We zijn begonnen, en hoe. Al na één dag staat het IEX redactiefonds fier aan de leiding in de Fondsmanager Gezocht-competitie, die IEX samen met DeGiro organiseert. Volledig geflatteerd en per morgen alweer anders, vanzelfsprekend, maar het is een begin, in ieder geval.
Even ter verduidelijking: in Fondsmanager Gezocht runt iedere deelnemer een eigen beleggingsfonds, binnen een bepaalde fondscategorie (Nederlandse Aandelen, Aandelen Wereldwijd, Obligaties, Long/Short, enzovoort). Niet om snel rendement te maken en zoals wij al na één dag te juichen om een winstje, maar juist om een degelijk langetermijnresultaat te boeken.
Daarbij is risicomanagement dus net zo belangrijk als de jacht op rendement. De beste deelnemers kunnen onder andere reizen naar New York winnen, maar ook – en dat is uniek – een heus eigen AFM/DNB-gereguleerd beleggingsfonds. Of wij kans maken om dat te gaan winnen weten we niet – eerlijk gezegd weten niet eens of we er volgens de regels wel voor in aanmerking komen – maar we gaan wel een serieuze poging doen.
Regel 1: niet wakker liggen
Hoe doen we dat? Om te beginnen beperken we ons tot Nederlandse aandelen. Wereldwijd is ook leuk natuurlijk, maar het Damrak houden we hier beroepshalve toch al de hele dag in de gaten en daar is voldoende moois te halen. Verder kiezen we voor kwaliteitsaandelen waar we – als alles goed gaat – niet te veel omkijken naar hebben. We willen niet teveel hoeven handelen, ondanks de scherpe transactiekosten bij DeGiro.
We willen ook dat onze (voorlopig fictieve) beleggers niet wakker hoeven te liggen, dus we doen niet aan penny stocks, zieltogende banken en hopen-op-herstel-spelletjes. Voor de strategie haken we daarom aan bij ons Nederlands Aandelenelftal, dat we eerder dit jaar lanceerden. We willen bedrijven in portefeuille die weliswaar Nederlands zijn, maar zich onderscheiden door ijzersterke internationale, zo niet mondiale marktposities.
De groei zal de komende tijd niet per se in Nederland plaatsvinden, denken we. Dus zoeken we bedrijven die op grotere schaal denken en handelen. Als we dat criterium hanteren komen we op een stuk of 15 bedrijven binnen de AEX- en AMX-index die aan die voorwaarde voldoen. (In de lagere beursregionen zijn die er ook; vooralsnog beperken we ons tot de grotere fondsen).
Onze startportefeuille
Voor het beheer van onze posities hanteren we een paar regels:
- We willen een gespreide portefeuille, met bij voorkeur meer dan 10 posities
- Geen fonds mag bij aanschaf een grotere weging dan 10 à 11% hebben
- De wegingen worden bepaald door de redactie, op basis van fundamentele factoren (waardering, vooruitzichten, dividendrendement)
Gisteren en vandaag kochten we de eerste posities bij elkaar. Op het moment ziet de portefeuille er zo uit:
Royal Dutch Shell
- Weging 10%
- K/W* 7,9
- Dividendrendement 7,0%
Tja, wat moet je er nog meer over zeggen. Het is Shell. Hoeksteen van het Damrak, met een mooi dividendrendement. We hebben overigens wel gewacht met kopen tot vanochtend, toen het aandeel ex-dividend ging.
SBM Offshore
- Weging 10%
- K/W* 7,9
- Dividendrendement 7,0%
Wereldspeler in drijvende productieplatforms. Had wat tegenslag door problemen met booreiland YME, maar dat lijkt al redelijk verdisconteerd. SBM is niet duur. Zelfs het enige verkoopadvies on record heeft een hoger koersdoel.
Royal Imtech
- Weging 8%
- K/W* 8,9
- Dividendrendement 4,1%
Doet aan complete technische oplossingen voor kantoren, industrie en verkeerssystemen. Imtech is aan het reorganiseren in Spanje en de zwakke Nederlandse kantorenmarkt. Niet duur, mooi dividend en vandaag laat Imtech weer zien waar het goed in is: orders rijgen.
Ten Cate
- Weging 8%
- K/W* 9,3
- Dividendrendement 4,9%
Kunstgras, vliegtuigonderdelen en kogel-, schok- en bomvrije vezels. Koninklijke Ten Cate beschikt over superieure technologie op deze gebieden. KTC gaat door een moeizame periode, maar de koers is daar ook naar. Bijna 5% dividendrendement.
