden ook een divers beeld."
Steinebach laat zich positief uit over ontwikkelingen in eigen land. "De bekendmaking van de fusie van DHV en Royal Haskoning, weliswaar niet beursgenoteerde bedrijven, zie ik als positief nieuws. Maar denk ook aan Ahold die Bol.com overneemt en Ziggo en Douwe Egberts die naar de beurs zullen gaan."