De beurzen beginnen vandaag aan een omineuze maand. Over anderhalve week is het een jaar geleden dat in de VS het ondenkbare plaatsvond. In Washington neemt de spanning toe. Hebben de tegenstanders van het vrije woord en de democratie nog wat in petto?
Tot nog toe lijkt de conclusie gerechtvaardigd dat de VS te maken hebben met een tamelijk onmachtige tegenstander, die op 11 september vorig jaar weliswaar gebruikmaakte van mazen in het beveiligingssysteem, maar die sindsdien niets meer heeft klaargespeeld. Vanzelfsprekend zit de angst er bij de Amerikaanse bevolking diep in.
Als alleen de eerste van een ongetwijfeld jaarlijks terugkerende herdenking zonder incidenten verloopt, groeit het besef dat de Amerikaanse samenleving minder kwetsbaar is voor buitenlands terrorisme, dan in de eerste maanden na de aanslagen van vorig jaar werd aangenomen.
”Binnenlands terrorisme”
De Amerikaanse beurzen en in hun kielzog hun Europese pendanten, hebben zich in de laatste twee maanden van vorig jaar en de eerste twee van dit jaar opmerkelijk fors hersteld. De opmars werd gestuit door de val van Enron en het vertrouwen ondermijnend gesjoemel van Amerikaanse bedrijven.
Deze vorm van wat hier en daar “binnenlands terrorisme” werd genoemd, had uiteindelijk meer nadelig invloed op de beurzen dan de aanslagen van 11 september. Het gehele herstel werd meer dan teniet gedaan en nieuwe dieptepunten werden bereikt. De Dow Jones en de Nasdaq vielen op 23 juli van dit jaar 6,5% respectievelijk 13,6% onder hun niveau van 21 september van 2001.
Die datum markeerde het dieptepunt direct volgend op de gebeurtenissen van 11 september. De vertrouwenserosie veroorzaakt door de Amerikaanse boekhoudschandalen werd gestuit toen Amerikaanse banken, waaronder Citigroup en J.P. Morgan, een onderzoekscommissie van het Congres er van konden overtuigen géén hand- en spandiensten te hebben geleverd aan Enron.
Einde boekhoudprobelmatiek
Op 9 augustus kreeg de markt een opsteker door het besluit van het IMF om Brazilië de helpende hand te bieden met een lening van 30 miljard dollar. Dit bezwoer de onrust over de mogelijkheid van een escalatie van de financiële crisis in Zuid-Amerika. Goed in de markt viel medio vorige maand dat nagenoeg 100% van de CEO's, die de SEC had opgeroepen een verklaring te ondertekenen, daaraan voldeden.
Hiermee gaven ze aan in te staan voor de juistheid van de jaarrekening van hun onderneming. Daarmee lijkt ook de negatieve invloed van de boekhoudproblematiek op Wall Street aan kracht in te boeten. Blijft over de angst voor de beruchte 'double dip', waarin de Amerikaanse economie terecht kan komen.
De grootste zorg is momenteel dat de forse verliezen, die in juli op Wall Street moesten worden geïncasseerd, het spreekwoordelijke laatste strootje vormt waaronder de rug van de kameel bezwijkt.
De Amerikaanse consument, die zich tot nog toe in zijn bestedingsgedrag weinig onder de indruk toonde van de economische problemen, kan nu wel eens de handdoek in de ring gooien.
Tegenstrijdige macro’s
De laatste cijfers over het consumentenvertrouwen laten een onheilspellende daling zien. De verkoop van huizen en auto's bevindt zich echter nog steeds op of dichtbij recordniveaus, dankzij de lage hypotheekrente en de renteloze financieringen. De laatste macrocijfers, die afgelopen vrijdag in de VS werden bekend gemaakt, geven een gemengd signaal af.
Het definitieve indexcijfer van het consumentenvertrouwen, zoals de Universiteit van Michigan dat meet, bleek in augustus op 87,6 een fractie meer gedaald te zijn, dan de 87,9 die aanvankelijk was gemeten. De inkoopmanagersindex van de regio Chicago kwam daarentegen hoger uit dan verwacht. De index steeg van juli op augustus van 51,5 tot 54,9, terwijl analisten hadden gerekend op een stijging tot 52 punten.
Bemoedigend is dat de activiteit in deze voor de VS belangrijkste industriële regio door het slechte beursklimaat van juli niet afgeremd is en dat de expansie daarmee ononderbroken de zevende maand is ingegaan. Zoals gezegd, in combinatie met de consumentenindex is het een gemengd signaal, waar Wall Street afgelopen vrijdag niet goed mee overweg kon. De Dow Jones verloor 0,1% en de Nasdaq sloot 1,6% lager.
Kleine ict-fondsen doen het goed
De terughoudendheid heeft ook te maken met dat de Amerikaanse beurzen vandaag in verband met ‘Labor Day’ gesloten zijn. Zoals gewoonlijk, wanneer Wall Street dichtblijft, zullen de Europese beurzen vandaag weinig geïnspireerd zijn. Op het Damrak kunnen vandaag alleen de halfjaarcijfers van IHC Caland en Blue Fox tegemoet gezien worden.
De koers van IHC Caland liep vrijdag al ruim 6% op, vermoedelijk na signalen dat de onderneming voldoet aan de winstprognose. Het bedrijf heeft een reputatie de winstontwikkeling bijna op de eurocent nauwkeurig aan de analisten te souffleren. De onderneming behoeft waarschijnlijk geen krimp te geven, omdat ze beschikt over een comfortabele orderportefeuille die nog zeker drie jaar werk oplevert.
Waar het divers gespreide kleine softwarebedrijf Blue Fox mee naar buiten komt, is 'anybody's guess', maar het fonds hoorde in augustus bij een selecte groep kleinere ict-fondsen, die het koersmatig redelijk hebben gedaan, zoals:
Copaco,
Unit 4 Agresso,
Scala.
De koers liep afgelopen maand 15,7% op tot 7,75 euro. Of dat terecht is, weten we vandaag.
Jacques Potuijt is oprichter van Provest Group en was hiervoor onder meer hoofd Beleggingsresearch bij Deutsche Morgan Grenfell in Amsterdam. Potuijt schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Hij belegt uitsluitend in beleggingsfondsen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
potuijt@iex.nl.
Jacques Potuijt is oprichter van Provest Group en was hiervoor onder meer hoofd Beleggingsresearch bij Deutsche Morgan Grenfell in Amsterdam. Potuijt schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Hij belegt uitsluitend in beleggingsfondsen. De informatie in deze column is niet bedoeld als beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
potuijt@iex.nl.
Er zijn (nog) geen reacties geplaatst.