Arcadis
- Weging 8%
- K/W* 12,0
- Dividendrendement 3,5%
In de mondiale ingenieurs-Top-5. Na overnames nu marktleider in projectmanagement in Azië. Arcadis houdt ook in zwakke economie de EBITDA overal op peil.
Boskalis
- Weging 8%
- K/W* 13,6
- Dividendrendement 4,2%
Baggering the World. De orderintake van Boskalis staat wat onder druk, omdat het bedrijf weigert om tegen afbraakmarges te baggeren. Slim? Aandeel lijkt daarom wat prijzig, maar als grote geplande projecten in Singapore en/of Rusland doorgaan hebben we het nergens meer over.
Unilever
- Weging 6%
- K/W* 18,2
- Dividendrendement 3,6%
Een must have, want als we één mondiale merkengigant in ons midden hebben, dan is het Unilever wel. Een duur aandeel, dat wel. Kennelijk de prijs die je betaalt voor een prima positionering in emerging markets.
Nutreco
- Weging 6%
- K/W* 11,8
- Dividendrendement 3,8%
Dier- en visvoergigant. Nutreco blijft steady resultaten boeken. Zelfs de aankondiging van de Noorse klant Marine Harvest dat het een eigen visvoerfabriek gaat bouwen (en daarmee concurrent wordt) brengt nauwelijks een hobbeltje in de uptrend. Recht-zo-die-gaat.
ASML
- Weging 5%
- K/W* 17,5
- Dividendrendement 1,2%
Veldhovens trots, op eigen kracht wereldmarktleider in chipmachines geworden. Verdient eigenlijk een hogere weging, maar de overname van Cymer was duur en de koers heeft al een aardig voorschotje genomen op eventuele groei. We kijken het nog even aan voor we ophogen.
Fugro
- Weging 5%
- K/W*13,4
- Dividendrendement 3,1%
Weer een topper in de ‘natte’ (of in ieder geval olie/offshore-gerelateerde) hoek. De resultaten zijn wat minder overtuigend dan we gewend zijn, daarom geen hogere weging, óndanks dat plekje op de conviction list van Goldman Sachs.
Heineken Holding
- Weging 5%
- K/W*17,3
- Dividendrendement 2,0%
De overname van Asia Pacific Breweries was duur, maar wel een mooie strategische move, die de tegenvallende markt in Europa hopelijk kan opvangen. Aan de dure kant, daarom voor niet meer dan 5% in portefeuille. Wegens de opgelopen discount kiezen we (zie Beurs Vandaag van 13 november, 15:30 uur) voor Heineken Holding in plaats van Heineken zelf.
Philips
- Weging 5%
- K/W*16,4
- Dividendrendement 3,9%
Onderwerp van discussie binnen ons investment committee. Philips is niet meer de uitvinder bij uitstek, maar heeft wel meer dan voorheen focus op groeisectoren. Grote speler in medische apparatuur en ook Lighting lijkt bezig aan een sterke (LED-)renaissance. Programma Accelerate is goed op koers. Helaas geen koopje.
Kansjes afwachten
Zijn we daarmee compleet? Eigenlijk niet, want we hebben nog zo’n 15% cash achter de hand. We streven er naar om minstens 90% belegd te zijn, dus die 15% gaat heus ook de markt in, maar we kiezen ervoor om als een lepe spits kansjes af te wachten met dit geld.
Zo ontbreken vooralsnog de de internationaal minstens net zo sterke Hollandse Jongens Vopak, Randstad en DSM. Op de voortrazende trein die Vopak heet gaan we zeker nog springen, maar we wachten tot die een keer rustig op een stationnetje staat. DSM komen we ook nog wel eens ophalen in Heerlen en Randstad mag dan wel vroegcyclisch zijn, maar het lijkt ons nog steeds iets te vroeg in deze cyclus.
Hebben we hiermee een vehikel dat alle markten fluitend verslaat? Geen idee natuurlijk, maar onze benchmark is de AEX en we denken dat we met deze selectie op de lange termijn een sterker groepje bij elkaar hebben verzameld dan wat er nu in de AEX zit. In een crap rally leggen we het loodje tegen de nationale lood-en-oud-ijzer-index, dat moge duidelijk zijn, maar op den duur komt kwaliteit altijd bovendrijven. Hopen we.
Bent u het er wel of niet mee eens? Uw commentaar op deze portefeuille is welkom in de comments hieronder, met de toevoeging dat als u het beter denkt te weten het natuurlijk extra dapper is om de daad bij het woord te voegen en een concurrerend fonds te beginnen. We are ready for battle.